近期重点事件
- DeepSeek引起全球关注：中国AI企业深度求索发布开源模型DeepSeek-R1，性能接近GPT-o1，登顶中美应用市场免费榜，亚马逊、微软等科技巨头接入。
- 中美通话：习近平主席与当选总统特朗普通话，强调两国合作空间，同意建立战略沟通渠道。
- 全球智能手机市场回暖：2024年全球智能手机销量同比增长4%，小米排名升至第三，华为在中国市场强势反弹。
- CES 2025：近1500家中国企业参展，AI技术成为核心，重塑各行业。
市场情况
- 港美股上涨：恒生指数、恒生科技指数分别累计上涨18.6%、25.5%。
- 南下资金净流入：港股通1月南下资金净流入1256亿港元。
- 板块行情：耐用消费品与服装、半导体与生产设备板块领涨，公用事业、消费者服务等行业领跌。
- 板块估值：恒生综指PE（TTM）有所下降，科技、金融板块估值上涨，地产、必需品消费板块估值下降。
当前配置建议
- 能源企业：关注空间广阔、成长性可期的能源企业，如中国秦发。
- 有色企业：关注板块高景气、宏观预期与需求共振的有色企业，如中国宏桥。
- 消费电子企业：关注受益于新机迭代、成长性好或盈利性改善的消费电子链企业，如丘钛科技、舜宇光学、瑞声科技、小米集团、联想集团。
- 互联网企业：关注受益于中国人工智能发展的互联网企业，如阿里巴巴。
- 新势力车企和智驾芯片厂商：关注受益于智驾大趋势、在手订单充裕的新势力车企和智驾芯片厂商，如小鹏汽车、地平线机器人。
2025年2月海外金股组合
- 中国秦发（0866.HK）：交割落地，困境反转，未来可期。预计2024-2026年归母净利润分别为1.75亿元、7.25亿元、12.36亿元，维持“买入”评级。
- 中国宏桥（1378.HK）：氧化铝板块高景气业绩持续向好，全产业链布局优势显著。预计2024-2026年归母净利分别为198/221/223亿元，维持“买入”评级。
- 丘钛科技（1478.HK）：持续推进高端化，非手机高成长。预计2024/2025/2026年收入分别为159/178/196亿元，维持“增持”评级。
- 舜宇光学科技（2382.HK）：光学升规升配，看好盈利改善。预计2024-2026年收入分别为389/424/445亿元，维持“买入”评级。
- 瑞声科技（2018.HK）：光学毛利扭亏，盈利改善超预期。预计2024-2026年收入分别为265/315/366亿元人民币，维持“买入”评级。
- 小米集团-W（1810.HK）：产品力继续提升，看好利润率扩张。预计2024-2026年公司收入为3568/4568/5299亿元，维持“买入”评级。
- 联想集团（0992.HK）：AI PC有望拉动均价、盈利性提升。预计24/25FY、25/26FY、26/27FY营业收入为660/711/793亿美元，维持“买入”评级。
- 阿里巴巴-W（9988.HK）：Qwen2.5-Max重磅发布，全球榜单中数学及编程能力第一。预计2025-2027财年收入为10109/11134/12144亿元，维持“买入”评级。
- 小鹏汽车-W（9868.HK）：受益于智驾大趋势，公司在手订单充裕。预计2024-2026年销量约19/40/45万辆，维持“买入”评级。
- 地平线机器人-W（9660.HK）：国产智驾方案龙头，业绩成长性佳。预计2024-2026收入22/33/50亿，同比增长44%/45%/53%，维持“增持”评级。
风险提示
- 海内外政策和监管环境超预期变化的风险。
- 赛道竞争超预期的风险。
- 地缘冲突加剧风险。
