2023年12月海外金股推荐：关注消费电子及硬件趋势

海外市场 证券研究报告|市场策略研究 2023年11月29日 关注消费电子及硬件趋势——2023年12月海外金股推荐 近期重点事件： 11月美联储再度暂停加息。美联储11月1日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，符合市场普遍预期。当地时间11月9日，美联储主席鲍威尔在国际货币基金组织会议前的讲话中表示，如果需要，美联储将进一步加息，以达到将通货膨胀降至2%的长期目标。 双11落幕，家用电器、手机数码品类销售占比居前。根据星图数据，2023年10月31日20:00- 11月11日23:59（京东起始时间为10月23日20:00），综合电商平台、直播平台累积销售额为11386亿元，同比增长2.08%。综合电商平台销售品类排名整体变化不大，家用电器、手机数码销售额分别位列第一、第二，占比约为15.6%、14.2%。 11月10日，Humane发布无屏幕可穿戴设备AIPin，开创AI硬件新形态。1）设备形态：AIPin由方形设备本体、磁吸电池背夹组成，可吸附在衣服等物体表面。2）交互方式：AIPin无实体屏幕，而是创新地利用激光投影将显示界面投射到手掌上、分辨率为720p，可通过点击、手势和语音交互。3）AI功能：采用Cosmos操作系统，AI功能由OpenAI、微软、谷歌、Slack和Tidal等提供支持。通过内置的AI助手AIMic，AIPin可实现语音通话、写文稿、听音乐、处理电子邮件、实时翻译等任务，未来计划增加导航和购物功能。4）定价：售价为699美元起、订阅费为每月24美元（包括专用电话号码和无限通话时长、短信、数据、云存储、无限次访问使用AI功能）。 11月，OpenAI发生内部动荡。11月17日，OpenAI创始人SamAltman被解雇、GregBrockman被董事会除名后辞职。11月20日，微软CEO纳德拉宣布SamAltman和GregBrockman将加入微软。OpenAI员工出现离职潮，联名写信敦促董事会辞职人数逐步，最终达到大约700+人签署联名信。最终，SamAltman回归OpenAI担任CEO，并组建新董事会。GregBrockman亦重返OpenAI。 11月2日，工业和信息化部印发《人形机器人创新发展指导意见》。文件指出，人形机器人集成人工智能、高端制造、新材料等先进技术，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品。意见提出到2025年，人形机器人创新体系初步建立，“大脑、小脑、肢体”等一批关 键技术取得突破，整机产品达到国际先进水平，并实现批量生产；到2027年，人形机器人技术创新能力显著提升，形成安全可靠的产业链供应链体系。 当前配置建议： 1）关注受益于消费电子市场向好的港股电子企业，如小米集团、瑞声科技、比亚迪电子、联想、舜宇光学科技、丘钛科技等。 2）关注受益于地产政策、基本面突出的地产龙头，以及盈利能力有望改善的矿业龙头，如绿城中国、中国有色矿业等。 12月金股组合： 绿城中国（3900.HK）：投拓聚焦核心城市，更受益于政策催化，财务稳健融资畅通。 中国有色矿业（1258.HK）：铜价上行期利润弹性可期，非洲优质铜钴矿资产价值待重估。小米集团-W（1810.HK）：手机出货超预期，小米汽车进展顺利。 瑞声科技（2018.HK）：看好声学、光学、结构件齐改善。 比亚迪电子（0285.HK）：盈利再超预期，看好海外大客户及汽车高增。联想集团（0992.HK）：利润率环比改善，望受益于AIPC。 舜宇光学科技（2382.HK）：消费电子板块向好，车载业务成长性强。丘钛科技（1478.HK）：光学供应链景气度望提升，高端模组出货强。 风险提示：消费需求弱于预期的风险，海内外政策和监管环境超预期变化的风险，赛道竞争超预期的风险。 作者 分析师夏君 执业证书编号：S0680519100004邮箱：xiajun@gszq.com 分析师朱若菲 执业证书编号：S0680522030003邮箱：zhuruofei@gszq.com 研究助理刘玲 执业证书编号：S0680122080029邮箱：liuling3@gszq.com 相关研究 1、《海外市场：关注硬件机会——2023年11月海外金股推荐》2023-10-31 2、《海外市场：关注AI应用推进、智驾落地— —2023年10月海外金股推荐》2023-10-09 3、《海外市场：关注AI应用、车、地产——2023年9月海外金股推荐》2023-09-01 4、《海外市场：战略看多恒生科技——2023年 8月配置建议&海外金股推荐》2023-07-30 5、《海外市场：关注智能车产业链——2023年 7月配置建议&港股金股推荐》2023-07-03 6、《海外市场：关注4条线索——2023年6月配置建议&港股金股推荐》2023-05-30 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、近期重点事件、行情统计及当前配置建议3 1、近期重点事件3 2、市场情况4 3、当前配置建议6 二、12月金股组合7 1、绿城中国（3900.HK）：投拓聚焦核心城市，更受益于政策催化，财务稳健融资畅通7 2、中国有色矿业（1258.HK）：铜价上行期利润弹性可期，非洲优质铜钴矿资产价值待重估8 3、小米集团-W（1810.HK）：手机出货超预期，小米汽车进展顺利9 4、瑞声科技（2018.HK）：看好声学、光学、结构件齐改善10 5、比亚迪电子（0285.HK）：盈利再超预期，看好海外大客户及汽车高增11 6、联想集团（0992.HK）：利润率环比改善，望受益于AIPC12 7、舜宇光学科技（2382.HK）：消费电子板块向好，车载业务成长性强13 8、丘钛科技（1478.HK）：光学供应链景气度望提升，高端模组出货强14 风险提示15 图表目录 图表1：今年以来港美股主要指数下跌幅度4 图表2：近30个交易日南下资金4 图表3：各板块月涨跌幅5 图表4：国际中介机构持有港股市值（亿港元）5 图表5：港股通持有港股市值（亿港元）6 图表6：港股主要板块估值情况6 一、近期重点事件、行情统计及当前配置建议 1、近期重点事件 11月美联储再度暂停加息。美联储11月1日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间不变，符合市场普遍预期。当地时间11 月9日，美联储主席鲍威尔在国际货币基金组织会议前的讲话中表示，如果需要，美联储将进一步加息，以达到将通货膨胀降至2%的长期目标。 双11落幕，家用电器、手机数码品类销售占比居前。根据星图数据，2023年10月31 日20:00-11月11日23:59（京东起始时间为10月23日20:00），综合电商平台、直播 平台累积销售额为11386亿元，同比增长2.08%。综合电商平台销售品类排名整体变化不大，家用电器、手机数码销售额分别位列第一、第二，占比约为15.6%、14.2%。 11月10日，Humane发布无屏幕可穿戴设备AIPin，开创AI硬件新形态。1）设备形态：AIPin由方形设备本体、磁吸电池背夹组成，可吸附在衣服等物体表面。2）交互方式：AIPin无实体屏幕，而是创新地利用激光投影将显示界面投射到手掌上、分辨率 为720p，可通过点击、手势和语音交互。3）AI功能：采用Cosmos操作系统，AI功能由OpenAI、微软、谷歌、Slack和Tidal等提供支持。通过内置的AI助手AIMic，AIPin可实现语音通话、写文稿、听音乐、处理电子邮件、实时翻译等任务，未来计划增加导航和购物功能。4）定价：售价为699美元起、订阅费为每月24美元（包括专用电话号码和无限通话时长、短信、数据、云存储、无限次访问使用AI功能）。 11月，OpenAI发生内部动荡。11月17日，OpenAI创始人SamAltman被解雇、GregBrockman被董事会除名后辞职。11月20日，微软CEO纳德拉宣布SamAltman和GregBrockman将加入微软。OpenAI员工出现离职潮，联名写信敦促董事会辞职人数逐步， 最终达到大约700+人签署联名信。最终，SamAltman回归OpenAI担任CEO，并组建新董事会。GregBrockman亦重返OpenAI。 11月2日，工业和信息化部印发《人形机器人创新发展指导意见》。文件指出，人形机器人集成人工智能、高端制造、新材料等先进技术，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品。意见提出到2025年，人形机器人创新体系初步建立，“大脑、 小脑、肢体”等一批关键技术取得突破，整机产品达到国际先进水平，并实现批量生产；到2027年，人形机器人技术创新能力显著提升，形成安全可靠的产业链供应链体系。 2、市场情况 11月，港美股整体上涨。截至11月28日，恒生指数、恒生科技指数从10月末的17112点、3759点上涨到17354点、4000点，涨幅分别为1.4%、6.4%。截至11月28日，今年以来恒生指数、恒生科技指数累计下跌12%、3%。 图表1：今年以来港美股主要指数下跌幅度 标普500恒生科技纳斯达克MSCI中国 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2023-01-032023-03-132023-05-222023-07-282023-10-05 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2023年11月28日 南下资金净流入。截至11月28日，港股通11月资金净流入175亿港元，近30个交易 日资金从10月末的净流入501亿港元减少为净流入285亿港元。 图表2：近30个交易日南下资金 深市港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元沪市港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 2021-01-042021-09-032022-06-022023-02-032023-09-27 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2023年11月28日。 （1）分板块行情 11月，港股多数板块上涨，媒体、软件与服务、技术硬件与设备领涨，消费者服务、零售业等板块领跌。按wind二级行业，截至11月28日，11月媒体板块上涨11%，软件与服务板块上涨9%，技术硬件与设备板块上涨8%；消费者服务、零售业等板块分别下 跌9%、8%。 图表3：各板块月涨跌幅 15 10 5 0 -5 -10 11.4 9.08.1 月涨跌幅（%） 2.42.31.51.31.21.01.00.90.60.60.30.3 -3.7 -1.0-1.1-1.7-3.2-3.3 -5.0 -7.8-8.9 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2023年11月28日。 （2）分板块资金配置 10月末至11月28日，国际中介、港股通持有港股市值整体增加。国际中介持有市值明显增加的板块主要为信息技术、房地产等，明显减少的板块主要为可选消费等板块；港股通持有市值明显增加的板块主要为信息技术、医疗保健等板块。 图表4：国际中介机构持有港股市值（亿港元） 2023年1月末2023年2月末2023年3月末2023年4月末2023年5月末2023年6月末 2023年7月末2023年8月末2023年9月末2023年10月末2023/11/28 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 能源电信服务材料金融工业医疗保健公用事业信息技术可选消费日常消费房地产 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2023年11月28日。 图表5：港股通持有港股市值（亿港元） 2023年1月末2023年2月末2023年3月末2023年4月末2023年5月末2023年6月末 2023年7月末2023年