2024年7月海外金股推荐：关注端侧AI及高股息

海外市场 证券研究报告|市场策略研究 2024年06月30日 关注端侧AI及高股息——2024年7月海外金股推荐 近期重点事件： 苹果WWDC大会和华为HDC大会召开。苹果于北京时间6月11日凌晨举行WWDC大会，介绍了“AppleIntelligence”人工智能、Siri的变化，并发布了多个平台的系统包括iOS18、iPadOS18、VisionOS2、watchOS11以及macOS15Sequoia等。6月21日，华为HDC2024开幕，正式宣布HarmonyOSNext 版本面向开发者启动Beta测试，发布了盘古大模型5.0、鸿蒙原生智能HarmonyIntelligence，首次将AI能力融入系统。 台北国际电脑展（COMPUTEX2024）于6月4-7日举行。NVIDIA在大会上展出Blackwell下一代平台Rubin。AMD发布了年度迭代的InstinctAI芯片计划，详细介绍了扩展的多代加速器路线图，包括即将于2024Q4上市的AMDInstinctMI325X加速器和预计2025年推出的CDNA4架构，支持生成式AI。 Intel展示了新一代LunarLake客户端计算处理器的架构细节。高通展示了其领先的AIPC技术和产品布局。 2024世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议将于7月4日举行。根据新华社，本届大会由外交部、国家发改委、教育部、科技部、工业和信息化部、国家网信办、中国科学院、中国科协和上海市政府共同主办。特斯拉、微软、施耐德等500余家企业确认参展，上海市外企业和国际企业占比超50%。 欧盟宣布加征中国出口汽车关税。根据纽约时报，欧盟于6月12日表示，将对 从中国出口到欧盟国家的电动汽车征收最高38%的额外关税，于7月4日生 效。欧盟领导人称这是为了保护该地区的制造商免受不公平竞争的影响。欧盟对比亚迪、吉利和上汽等三家领先的中国制造商加征的关税从17.4%到38.1%不等，其他在中国生产电动汽车的车企（包括在中国拥有工厂或合资企业的欧洲公司）将面临21%或38.1%的关税。 美联储6月维持利率水平。美联储2023年6月议息会议声明，维持联邦基金利率为5.25-5.5%目标区间。根据经济前景预期，19名联邦公开市场委员会成员对今年底联邦基金利率目标区间的预测中值为4.9%至5.4%之间。其中，11名成员认为美联储年内最多实施一次降息，8名成员预计美联储年内将实施两次 降息。绝大多数官员预计，截至2025年底美联储有望至多实施5次降息。 当前配置建议： 1）关注业绩改善及高股息的有色、能源企业，如中国宏桥、华润电力等； 2）关注变现持续改善的互联网企业，如腾讯控股等； 3）关注受益于AI趋势、需求有望改善的消费电子企业，如苹果、瑞声科技、舜宇光学科技、联想集团等； 4）关注产品进入强势周期的造车新势力企业，如小鹏汽车等。 2024年7月海外金股组合： 中国宏桥（1378.HK）：2023业绩表现超预期，“量价齐升”有望持续增厚业绩弹性。 华润电力（0836.HK）：高股息、高分红，火电稳健，新能源高速发展。腾讯控股（0700.HK）：结构持续优化，利润强势增长。 苹果（AAPL.O）：推出AppleIntelligence，加速AI软硬件布局。瑞声科技（2018.HK）：车载收购并表，光学望显著改善。 舜宇光学科技（2382.HK）：手机逐步恢复，车载持续增长。 联想集团（0992.HK）：AIPC望改善盈利，AI服务器进展顺利。小鹏汽车（9868.HK）：即将迎来强势产品周期。 风险提示：海内外政策和监管环境超预期变化的风险，赛道竞争超预期的风险。 作者 分析师夏君 执业证书编号：S0680519100004邮箱：xiajun@gszq.com 研究助理刘玲 执业证书编号：S0680122080029邮箱：liuling3@gszq.com 相关研究 1、《海外市场：关注AI硬件及高股息机会—— 2024年6月海外金股推荐》2024-06-02 2、《海外市场：关注科技板块——2024年5月海外金股推荐》2024-04-28 3、《海外市场：甄选赛道龙头——2024年4月海外金股推荐》2024-04-01 4、《海外市场：关注AI产业链——2024年3月海外金股推荐》2024-03-01 5、《海外市场：关注央国企——2024年2月海外金股推荐》2024-1-31 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、近期重点事件、行情统计及当前配置建议3 1、近期重点事件3 2、市场情况4 3、当前配置建议6 二、2024年7月海外金股组合7 1、中国宏桥（1378.HK）：2023业绩表现超预期，“量价齐升”有望持续增厚业绩弹性7 2、华润电力（0836.HK）：高股息、高分红，火电稳健，新能源高速发展8 3、腾讯控股（0700.HK）：结构持续优化，利润强势增长9 4、苹果（AAPL.O）：推出AppleIntelligence，加速AI软硬件布局10 5、瑞声科技（2018.HK）：车载收购并表，光学望显著改善11 6、舜宇光学科技（2382.HK）：手机逐步恢复，车载持续增长12 7、联想集团（0992.HK）：AIPC望改善盈利，AI服务器进展顺利13 8、小鹏汽车（9868.HK）：即将迎来强势产品周期14 风险提示15 图表目录 图表1：2023年以来港美股主要指数涨跌幅度4 图表2：近30个交易日南下资金4 图表3：各板块月涨跌幅5 图表4：港股主要板块估值情况5 一、近期重点事件、行情统计及当前配置建议 1、近期重点事件 苹果WWDC大会和华为HDC大会召开。苹果于北京时间6月11日凌晨举行WWDC大会，介绍了“AppleIntelligence”人工智能、Siri的变化，并发布了多个平台的系统包括iOS18、iPadOS18、VisionOS2、watchOS11以及macOS15Sequoia等。6月21 日，华为HDC2024开幕，正式宣布HarmonyOSNext版本面向开发者启动Beta测试，发布了盘古大模型5.0、鸿蒙原生智能HarmonyIntelligence，首次将AI能力融入系统。 台北国际电脑展（COMPUTEX2024）于6月4-7日举行。NVIDIA在大会上展出 Blackwell下一代平台Rubin。AMD发布了年度迭代的InstinctAI芯片计划，详细介绍了 扩展的多代加速器路线图，包括即将于2024Q4上市的AMDInstinctMI325X加速器和预计2025年推出的CDNA4架构，支持生成式AI。Intel展示了新一代LunarLake客户端计算处理器的架构细节。高通展示了其领先的AIPC技术和产品布局。 2024世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议将于7月4日举行。根据新华社，本届大会由外交部、国家发改委、教育部、科技部、工业和信息化部、国家网信办、 中国科学院、中国科协和上海市政府共同主办。特斯拉、微软、施耐德等500余家企业确认参展，上海市外企业和国际企业占比超50%。 欧盟宣布加征中国出口汽车关税。根据纽约时报，欧盟于6月12日表示，将对从中国 出口到欧盟国家的电动汽车征收最高38%的额外关税，于7月4日生效。欧盟领导人称 这是为了保护该地区的制造商免受不公平竞争的影响。欧盟对比亚迪、吉利和上汽等三家领先的中国制造商加征的关税从17.4%到38.1%不等，其他在中国生产电动汽车的车企（包括在中国拥有工厂或合资企业的欧洲公司）将面临21%或38.1%的关税。 美联储6月维持利率水平。美联储2023年6月议息会议声明，维持联邦基金利率为 5.25-5.5%目标区间。美联储2023年6月议息会议声明，维持联邦基金利率为5.25-5.5% 目标区间。根据经济前景预期，19名联邦公开市场委员会成员对今年底联邦基金利率目标区间的预测中值为4.9%至5.4%之间。其中，11名成员认为美联储年内最多实施一次降息，8名成员预计美联储年内将实施两次降息。绝大多数官员预计，截至2025年底美联储有望至多实施5次降息。 2、市场情况 6月，美股持续上涨、港股延续上月下跌趋势。截至6月28日，恒生指数从5月31日 的18080点下降到17719点，恒生科技指数从3691点下降到3554点。截至2024年6 月28日，2023年以来恒生指数、恒生科技指数分别累计下跌10%、14%。 图表1：2023年以来港美股主要指数涨跌幅度 恒生指数标普500恒生科技纳斯达克MSCI中国 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2023-01-032023-03-132023-05-222023-07-282023-10-052023-12-112024-02-202024-04-29 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2024年6月28日。 南下资金净流入。截至6月28日，港股通6月南下资金净流入876亿港元，近30个交 易日资金从5月末的净流入1117亿港元增加为净流入1339亿港元。 图表2：近30个交易日南下资金 深市港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元沪市港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元港股通:近30个交易日资金净流入/亿港元 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 2021-01-042021-11-102022-09-082023-07-102024-05-07 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2024年6月28日。 （1）分板块行情 6月，电信服务、商业和专业服务等板块领涨，消费者服务、材料等板块领跌。按wind二级行业，截至6月28日，6月电信服务、公用事业、商业和专业服务等板块上涨6.8%、3.6%、2.7%；消费者服务、房地产等板块6月下跌8.5%、6.9%。 图表3：各板块月涨跌幅 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 6.8 3.62.72.62.21.8 1.40.40.4 月涨跌幅（%） -0.1-0.2-1.4-2.5 -3.3-3.4-3.6-4.6-5.1 -6.1-6.2-6.5-6.9-6.9 -8.5 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2024年6月28日。 （2）分板块估值 截至6月28日，恒生综指的PE（TTM）较5月末小幅下降。6月港股必需性消费、地产建筑、金融、资讯科技等板块估值整体下降。 图表4：港股主要板块估值情况 恒生综指P/E(ttm，LHS)恒生金融类P/E(ttm，LHS) 恒生必需性消费P/E(ttm，LHS)恒生地产建筑业P/E(ttm，LHS)恒生资讯科技业P/S(ttm，RHS) 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 2023-09-042023-10-122023-11-202023-12-282024-02-052024-03-142024-04-242024-06-03 资料来源：Wind，国盛证券研究所注：数据截至2024年6月28日。 3、当前配置建议 1）关注业绩改善及高股息的有色、能源企业，如中国宏桥、华润电力等； 2）关注变现持续改善的互联网企业，如腾讯控股等； 3）关注受益于AI趋势、需求有望改善的消费电子企业，如苹果、瑞声科技、舜宇光学科技、联想集团等； 4）关注产品进入强势周期的新势力企业，如小鹏汽车等。 二、2024年7月海外金股组合 1、中国宏桥（1378.HK）：2023业绩表现超预期，“量价齐升”有望持续增厚业绩弹性 推荐逻辑： 公司2023年业绩超预期，2024年铝价利润弹性有望释放。公司已于3月22日公布 全年业绩，2023年公司实现营收1336.24亿元，同比增加1.5%；实现归母净利润114.61