2024年6月海外金股推荐：关注AI硬件及高股息机会

海外市场 证券研究报告|市场策略研究 2024年06月02日 关注AI硬件及高股息机会——2024年6月海外金股推荐 近期重点事件： 苹果WWDC2024全球开发者大会将于6月10-14日举行。5月29日，苹果公布 了WWDC2024日程安排，活动在太平洋时间6月10-14日举办，活动口号为“大招 码上来”，主题演讲在北京时间6月11日凌晨1点开始。苹果在官网表示，本次活动将深度介绍iOS、iPadOS、macOS、tvOS、visionOS和watchOS的最新进展。 台北国际电脑展（COMPUTEX2024）将在6月4-7日举行。今年展会以“AI串联、共创未来（ConnectingAI）”为主轴，汇集全球1500家海内外科技业者、新创企业、创投、加速器等伙伴共襄盛举。英伟达CEO黄仁勋、AMD首席执行官苏姿丰将分别于 6月2日、3日发表主题演讲。 微软、谷歌加速布局AIPC。5月21日，微软在Build开发者前瞻大会中推出一款名为“Copilot+PC”的WindowsPC类别，计划从6月18日起陆续上市搭载Copilot的Windows11AIPC。无独有偶，5月28日，谷歌宣布为其高端安卓笔记本电脑 ChromebookPlus产品线添加新的AI功能，为用户提供更方便的Gemini使用入口、魔法编辑器、“帮我写”等功能。 节能降碳迎重磅政策。新华社5月29日消息，日前，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，指出2024年非化石能源消费占比要达到18.9%左右，2025年非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造每年形成节能量约5000 万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。其中还提到，“新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平”“严禁对高耗能行业实施电价优惠”。 地产重磅政策推出。1）首付方面，5月17日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布《关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》。其中，对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套/二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于 15%/25%。2）利率方面，中国人民银行宣布取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限；自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率 0.25个百分点。当前配置建议： 1）关注业绩改善及高股息的电解铝、能源、互联网企业，如中国宏桥、华润电力、腾讯控股等； 2）关注新产品持续拓展的消费电子企业，以及受益于科技巨头capex增加的算力链企业，如瑞声科技、比亚迪电子、联想集团、英伟达等； 3）关注成本优势显著、未来有望受益于价格探底回升的硅料企业，如协鑫科技等； 4）关注产品进入强势周期的新势力企业，如小鹏汽车等； 5）关注受益于低空经济政策、商业化稳步推进的eVTOL龙头，如亿航智能等。 2024年6月海外金股组合： 中国宏桥（1378.HK）：2023业绩表现超预期，“量价齐升”有望持续增厚业绩弹性。华润电力（0836.HK）：高股息、高分红，火电稳健，新能源高速发展。 腾讯控股（0700.HK）：结构持续优化，利润强势增长。瑞声科技（2018.HK）：车载收购并表，光学望显著改善。比亚迪电子（0285.HK）：收入持续增长，产品结构向好。 联想集团（0992.HK）：AIPC望改善盈利，AI服务器进展顺利。英伟达（NVDA.O）：需求端不断拓展，供给端超预期。 协鑫科技（3800.HK）：硅料价格持续探底，颗粒硅优势凸显。小鹏汽车（9868.HK）：即将迎来强势产品周期。 亿航智能（EH.O）：资质进展顺利，交付持续增加。 风险提示：海内外政策和监管环境超预期变化的风险，赛道竞争超预期的风险。 作者 分析师夏君 执业证书编号：S0680519100004邮箱：xiajun@gszq.com 研究助理刘玲 执业证书编号：S0680122080029邮箱：liuling3@gszq.com 相关研究 1、《海外市场：关注科技板块——2024年5月海外金股推荐》2024-04-28 2、《海外市场：甄选赛道龙头——2024年4月海外金股推荐》2024-04-01 3、《海外市场：关注AI产业链——2024年3月海外金股推荐》2024-03-01 4、《海外市场：关注央国企——2024年2月海外金股推荐》2024-1-31 5、《海外市场：持续关注消费电子——2024年 1月海外金股推荐》2023-12-29 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、近期重点事件、行情统计及当前配置建议3 1、近期重点事件3 2、市场情况4 3、当前配置建议6 二、2024年6月海外金股组合7 1、中国宏桥（1378.HK）：2023业绩表现超预期，“量价齐升”有望持续增厚业绩弹性7 2、华润电力（0836.HK）：高股息、高分红，火电稳健，新能源高速发展8 3、腾讯控股（0700.HK）：结构持续优化，利润强势增长9 4、瑞声科技（2018.HK）：车载收购并表，光学望显著改善10 5、比亚迪电子（0285.HK）：收入持续增长，产品结构向好11 6、联想集团（0992.HK）：AIPC望改善盈利，AI服务器进展顺利12 7、英伟达（NVDA.O）：需求端不断拓展，供给端超预期13 8、协鑫科技（3800.HK）：硅料价格持续探底，颗粒硅优势凸显14 9、小鹏汽车（9868.HK）：即将迎来强势产品周期15 10、亿航智能（EH.O）：资质进展顺利，交付持续增加16 风险提示17 图表目录 图表1：2023年以来港美股主要指数涨跌幅度4 图表2：近30个交易日南下资金4 图表3：各板块月涨跌幅5 图表4：港股主要板块估值情况5 一、近期重点事件、行情统计及当前配置建议 1、近期重点事件 苹果WWDC2024全球开发者大会将于6月10-14日举行。5月29日，苹果公布了 WWDC2024日程安排，活动在太平洋时间6月10-14日举办，活动口号为“大招码上 来”，主题演讲在北京时间6月11日凌晨1点开始。苹果在官网表示，本次活动将深度介绍iOS、iPadOS、macOS、tvOS、visionOS和watchOS的最新进展。 台北国际电脑展（COMPUTEX2024）将在6月4-7日举行。今年展会以“AI串联、共创未来（ConnectingAI）”为主轴，汇集全球1500家海内外科技业者、新创企业、创投、加速器等伙伴共襄盛举。英伟达CEO黄仁勋、AMD首席执行官苏姿丰将分别于6月 2日、3日发表主题演讲。 微软、谷歌加速布局AIPC。5月21日，微软在Build开发者前瞻大会中推出一款名为“Copilot+PC”的WindowsPC类别，计划从6月18日起陆续上市搭载Copilot的Windows11AIPC。无独有偶，5月28日，谷歌宣布为其高端安卓笔记本电脑 ChromebookPlus产品线添加新的AI功能，为用户提供更方便的Gemini使用入口、魔法编辑器、“帮我写”等功能。 节能降碳迎重磅政策。新华社5月29日消息，日前，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，指出2024年非化石能源消费占比要达到18.9%左右，2025年非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造每年形成节能量约5000万吨 标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。其中还提到，“新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平”“严禁对高耗能行业实施电价优惠”。 地产重磅政策推出。1）首付方面，5月17日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布《关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》。其中，对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套/二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于 15%/25%。2）利率方面，中国人民银行宣布取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限；自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率 0.25个百分点。 2、市场情况 5月，美股持续上涨、港股小幅上涨后回调。截至5月31日，恒生指数从4月30日的 17663点小幅上涨到18080点，恒生科技指数从4月30日的3701点下降到3691点。 截至2024年5月末，2023年以来恒生指数、恒生科技指数分别累计下跌9%、11%。 图表1：2023年以来港美股主要指数涨跌幅度 恒生指数标普500恒生科技纳斯达克MSCI中国 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 2023-01-032023-03-132023-05-222023-07-282023-10-052023-12-112024-02-202024-04-29 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2024年5月31日。 南下资金净流入。港股通5月南下资金净流入703亿港元，近30个交易日资金从4月 末的净流入1312亿港元减少为净流入1117亿港元。 图表2：近30个交易日南下资金 深市港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元沪市港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 2021-01-042021-11-102022-09-082023-07-102024-05-07 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2024年5月31日。 （1）分板块行情 5月，运输、媒体、能源等板块领涨。按wind二级行业，5月运输、媒体、能源等板块上涨11.8%、10.2%和8.2%；食品与主要用品零售延续4月下跌趋势，5月下跌5%。 图表3：各板块月涨跌幅 月涨跌幅（%） 11.8 10.28.27.97.77.57.3 6.55.94.94.6 3.33.21.91.91.2 -0.6-0.7-1.1-1.3-1.7-3.1-3.7 -5.0 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2024年5月31日。 （2）分板块估值 截至5月末，恒生综指的PE（TTM）较4月末小幅提升。5月港股地产建筑、金融等板块估值整体上涨，必需性消费、资讯科技等板块估值下降。 图表4：港股主要板块估值情况 恒生综指P/E(ttm，LHS)恒生金融类P/E(ttm，LHS) 恒生必需性消费P/E(ttm，LHS)恒生地产建筑业P/E(ttm，LHS)恒生资讯科技业P/S(ttm，RHS) 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 2023-09-042023-10-092023-11-102023-12-132024-01-182024-02-222024-03-262024-05-02 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2024年5月31日。 3、当前配置建议 1）关注业绩改善及高股息的电解铝、能源、互联网企业，如中国宏桥、华润电力、腾讯控股等； 2）关注新产品持续拓展的消费电子企业，以及受益于科技巨头capex增加的算力链企业，如瑞声科技、比亚迪电子、联想集团、英伟达等； 3）关注成本优势显著、未来有望受益于价格探底回升的硅料企业，如协鑫科技等； 4）关注产品进入强势周期的新势力企业，如小鹏汽车等； 5）关注受益于低空经济政策、商业化稳步推进的eVTOL龙头，如亿航智能等。 二、2024年6月海外金股组合 1、中国宏桥（1378.HK）：2023业绩表现超预期，“量价齐升”有望持续增厚业绩弹性 推荐逻辑： 公司2023年业绩超预期，2024年铝价利润弹性有望释放。公司已于3月22日公布 全年业绩，2023年公司实现营收1336.24亿元，同比增加1.5%；