食品饮料行业点评报告：2月电商数据分析：白酒线上消费回暖，重视零食板块成长性

酒类

• 2025年2月阿里系酒类线上销售额达16.2亿元，同比增32.2%，其中销售量降27.7%，销售均价增83.0%。清酒烧酒表现较好，同比增56.3%。
• 白酒行业头部品牌集中度环比上升21.6pct至64.9%。贵州茅台、五粮液线上销售额增长，山西汾酒下降。白酒集中度提升。
• 啤酒行业头部品牌集中度环比下降3.3pct至24.7%。青岛、百威、雪花线上销售额均同比下降。

食品

• 休闲食品：2025年2月线上销售额达20.4亿元，同比降17.3%，销售量降27.2%，均价增13.7%。奶酪零食表现较好（增51.3%）。饼干膨化类占比最高（16.9%）。龙头企业三只松鼠、百草味、良品铺子销售额均下降。行业集中度环比下降7.5pct至7.8%。
• 粮油速食：2025年2月线上销售额达20.2亿元，同比增11.4%，销售量增5.5%，均价增5.6%。烘焙原料表现较好（增40.0%）。海天味业、李锦记销售额增长，千禾味业下降。行业集中度环比下降1.4pct至12.9%。

饮料冲调

• 乳制品：2025年2月线上销售额达7.7亿元，同比增10.8%，销售量增5.7%，均价增4.8%。低温调制乳类增速较快（增282.8%）。伊利、认养一头牛销售额增长，蒙牛下降。行业集中度环比下降5.9pct至38.1%。
• 冲饮麦片：2025年2月线上销售额达0.8亿元，同比增4.6%，销售量降9.3%，均价增15.4%。西麦市占率最高。桂格、王饱饱销售额下降，西麦增长。行业集中度环比下降18.8pct至30.9%。
• 包装饮料：2025年2月线上销售额达3.7亿元，同比增8.6%，销售量增6.2%，均价增2.3%。植物蛋白饮料增速较快（增13%）。主要品牌表现分化。

投资建议

• 白酒线上消费回暖，建议逢低加大配置，推荐贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒，受益标的今世缘。
• 零食板块2月线上销售略有下滑，但仍建议全年维度重视成长性，推荐甘源食品。
• 预计啤酒销量从3月开始有明显变化。

风险提示

• 宏观经济表现低于预期
• 食品安全问题
• 行业竞争加剧