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轻工造纸行业周报：重视家具消费补贴政策效果初显，关注国货宠食/个护双11表现

轻工制造 2024-11-09 赵中平,龚轶之,张杨桓,尹新悦国金证券我不是奥特曼

行业观点更新

家居板块：
- 内销：受地产政策、消费补贴政策带动，10月家居卖场客流量环比提升，Q4报表端有望改善。外销方面，出口分化显现，需优选具备α的企业。建议关注：
  - C端占比较高，品类融合能力强，整装渠道布局领先的内销大家居龙头企业（如顾家家居、索菲亚）。
  - 具备海外完善产能布局，技工贸一体化或品牌化程度较高的出口企业。
- 关键数据：10月家居卖场客流量整体指数环比提升，Q3轻工出口板块内部各企业收入表现开始分化。
新型烟草：
- 海外市场：特朗普可能再次“拯救”电子烟，合规电子烟市场有望扩容。欧美对非法产品监管趋严，合规市场扩容趋势已现。英美烟草HNB新品Glo Hilo即将推出。
- 国内市场：执法趋严及口味优化，合规产品销售有望逐季回升。
- 建议关注：思摩尔国际，主业有望改善，新业务将逐步贡献增量。
造纸包装：
- Q4大宗浆纸/特种纸业绩环比修复趋势明确。纸浆价格低位保持稳定，欧洲港口库存进入被动补库阶段。文化纸价格旺季不旺。
- 建议关注：浆纸一体化布局、成本优势领先的龙头大宗纸和特种纸企业（如太阳纸业、仙鹤股份、华旺科技）。
轻工消费&两轮车：
- 宠物/个护国货在双11中表现亮眼。名创优品大店推新，品牌战略升级发布。九号两轮车双11期间高速增长，新国标征求意见稿发布，头部企业加快新品推出节奏。