苹果期货周报：悲观预期有所降温 消费淡季动力不足

苹果期货周报 国元期货研究咨询部2024年3月5日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 柴颖华 电话：010-88604088 邮箱chaiyinghua@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3040296 投资咨询资格号Z0015079 悲观预期有所降温消费淡季动力不足 【策略观点】 西北寒潮天气过去，道路运输恢复畅通，客商补货增多，市场到车量对比寒潮来临那段时期有明显上升，总体走货偏平稳。春节过后，终端市场归于平淡，消费情况一般。3月中旬，清明备货将陆续开启，现在已有少量客商零星备货。近期苹果2403合约临近交割，商品率低，使得交割成本偏高，带动远月合约快速上行。考虑到今年质量普遍偏差，4月中下旬部分冷库将进入清库阶段，占比较大的中等及偏差货源销售时间偏紧，而清明备货需求提振力度有限，去库存压力下，基本面难以支撑价格延续上行。预计整体依然处于震荡趋势内，建议8300-8800之间高抛低吸。需要注意，3月下旬至4月下旬期间，可能发生的倒春寒天气，此时苹果处于开花坐果期，将会对下果季苹果供需产生重大影响预期。 【目录】 一、行情回顾2 二、苹果基本面分析3 2.1中等及偏差货源销售压力增大市场到车量有所增长3 2.2库存质量欠佳去库压力依然较大4 2.3出口向好小果备货增多5 2.4柑橘类逐步进入供应尾声苹果被替代性减弱6 三、行情总结7 一、行情回顾 图表1苹果主力合约走势 数据来源：文华财经、国元期货 前段时间的寒潮天气，导致西北产区道路受阻，寒潮过后，客商补货积极，市场到车量也明显增加。春节后市场悲观情绪降温，加之交割月2403合约回归交割成本逻辑，上周主力 2405合约快速上行，最高价8695元/吨，最低价8250元/吨，收盘价8680元/吨，涨幅3.82%。 二、苹果基本面分析 2.1中等及偏差货源销售压力增大市场到车量有所增长 截止3月1日,洛川70#半商品均价3.8元/斤，价格与上周环比持平。栖霞80#一二级均 价3.4元/斤，价格与上周环比持平。据果品流通协会统计，截止3月1日，苹果批发均价为 8.62元/公斤，环比上周下滑0.18元/公斤。节后进入季节性消费淡季，中等及偏差货源销售压力增大，价格偏弱运行。陕西好货价格相对平稳，山东本季质量相对更差，一二级果农货源，实际质量差别较大，成交以质论价。截止3月1日，广东主要苹果批发市场日均到货17车，西北雨雪天气停歇，物流恢复畅通，市场到货量环比增加。 图表2近5年苹果批发均价走势 数据来源：我的农产品网、国元期货 图表3洛川纸袋70#半商品均价走势 数据来源：我的农产品网、国元期货 图表4栖霞纸袋80#一二级均价走势 数据来源：我的农产品网、国元期货 图表5广东主要市场到货量 数据来源：我的农产品网、国元期货 2.2库存质量欠佳去库压力依然较大 据卓创资讯统计，截止2月29日，全国冷库目前存储量约为643.93万吨，去库存率为 27.83%，单周出库量为24.32万吨。出货量环比高于上周，高于去年同期。 其中山东地区冷库库容比为52.32%，环比上周降低1.39%。陕西冷库库容比为52.02%，环比上周降低2.41%。山东产区低价果走货尚可，栖霞、蓬莱等主产区由于质量差异大，性价比不高，走货缓慢。陕西产区以质论价，好货供不应求，偏差货源供应充足，走货偏慢。价格依然呈两极分化，但本季中等及偏差货源占比大，销售压力较强，压制现阶段苹果上行空间。3月中旬，清明备货陆续开启，预计整体走货情况相对平稳。 图表6近几年苹果入库量 （万吨） 数据来源：卓创资讯、国元期货 图表7近5年去库情况 （万吨） 数据来源：卓创资讯、国元期货 2.3出口向好小果备货增多 据海关总署数据显示，2023年，我国苹果出口量为79.6万吨，其中23年12月鲜苹果出口量约为9.6万吨，环比减少13.5%，同比基本持平。鲜苹果出口有季节性规律，四季度和来年的一季度为出口旺季。今年我国苹果价格偏高，出口竞争力受到一定影响，随着中小果价格走弱，备货成本降低，竞争性有所提升，随着苹果价格走低，出口有所回暖。苹果一般货源预计仍将处于弱势运行中，成本将更有竞争力，苹果出口整体预期偏好。 （万吨） 图表8近10年苹果进出口量 数据来源：海关总署、国元期货 图表9苹果全年出口量变化 数据来源：海关总署、国元期货 2.4柑橘类逐步进入供应尾声苹果被替代性减弱 中国柑橘产量自2018年赶超苹果成为中国产量最高的水果，目前占全国水果产量的19% 左右。柑橘上市时间在11月-次年3月。截止3月1日，蜜桔均价5元/公斤，节后价格相对平稳。今年柑橘类供应充足，性价比较高，成为今年春节期间水果消费市场最受欢迎的品类。苹果占比大的一般货源受替代性冲击明显。3月后，柑橘类逐步进入集中供应期的尾声，将一定程度上减轻苹果中等及偏差货源的销售压力。 图表10水果价格走势 数据来源：我的农产品网、国元期货 三、行情总结 节后进入季节性消费淡季，虽然受春节消费超预期及交割成本影响，市场悲观预期有所降温。但当前库存占比较大的中等及偏差货源，依然存在销售缓慢，价格弱势运行的现状。价格上行空间有限，预计短期维持震荡走势，至3月中下旬，在清明备货提振及灾害预期对 供需的扰动下，价格有走强可能。建议8300-8800元/吨区间内高抛低吸。 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901， 9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔 6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢 2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层西侧 电话：0475-6380818 上海中山北路营业部 地址：上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室电话：021-52650802、021-52650801 北京分公司 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室 电话：010-84555050