轻工行业出口月度跟踪：12月家具出口改善延续，细分品类景气抬升

数据，2023年12月家具及其零件出口额68.5亿美元，同比+19.1%（前值+8.1%），延续改善态势。2023年全年家具及其零件出口额642.0亿美元，同比-5.2%。各品类来看，12月弹簧/乳胶床垫出口额分别同比+40.0%/+20.9%，景气抬升；12月木框架/金属框架沙发出口额分别同比+10.1%/-20.4%，木框架沙发出口保持双位数增长，金属框架沙发同比降幅扩大；12月PVC地板、不锈钢保温杯出口额分别同比+8.6%、+20.6%。12月床垫、保温杯出口表现较优，PVC地板出口有所改善。 2023年12月美国成屋销售同比降幅收窄，新建住房销售环比增速转正。新建住房方面，2023年12月美国新建住房销售66.4万套，同比+4.4%（前值+5.7%），环比+8.0%；12月新建住房待售套数为45.3万套，同比-0.4%（前值-1.3%）。成屋方面，2023年12月美国成屋销售378万套，同比-6.2%（前值-7.3%），降幅继续收窄，环比-1.0%；12月成屋销售库存100万套，同比+4.2%（前值+0.9%）。2023年12月美国成屋销售同比降幅有所收窄，新建住房销售环比增速转正，同比增速有所放缓，2024年降息预期下美国地产有望迎来复苏，建议关注家居出口链。 补库周期或将迎来，关注家居出海企业订单改善。家居批发方面，2023年11月美国家居批发商库存为172.99亿美元，同比-15.0%（前值-15.0%），2023年11月家居批发商库销比为1.70，环比10月降低0.04；家居零售方面，2023年11月美国家居零售库存为282.70亿美元，同比-10.4%（前值-9.6%），2023年11月家居零售库销比为1.52，环比10月降低0.04。11月美国家居批发商库存降幅维持高位，零售库存降幅有所扩大，伴随去库逐步进入尾声，补库周期或将到来，出海企业订单有望迎来改善。 投资建议：受益于出口政策红利、完善的供应链、低人工成本以及成熟的生产工艺优势，我国轻工出口稳健增长，长期看龙头企业海外工厂运营增质提效，全球化布局优势有望显现，市场份额有望向海外布局领先的头部轻工企业集中，看好客户资源优质、制造布局领先、组织管理能力优秀的轻工家居龙头外销业务长期稳健成长。推荐软体龙头顾家家居（603816.SH），建议关注智能家居ODM企业匠心家居（301061.SZ）、麒盛科技（603610.SH），保温杯龙头哈尔斯（002615.SZ）、嘉益股份（301004.SZ），办公椅出口龙头永艺股份（603600.SH）、恒林股份（603661.SH）。 风险提示：海外消费需求下滑、原材料及海运价格大幅波动、汇率波动风险 112月出口延续温和改善态势，家具改善明显 12月出口延续温和改善态势，家具改善显著。据海关总署数据，2023年12月中国出口金额3036.18亿美元，同比+2.3%（前值+0.7%），基数效应下出口延续温和改善态势，2023年全年中国累计出口额33800.24亿美元，同比-4.6%，降幅收窄。 家居方面，2023年12月家具及其零件出口额68.5亿美元，同比+19.1%（前值+8.1%），增速提升11.0pct，改善明显，2023年全年家具及其零件出口额642.0亿美元，同比-5.2%。 图1.中国出口金额累计值（亿美元） 图2.中国出口金额当月值（亿美元） 图3.家具及其零件出口额累计值（亿美元） 图4.家具及其零件出口额当月值（亿美元） 1.1床垫：12月弹簧/乳胶床垫出口额分别同比+40.0%/+20.9% 弹簧床垫：2023年12月弹簧床垫出口额为1.09亿美元，同比+40.0%（前值+25.5%）； 2023年全年弹簧床垫出口额为10.01亿美元，同比+11.6%。单价方面，2023年12月弹簧床垫单价为73.43美元/个，同比-15.1%。 图5.弹簧床垫出口额累计值（亿美元） 图6.弹簧床垫出口额当月值（亿美元） 图7.弹簧床垫出口平均单价及增速（美元/个） 乳胶床垫：2023年12月乳胶床垫出口额为0.71亿美元，同比+20.9%（前值+12.9%），2023年全年乳胶床垫出口额为7.08亿美元，同比+7.9%。单价方面，2023年12月乳胶床垫单价为23.15美元/个，同比+162.3%。 图8.乳胶床垫出口额累计值（亿美元） 图9.乳胶床垫出口额当月值（亿美元） 图10.乳胶床垫出口平均单价及增速（美元/个） 1.2沙发：12月木框架/金属框架沙发出口额分别同比+10.1%/-20.4% 木框架沙发：2023年12月木框架沙发出口额为7.95亿美元，同比+10.1%（前值+16.8%），2023年全年木框架沙发出口额为77.23亿美元，同比-2.8%。单价方面，2023年12月木框架沙发出口平均单价为100.64美元/个，同比-5.1%。 图11.木框架沙发出口额累计值（亿美元） 图12.木框架沙发出口额当月值（亿美元） 图13.木框架沙发出口平均单价及增速（美元/个） 金属框架沙发：2023年12月金属框架沙发出口额为8.52亿美元，同比-20.4%（前值-11.4%），2023年全年金属框架沙发出口额为72.79亿美元，同比-15.5%。单价方面，2023年12月金属框架沙发出口平均单价为44.03美元/个，同比-14.0%。 图14.金属框架沙发出口额累计值（亿美元） 图15.金属框架沙发出口额当月值（亿美元） 图16.金属框架沙发出口平均单价及增速（美元/个） 1.3PVC地板：12月PVC地板出口额同比+8.6%，增速继续提升 PVC地板：2023年12月PVC地板出口额为4.99亿美元，同比+8.6%（前值+7.6%）； 2023年全年PVC地板出口额为52.5亿美元，同比-16.2%。单价方面，2023年12月PVC地板出口均价为1134.0美元/吨，同比-8.5%。 图17.PVC地板出口额累计值（万美元） 图18.PVC地板出口额当月值（万美元） 图19.PVC地板出口平均单价及增速（美元/吨） 1.4不锈钢保温杯：12月出口额同比+20.6%，增速继续回升 不锈钢保温杯：2023年12月不锈钢保温杯出口额为1.79亿美元，同比+20.6%（前值+14.2%），增速继续回升。2023年全年不锈钢保温杯出口额为20.21亿美元，同比+23.5%。2023年12月不锈钢保温杯出口均价为10.15美元/kg，同比-13.3%。 图20.不锈钢保温杯出口额累计值（亿美元） 图21.不锈钢保温杯出口额当月值（亿美元） 图22.不锈钢保温杯出口平均单价及增速（美元/kg） 2美国12月通胀反弹，核心通胀小幅回落 美国12月通胀反弹，核心通胀小幅回落。1）通胀方面，2023年12月美国CPI同比上涨3.4%，高于3.2%的市场预期，前值为3.1%，12月整体能源指数环比上升0.4%。从剔除食品和能源因素不计的核心CPI来看，12月核心CPI同比上涨3.9%，略高于3.8%的市场预期，前值为4.0%。2）汇率方面，截至2023年12月29日，美元兑人民币中间价报7.0827，月环比-0.3%；3）海运运价方面，截至2023年12月29日，CCFI综合、美东、美西、欧洲航线指数分别较12月1日+6.0%/+1.6%/+3.0%/+13.7%，11月多数海运运价提升明显。此外，2023年12月美国消费者信心指数为69.7，环比11月提升13.7%。 图23.海外发达国家CPI同比增速（%） 图24.海外发达国家核心CPI同比增速（%） 图25.美元兑人民币中间价 图26.CCFI运价指数 图27.美国消费者信心指数 12月美国零售超预期，家居消费同比降幅收窄。2023年12月美国季调后零售额同比+5.59%（前值+3.97%），增速继续回升，环比+0.55%，美国消费仍具韧性。家具方面，2023年12月家具和家用装饰店零售额同比-4.68%（前值-5.36%），降幅收窄，环比-1.05%。2023年12月建筑材料、园林设备及物料店零售额同比-2.30%（前值-2.36%），环比+0.41%。 图28.美国零售销售额增速（%） 图29.美国家具和家用装饰店销额增速（%） 图30.美国建筑材料、园林设备及物料店销额增速（%） 11月批发商库存降幅扩大，零售商库存增速略降。2023年11月美国零售商库销比为1.30，零售商库存同比+5.3%，增速较10月降低0.1pct；2023年11月批发商库销比为1.34，批发商库存同比-3.0%，增速较10月降低0.8pct，降幅扩大；2023年11月制造商库销比为1.48，制造商库存同比-0.2%。11月批发商库存降幅扩大，零售商库存增速略降。 图31.美国制造商、批发商、零售商库存同比 图32.美国制造商、批发商、零售商库销比 补库周期或将迎来，关注家居出海企业订单改善。家居批发方面，2023年11月美国家居批发商库存为172.99亿美元，同比-15.0%（前值-15.0%），2023年11月家居批发商库销比为1.70，环比10月降低0.04；家居零售方面，2023年11月美国家居零售库存为282.70亿美元，同比-10.4%（前值-9.6%），2023年11月家居零售库销比为1.52，环比10月降低0.04。11月美国家居批发商库存降幅维持高位，零售库存降幅有所扩大，伴随去库逐步进入尾声，补库周期或将到来，出海企业订单有望迎来改善。 图33.美国家居批发商库存及同比增速（百万美元） 图34.美国家居零售库存及同比增速（百万美元） 图35.美国家居批发商、零售库销比 12月美国成屋销售同比降幅有所收窄，新建住房销售环比增速转正。新建住房方面，2023年12月美国新建住房销售66.4万套，同比+4.4%（前值+5.7%），环比+8.0%；12月新建住房待售套数为45.3万套，同比-0.4%（前值-1.3%）。成屋方面，2023年12月美国成屋销售378万套，同比-6.2%（前值-7.3%），降幅继续收窄，环比-1.0%；12月成屋销售库存100万套，同比+4.2%（前值+0.9%）。2023年12月美国成屋销售同比降幅有所收窄，新建住房销售环比增速转正，同比增速有所放缓，2024年降息预期下美国地产有望迎来复苏，建议关注家居出口链。 图36.美国新建住房销售套数及增速（千套） 图37.美国成屋销售套数及增速（万套） 图38.美国新建住房待售套数及增速（千套） 图39.美国成屋销售库存套数及增速（万套） 3投资建议 受益于出口政策红利、完善的供应链、低人工成本以及成熟的生产工艺优势，我国轻工出口稳健增长，长期看龙头企业海外工厂运营增质提效，全球化布局优势有望显现，市场份额有望向海外布局领先的头部轻工企业集中，看好客户资源优质、制造布局领先、组织管理能力优秀的轻工家居龙头外销业务长期稳健成长。 推荐软体龙头顾家家居（603816.SH），建议关注智能家居ODM企业匠心家居（301061.SZ）、麒盛科技（603610.SH），保温杯龙头哈尔斯（002615.SZ）、嘉益股份（301004.SZ），办公椅出口龙头永艺股份（603600.SH）、恒林股份（603661.SH）。 4风险提示 （1）海外消费需求下滑：若海外居民消费力下滑导致家居消费需求下滑，将影响到我国家居出口表现。此外，家用轻工属于地产后周期消费品种，家居企业经营情况与地产行业景气度密切相关，若海外地产销售增速大幅下行，将带动家居需求下滑，进而影响到我国家居出口表现。 （2）原料及海运价格大幅波动：若原料成本大幅上涨，将对相关企业盈利产生影响。此外，海运成本若大幅上行，也将对企业盈利产生不利影响。 （3）汇率波动风险：美国等国家是我国重要家居出口对象，且国内大部分家居外贸业务以美元为主要结算货币，汇率波动将对出口企业收入确认、盈利能力产生影响。