轻工行业周报：家具社零温和修复，出口延续改善态势

轻工制造业市场总结与展望

1. 市场表现概览

本周（2024年1月15日至1月19日），申万轻工指数周涨幅为-2.21%，在31个申万一级行业中排名倒数第11位，显著跑输沪深300指数1.77个百分点。轻工制造细分板块普遍下跌，其中家居用品、文娱用品、造纸、包装印刷分别下跌了0.10%、0.79%、3.41%、4.69%。

2. 行业数据跟踪

• 地产销售：2023年12月，住宅销售面积同比下滑25.8%，全年累计下滑8.2%。住宅竣工面积同比增长12.5%，全年累计增长17.2%。
• 家居零售：12月家具类零售额同比上升2.3%，全年累计增长2.8%。日用品类和文化办公用品类零售额分别下滑5.9%和9.0%，全年分别增长2.7%和减少6.1%。
• 建材家居：2023年12月，建材家居卖场销售额同比增长79.7%，全年累计销售额15505.39亿元，同比增长33.54%。
• 出口数据：2023年12月中国家具及其零件出口额为68.49亿美元，全年累计出口641.96亿美元，同比减少5.2%。

3. 关注要点与策略

• 家居销售与地产关联：尽管地产销售数据仍未见明显改善，但受益于前期需求释放和保交楼政策推动，住宅竣工表现良好，预计2024年上半年家居需求有望得到支撑。推荐关注基本面稳健、估值处于低位的定制家居龙头欧派家居、定制业务持续发力的软体家居龙头顾家家居。
• 出口链趋势：家具出口延续改善态势，预计随着美国地产回暖和海外库存周期变化，轻工出口链企业订单将有所改善。建议持续关注出口导向型企业，尤其是拥有优质客户资源、先进制造布局和高效管理的企业。
• 风险提示：需关注地产销售下滑、原材料价格上涨和下游需求不足等风险因素，这些都可能对轻工企业业绩产生负面影响。

结论

轻工制造业在面临多重挑战的同时，也展现出一定的韧性与复苏迹象。在地产销售未见显著回暖的情况下，家居需求受到支撑，同时家具出口持续改善，为行业提供了新的增长动力。投资者应重点关注具有稳定基本面、竞争优势明显的企业，并警惕潜在的风险因素。