2024年白酒及零食行业发展趋势报告

勤策消 究 勤策消费硏究 勤策消费硏 究 勤策消费硏究 勤策消 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 2024年白酒及零食行业发展趋势报告 勤策消 究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消费硏 究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消 勤策消费硏究 勤策消费硏 核心观点 勤策消费硏究 白酒：高端化节奏转向 勤策消费硏究 •行业高端化进程持续，但由高档产品的提价主导转向大众档产品需求的升级推动 •聚饮/宴席需求回暖带动地产酒增长显著 •商务需求复苏较弱拖累次高端白酒增长 零食：渠道增量侧重发生改变 勤策消费硏究 •当前线下最强的增量渠道是量贩店，线上是抖音 勤策消费硏究 •零食量贩业态的格局初步成型，渠道增量开始向肩腰部品牌倾斜 勤策消费硏究 勤策消费硏究 •抖音电商持续以价换量，随着流量分配改制，白牌产品将更为受益 勤策消 究 勤策消 勤策消费硏究 究 勤策消费硏究 3 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 目录2 白酒行业： 勤策消费硏究 高端化转向，大众产品韧性更强 1宏观消费概况： 增长趋缓，必选消费整体表现更好 勤策消 究 勤策消费硏 究 勤策消 勤策消费硏究 勤策消费硏究 3 零食行业： 勤策消费硏究 勤策消费硏究 渠道增量侧重发生改变 勤策消 究 勤策消费硏 勤策消 今年1-4月，全国社会消费品零售总额达15.6万亿元，同比增长4.1%，整体消费平稳增长，但同比增速持续放缓 消费复苏节奏低于预期，其中1-2月同增5.5%（预期5.6%），3月同增3.1%（预期4.6%），4月同增2.3%（预期3.8%） 勤策消费硏究 勤策消费硏究 2023-2024M4社会消费品零售总额：当月同比（%） 消费同比增速自去年12月以来持续放缓 20 勤策消费硏究 勤策消费硏究 16 12 勤策消费硏究 8 勤策消费硏究 4 勤策消费硏究 2023-02 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024-02 2024-03 2024-04 0 究 勤策消费硏究 数据来源：国家统计局5 从商品品类看，增速Top2均为可选类消费，得益于春节假期以及出游需求增加，娱乐用品及通讯器材品类消费增长明显 整体来看，必选消费增长更为靠前，其中烟酒、食品粮油品类增长明显，增速分别达11.7%、9.3% 13.8 13.2 11.7 9.3 必选类消费品 可选类消费品其他大权重类 6.5 5.5 4.4 3.8 3.6 2.5 2.1 1.5 1.5 1.4 0.7 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 2024年1-4月各类别商品零售同比增速（%） 勤策消 究 勤策消费硏 勤策消费硏究 究 勤策消 策消费硏究 勤策消 勤策消费硏究 数据来源：国家统计局 -7.2 娱乐用 费 品类 硏究 通讯器材类 烟酒类 食品粮油类 饮料类 家电音像类 中西药品类 石油及制品类 金银珠宝类 家具类 化妆品类 日用品类 服装鞋帽类 汽车类 建筑装 勤 潢类 办公用品类 6 2白酒行业： 高端化转向，大众产品韧性更强 勤策消 究 勤策消费硏 究 勤策消 勤策消费硏究 1 宏观消费概况： 勤策消费硏究 增长趋缓，必选消费整体表现更好 勤策消费硏究 勤策消费硏究 目录 勤策消费硏究 勤策消费硏究 3 零食行业： 勤策消费硏究 勤策消费硏究 渠道增量侧重发生改变 今年以来，白酒行业库存持续去化并延续去年中秋、国庆双节开始的复苏态势，白酒各月产量维持同比正增长 1-4月，全国白酒产量155.6万千升，同比增长5.9%，其中在春节旺季中市场动销表现良好 勤策消费硏究 勤策消费硏究 2023年5月-2024年4月全国白酒产量及增长情况 7.1% 6.7% 2.5% 4.0% 2.6% 2.6% -3.7% 82.5 -4.5% -5.3% 34.7 -14.7% 37.8 42.0 41.1 46.9 54.9 43.2 28.7 26.8 35.8 勤策消费硏究 勤策消费硏究 12.6% 勤策消 究 勤策消费硏究 勤策消费硏 勤策消费硏究 勤策消 5月 2023年 数据来源：国家统计局 6月7月8月9月10月11月12月1-2月 勤策消费硏究 勤策消费硏究 2024年 究 白酒产量（万千升）同比增长（%） 3月4月 8 勤策消 究 勤策消费硏 究 勤策消 白酒行业相较其他消费品行业更为特殊，主要原因在于除消费需求外，白酒同样兼具投资及社交属性 23年以来随着消费者消费趋于理性，渠道囤货、终端投机性需求下降明显，而目前社交需求正持续恢复，但政商务需求相较于宴席需求恢复较弱，这使得大众价格带产品的表现更为亮眼 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 白酒需求具备属性多样性 投资需求 社交需求 消费需求 投资需求 礼品需求 政商务消费 聚饮宴席消费 自饮消费 利率（流动性）；茅台等提价预期 收入水平等 经济活跃度 人口、年龄结构、消费习惯、可支配收入等 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 影响 9 从价格来看，白酒吨价自2017年以来增长呈加速趋势，且23年行业依旧维持价增 由于白酒销售相对依赖经销，厂家提价与消费端提价存在错位。在消费端，23年以来行业以去库存为主，厂家提价未顺利向下传递，高档白酒消费均价呈现下跌，中低档则相对平稳 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 白酒行业吨价（万元/吨）36大中城市白酒消费均价（元/瓶） 9.9 7.9 8.4 6.2 7.2 3.9 4.1 4.2 4.2 4.5 4.7 2. 12-16CAGR：3.9% 17-23CAGR：16.8% 101400 1300 1200 勤策消费硏究 1100 1000 勤策消费硏究 2019-01 900 190 勤策消费硏究 180 170 160 勤策消费硏究 150 2019-07 2020-01 2020-07 2021-01 2021-07 2022-01 2022-07 2023-01 2023-07 2024-01 140 勤策消 究 勤策消费硏 勤策消 究 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 数据来源：中国酒业协会，发改委 白酒：高档白酒：中低档（右轴） 勤策消费硏究 10 勤策消 究 勤策消费硏 勤策消费硏究 勤策消 白酒行业的高端化持续保持，但节奏由高档价格带产品引领转向大众价格带产品升级 从各价位来看，高端酒需求表现依旧平稳，而地产酒相较次高端的收入增长更具韧性，一方面由于23年以来返乡人员规模持续超预期，另一方面商务需求恢复较弱 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 各定位白酒季度累计收入同比增速（%） 勤策消费硏究 究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 数据来源：Wind11 勤策消 究 勤策消费硏 勤策消 23年随着防疫政策放宽，返乡等人流场景快速恢复，其中白酒的宴席等消费场景需求大幅增长，一方面是返乡人群超预期，另一方面是婚喜宴需求挤压的释放 从人流量来看，23年各节假日人流普遍增长明显，24年春节在高基数下春运流量继续维持高增，持续推动白酒宴席需求增长 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 春运期间全国跨区域人员流动量（亿人次） 47 36 28 29 30 30 30 30 9 11 勤策消费硏究 +200% 84 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 20142015201620172018201920202021202220232024 究 数据来源：交通部，新华社12 白酒的商务需求受宏观经济发展影响较大，工业企业的利润同比增速与白酒上市公司营收的同比增速高度相关，且通常领先2-3个季度 23年三季度以来，工业企业利润同比降幅持续收窄，随着宏观经济发展的持续恢复，回暖的趋势也将传递至白酒的商务需求层面 工业企业利润增速与白酒板块收入同比正相关 60% 140% 40% 100% 20% 60% 0% 20% -20% -20% -40% -60% 白酒营收同比通常 滞后2-3个季度 勤策消 究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消费硏 究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消 勤策消费硏究 勤策消 勤策消费硏究 勤策消费硏究 2012-03 2012-12 2013-09 2014-06 2015-03 2015-12 2016-09 2017-06 2018-03 2018-12 20 费 19-09 硏究 2020-06 2021-03 2021-12 2022-09 2023-06 2024-03 数据来源：Wind 白酒上市公司营业收入累计同比（左轴）工业企业利润总额累计同比（右轴）13 3零食行业： 渠道增量侧重发生改变 勤策消 究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消费硏 究 勤策消费硏究 勤策消 1 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 目录2 宏观消费概况： 勤策消费硏究 增长趋缓，必选消费整体表现更好 勤策消费硏究 白酒行业： 高端化转向，大众产品韧性更强 去年，我国整体经济恢复不及预期，零食消费“降级”趋势明显，在此背景下零食行业市场规模略有下滑。据艾媒咨询数据，2023年零食行业规模约11247亿元，同比下滑3.5% 随着渠道多元化变革的不断加深，且消费者消费趋于理性，零食行业整体将转为微增市场 12.1% 10.8% 11200 11562 11654 11247 11550 11804 12099 12378 11.0% 9100 10556 8200 9900 8. 6. 6600 7400 6.1% 2. 2.5% 3 2 2.3% 0 -3. 8% 6% 5% .2% 7% .8% .2% 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 2014-2027年中国零食行业市场规模及预测情况 勤策消 究 勤策消费硏 究 勤策消费硏究 勤策消费 勤策消 勤策消费硏究 勤策消费硏究 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 硏究 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 数据来源：艾媒咨询 市场规模（亿元）同比增速15 行业集中度较低，消费者喜好众多，导致零食品类供需两端分散，单品难以上量；同时零食销售渠道多元，对单一渠道的依赖程度较弱 各类渠道中，零食最大和最小的分别是超市和食品专卖店渠道，分别占比36.9%和4.6%，相较其他食品饮料品类更为分散 0 6.2 2023年食品饮料细分板块渠道结构（%） 13.1 1.7 11.6 33.8 36.9 39.7 16.7 45.5 48.6 5.9 52.1 16.1 12.3 23.2 23.6 9.0 36.8 19.6 25.7 5.5 10.6 16.6 11.5 11.5 11.6 25.1 14.1 10.2 50.8 4.6 9.9 0 11.7 勤策消费硏究 勤策消费硏究 1.7000 勤策消费硏究 勤策消费硏究 7.110.54.9 勤策消 究 勤策消费硏究 勤策消费硏 勤策消 数据来源：Euromonitor 零食主食烘焙乳制品软饮料肉制品调味品 勤策消费硏究 究 勤策消费硏究 勤策消费硏究 超市杂货店线上大卖场便利店食品专卖店16 勤策消 究 勤策消费硏 勤策消费硏究 勤策消 品类属性使得零食对流量的变迁敏感，渠道变革对行业的影响高于品牌本身，因此零食代表品牌在三轮渠道变革下持续更替 商超时代，代表企业多以打造单品，并在此基础上扩展品类进行渠道扩