德意志银行 - 亚洲未来一周你需要知道的事情 13 - 17 5 月 - 108191483

德意志银行研究 亚洲中国印度菲律宾 Economics 亚洲周 日期 2024年5月13日 你需要知道的：5月13日至17日 正如PMI数据和一些高频数据所表明的那样，4月份中国经济复苏可能会在很大程度上具有弹性 。预计工业生产同比将从4.5%小幅改善至4.6%，固定资产投资将保持在4.5%。在清明假期活 动的支持下，零售额可能同比改善0.4个百分点至3.5%。我们认为中国人民银行将在2.5%的基础上再维持一个月的MLF利率不变，但我们正在增加5月25个基点的降准预测，以注入流动性，以适应政府债券发行的增加。 我们预测印度4月份的CPI通胀率为5.0%，略高于3月份的4.85%，受燃油价格下调的影响 o4月份食品和饮料价格势头可能约为+1.1%月月环比（同比8.4%） 3月环比增长0.16%（同比增长7.7%），而核心通胀（CPI，不包括食品和燃料）4月环比增长0.33%（同比增长3.0%）3月环比+0.21%（同比+3.31%）。我们预计4月份的贸易逆差约为169亿美元，高于3月份的156亿美元。我们预计出口和进口同比分别增长4.6%和8.2%。在FY25，我们预计经常账户赤字将从GDP的0.6％（230亿美元）上升至350亿美元（占GDP的0.9％），这可能会导致国际收支盈余约550亿美元。 BSP可能会保持其政策不变，因为通胀压力仍然得到控制（4月份为3.8％），而第一季度的增长率从第四季度的5.5％升至5.7％，与我们的预测一致。政府预计今年经济将增长至少6% ，即使利率在更长时间内保持在高位。BSP将对降息保持谨慎，等待美联储，尽管加息似乎不太可能，除非比索面临严重的特殊压力。 财务状况指标(FCI) 亚洲发达经济体的金融状况全面缓解。在过去一个月中，在股市反弹的带动下，香港FCI扩大了宽松政策。新加坡，韩国和台湾的FCI也有所改善。 审查周 劳动节假期中国旅游活动持续改善,游客同比分别增长7.6%和消费增长12.7%。但人均消费仍 低于2019年水平。我们认为这 朱莉安娜·李 首席经济学家 +65-6423-5203 KaushikDas首席经济学家 +91-22-71804909 易雄，博士，首席经济学家 +852-22036139 欧德云研究助理 分发时间：12/05/202423:52:07GMT 德意志银行/香港 重要的研究披露和分析师认证位于附录1。MCI(P)041/10/2023。直到2021年3月19日，未完成的披露信息可能已经显示，有关更多细节，请参见附 录1。 7T2se3r0Ot6kwoPa 很可能是因为国内游客的增量主要来自低收入群体，他们的收入在经济重新开放期间恢复了。旅游业模式的变化和价格下行压力也可能是造成这种情况的原因。4月贸易数据表明企稳。出口同比从3月的-7.5%回升至1.5%,基本符合市场预期。这种改善不仅归因于3月份以来不利的基 数效应减弱，而且还恢复了主要贸易伙伴的需求。对东盟和香港的出口同比分别增长8.1%和8.9%，而对美国和欧盟的出口则减少了两位数的跌幅。更值得注意的是，船舶，汽车的出口扩大了它们的稳健性，尽管去年的基数很高，但同比增长了91％和29％。进口同比从1.9%回升至8.4%，可能受到国内工业生产活动弹性的支撑。 先进的亚洲-金融状况 图1：亚洲先进FCI 图2：亚洲先进FCI变化 港2 1 0 1 2 3 4 20 21 22 23 24 SDTASKSG香 SD1W1M3M1.0 0.5 - - 0.0 - - -0.5 香港SGSKTA 来源：CEIC，彭博金融有限公司，德意志银行研究 来源：CEIC，彭博金融有限公司，德意志银行研究 图3：香港FCI 图4：新加坡FCI 外部市场 银行业 FCI SD1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 SD1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 市场银行业务 外部 FCI -2.0 -1.5 -2.5 3月23日Jun-23 Sep-23 Dec-23 3月24 -2.0 3月23日Jun-23Sep-23Dec-233月24日 日 来源：CEIC，彭博金融有限公司，德意志银行研究 来源：CEIC，彭博金融有限公司，德意志银行研究 图5：韩国FCI 图6：台湾FCI 市场银行业务 3月23日Jun-23Sep-23Dec-233月24 SD 市场 银行业务 SD 1.0 外部 FCI 1.0 0.5 0.5 0.0 0.0 -0.5 -0.5 -1.0 -1.0 -1.5 -1.5 -2.0 -2.0 外部FCI 3月23日Jun-23Sep-23Dec-233月24日 日 来源：CEIC，彭博金融有限公司，德意志银行研究 来源：CEIC，彭博金融有限公司，德意志银行研究 图7：经济日记 Country 释放 Period DBExpected 共识 Actual 上一页 星期一,May6印度尼西亚周二,May7 GDP Q1 5.1% 5.1% 5.1% 5.1% 台湾星期三,May8 CPI 4-YoY 2.3% 2.1% 2.0% 2.1% 台湾 出口 4-YoY 16.3% 7.4% 4.3% 18.9% 台湾 Imports 4-YoY 18.8% 7.7% 6.6% 7.1% 台湾星期四,May9 贸易平衡 April 72亿美元 80亿美元 65亿美元 87亿美元 Phillipines GDP Q1 5.8% 5.9% 5.7% 5.5% 活动和会议：BNM隔夜利率星期五,May10 3.00% 3.00% 3.00% 3.00% 中国 出口 4-YoY 4.0% 1.3% 1.5% -7.5% 中国 Imports 4-YoY 3.0% 4.7% 8.4% -1.9% 中国 贸易平衡 April 918亿美元 81.0亿美元 724亿美元 586亿美元 马来西亚 工业生产 Mar-YoY 0.5% 1.9% 3.1% 印度星期六,May11 工业生产 Mar-YoY 7.0% 5.2% 5.7% 中国 CPI 4-YoY 0.1% 0.2% 0.1% 中国星期一,May13 PPI 4-YoY -2.5% -2.3% -2.8% 中国 M2增长 4-YoY 8.5% 8.3% 8.3% 印度 CPI 4-YoY 5.0% 4.9% 4.9% 印度 出口 4-YoY 4.6% -6.0% 印度 Imports 4-YoY 8.2% -0.7% 印度星期三,May15 贸易平衡 April -169亿美元 -172亿美元 -156亿美元 活动和会议：中国人民银行MLF利率星期四,May16事件和会议：BPS隔夜借款利率 2.50%6.50% 6.50% 6.50% 2.50%6.50% 星期五,May17韩国失业率 四月 2.8% 中国工业生产 4-YoY 4.6% 5.4% 4.5% 中国零售销售 4-YoY 3.5% 3.8% 3.1% 中国固定资产投资， 4月-同比 4.5% 4.6% 4.5% 来源：彭博金融有限公司，德意志银行研究 附录1 重要披露 *根据要求提供其他信息 *除非另有说明，否则价格是截至上一个交易时段结束时的最新价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商从当地交易所获得。其他信息来自德意志银行、标的公司和其他来源。有关与德意志银行研究相关的披露的更多信息，请访问我们网站上的全球披露查询页面，网址为https://research 。.com/研究/披露/FICC披露。除了在本报告中，重要的风险和冲突披露也可以在https://research中找到。.com/Research/Disclosres/Disclaimer.我们强烈建议投资者在投资前查看这些信息。 分析师认证 本报告中表达的观点准确地反映了以下签署的首席分析师的个人观点。此外，以下签署的首席分析师没有也不会因为在本报告中提供具体建议或观点而获得任何补偿。JulianaLee,KaushikDas,YiXiong. 附加信息 本报告中的信息和意见由德意志银行或其附属公司（统称为“德意志银行”）编写。尽管本文的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性没有表示。本报告中提供指向第三方网站的超链接只是为了方便读者。德意志银行既不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全控制负责。 自2023年10月13日起，德意志银行收购了NmisCorporatioPlc及其子公司（“Nmis集团”）。Nmis证券有限公司（“NSL”）是Nmis集团的成员 ，是一家由金融行为监管局授权和监管的公司（公司参考编号：144822）。德意志银行为客户提供投资研究服务。除其他服务外，NSL还为客户提供非独立研究服务。 在最初的整合过程中，德意志银行和NSL的研究部门将保持运营上的差异。因此，与德意志银行和/或其关联公司可能存在的利益冲突有关的披露目前并未考虑Nmis集团的业务和活动。Nmis集团在提供研究方面可能存在的利益冲突，可以在Nmis网站上找到，网址为https://www。mis.com/legal-ad-reglatory/coditios-ad-disclaimers-that-gover-research-cotaied-i-the-research-pages-of-this-website.本Nmis网页上的披露目前未考虑不属于Nmis集团成员的德意志银行和/或其附属公司的业务和活动。 此外，与本报告中提到的证券的特定建议或估计有关的任何详细利益冲突披露，或已包含在我们最近发布的公司报告中或在我们的全球披露查询页面上找到的，目前均未考虑到NmisGrop的业务和活动。相反，有关Nmis集团与特定发行人或证券有关的详细利益冲突披露的详细信息，请访问 ：https://library。mis.com/监管通知。本Nmis网页上的发行人/证券特定利益冲突披露未考虑非Nmis集团成员的德意志银行和/或其关联公司的业务和活动。 如果您使用德意志银行的服务来购买或出售本报告中讨论的证券，或者德意志银行分析师的另一份通讯（口头或书面）中包含或讨论的证券，德意志银行可以作为其自身账户的委托人或作为他人的代理人。 德意志银行在决定将交易作为本金时可能会考虑本报告。它也可能以与本研究报告中的观点不一致的方式，为自己的账户或与客户进行交易。德意志银行内部的其他人，包括策略师，销售人员和其他分析师，可能会采取与本研究报告中的观点不一致的观点。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析、股票挂钩分析、定量分析和贸易思路。一种类型的通信中包含的建议可能不同于其他类型的建议，无论是由于不同的时间范围、方法、观点还是其他原因。德意志银行和/或其附属公司也可能持有其撰写的发行人的债务或股本证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其附属公司的盈利能力，其中包括投资银行，交易和主要交易收入。 意见、估计和预测构成了作者截至本报告签署日的当前判断。它们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。德意志银行为其所覆盖的公司发行的证券的买卖双方提供流动性。德意志银行研究分析师有时会有短期的贸易想法，可能与德意志银行现有的长期评级不一致。在研究网站（https://research..com/Research/），并且可以在一般覆盖列表和覆盖公司的页面上找到。CatalystCall代表分析师的高度信念，即在不少于两周且不超过三个月的时间范围内，股票的表现将优于或低于市场和/或特定行业。除CatalystCalls外，分析师可能会偶尔与我们的客户以及德意志银行的销售人员和交易员讨论交易策略或想法，这些交易策略或想法参考可能会对本报告中讨论的证券市场价格产生短期或中期影响的催化剂或事件。这种影响可能与分析师当前的12个月总回报或投资回报的观