轻工造纸行业周报：家具出口景气度有望延续，浆价短期或仍维持高位

行业周报概述

家居板块

• 内销市场：4月家居卖场客流量指数同比、环比均有所下滑，反映出行业整体压力的逐步显现，终端需求承压情况可能在第二季度各企业的报表中体现出来。然而，头部企业通过多品类扩张、前置渠道布局以及核心产品迭代创新，有望相对较好地对冲行业下行压力。

• 外销市场：4月中国家具出口金额（美元计价）同比增长3.5%，显示出口景气度持续。考虑美国家具市场的补库存周期、跨境电商平台的快速发展以及后续美国降息预期，预计2024下半年中国家居出口仍将保持较高景气度。

新型烟草板块

• 海外市场：在伯明翰电子烟展会上，大多数参展商携带了“多合一”产品参展，这是对一次性使用和换弹式功能的结合，旨在适应英国一次性烟禁令后的市场变化。这反映了市场对可重复使用产品的接受度以及政策导向的关注。

• 国内市场：国家烟草专卖局正在开展2024年的电子烟市场秩序专项检查行动，预计在严格执法和口味逐步优化的背景下，合规产品的销售有望逐季回升。

造纸板块

• 短期展望：预计短期内浆价仍将保持高位，重点关注后续新产能投放带来的成本拐点。太阳纸业、仙鹤股份、华旺科技等企业因具备纸浆和木片自供能力，受到关注。

宠物板块

• 外销订单：预计第二季度起宠物食品的外销订单将进入稳健成长期，看好国产宠物食品品牌的自主投资价值。

投资建议

• 家居：推荐顾家家居（多品类融合销售加速，外销迎来景气上行）、森鹰窗业（零售渠道加速扩张，新品类快速起量）。
• 造纸：推荐太阳纸业（优质浆纸一体化龙头，文化纸旺季提涨落地顺利）。
• 跨境出海：推荐乐歌股份（跨境电商基础设施产业链标的，利润率释放与新仓投放高速成长）、致欧科技（品牌塑造初见成效，平台、品类扩张持续推进）。

风险提示

• 地产竣工恢复速度低于预期。
• 原材料价格大幅上涨。
• 新品推广不及预期。
• 汇率大幅波动。