食品饮料行业2024年三季报综述
1. 业绩回顾
2024年第三季度，食品饮料行业整体承压，延续了前几个季度的分化行情。具体数据显示：
- 总营收：2024年前三季度，申万一级食品饮料行业上市公司实现营业收入8287.28亿元，同比增长3.91%；归母净利润1792.35亿元，同比增长10.43%。
- 第三季度：2024年第三季度，食品饮料板块实现营业收入2627.39亿元，同比增长1.28%，归母净利润508.92亿元，同比增长2.26%。与第二季度相比，收入增速下降0.47个百分点，归母净利润增速下降8.36个百分点。
2. 子板块分析
2.1 白酒
- 2024年前三季度：营业收入同比增长9.24%，归母净利润同比增长10.68%。
- 第三季度：营业收入同比增长0.53%，归母净利润同比增长2.05%。白酒需求疲软，商务需求持续较弱，传统旺季中秋节和国庆节呈现旺季不旺的特征，高端白酒和次高端白酒动销承压。
2.2 啤酒
- 2024年前三季度：营业收入同比下滑1.91%，归母净利润同比增长7.73%。
- 第三季度：营业收入同比下滑3.26%，归母净利润同比下滑2.05%。需求复苏缓慢，旺季动销受雨水天气影响，整体承压。
2.3 零食
- 2024年前三季度：营业收入同比增长58.03%，归母净利润同比增长21.16%。
- 第三季度：营业收入和归母净利润分别同比增长58.02%和60.18%。零食板块在经历了收入快速扩容和规模效应后，当前净利率提升主要来自管理提升和成本红利。
2.4 软饮料
- 2024年前三季度：营业收入同比增长12.52%，归母净利润同比增长24.27%。
- 第三季度：营业收入同比增长9.14%，归母净利润同比增长18.24%。受宏观经济环境和消费场景影响较小，出行人次增加对销量有一定催化作用。
2.5 乳品
- 2024年前三季度：营业收入同比下滑8.77%，归母净利润同比增长6.17%。
- 第三季度：营业收入同比下滑7.94%，归母净利润同比微增1.36%。行业边际有所好转。
2.6 预加工食品
- 2024年前三季度：营业收入同比下滑2.04%，归母净利润同比下滑7.47%。
- 第三季度：营业收入同比下滑3.35%，归母净利润同比大幅下滑29.99%。受下游餐饮行业影响较大。
2.7 调味品
- 2024年前三季度：营业收入同比增长7.19%，归母净利润同比增长40.95%。
- 第三季度：营业收入同比增长9.55%，归母净利润同比增长15.25%。龙头公司如海天味业、安琪酵母、天味食品等均实现较快增长。
3. 投资建议
- 投资方向一：顺周期属性的白酒板块，建议关注贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、古井贡酒（000596.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、今世缘（603369.SH）、金徽酒（603919.SH）。
- 投资方向二：预期环比迎来边际改善的乳品板块和餐饮产业链（调味品、预加工食品、啤酒板块），建议关注伊利股份（600887.SH）、新乳业（002946.SZ）、海天味业（603288.SH）、安井食品（603345.SH）、千味央厨（001215.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）。
- 投资方向三：顺应高端性价比消费新趋势，业绩具备较强确定性的软饮料东鹏饮料和零食板块，建议关注东鹏饮料（605499.SH）、三只松鼠（300783.SZ）、劲仔食品
