德意志银行 - 亚洲未来一周你需要知道的事情 4 月 29 日 - 5 月 - 107851451

德意志银行研究 亚洲Economics 亚洲周 日期 2024年4月26日 你需要知道的：4月29日-5月2日 未来一周 我们预计香港第一季度GDP同比增长1.5%，而过去两个季度增长4%，放缓主要是由于两个因素。首先，不利的基础效应正在发挥作用。香港重新开放边境，从第4-22季度到第23季度，GDP增长了6个百分点。其次，美联储宽松周期的延迟以及投资者对中国经济信心的担忧导致香港金融业面临阻力。考虑到金融部门的挑战及其对旅游业和其他部门的负面溢出效应，我们将2024年GDP增长预测下调0.5个百分点至2.5％。3月零售额和价值的增长可能分别放缓至- 4.7％和0.9％。 在第四季度季度环比飙升2.1％之后，台湾的GDP可能在第一季度趋平，尽管基数效应可能使第一季度的同比增长率从第四季度的4.9％上升至6％。这将由强劲的净贸易贡献带动，而消费可能保持弹性，这证明了CBC加息的合理性。 韩国的通胀可能会从3月份的3.1%放缓至4月份的3%，尽管只是略有放缓。这不足以缓解BoK对通货膨胀的担忧。在第一季度整体增长率飙升至3.4%之后，相对于详细国内需求的温和增长，即将到来的高频数据将特别感兴趣，以更好地了解国内需求对通胀的压力，而出口增长可能在第二季度保持强劲，4月份为14.4%，以半部门为首。 越南也可能会报告另一个月的强劲出口增长，4月份同比增长14.5％，尽管不足以缓解越南盾的压力，而美国的利率没有回落。同时，尽管通货膨胀率上升（4月份为4.6％）可能会使价值基础上的零售额增长上升（9.6％），但国内需求增长不太可能在实际基础上加速。 印度尼西亚的通货膨胀率可能会从3月份的3.1％上升至4月份的3.3％，这证明了其加息的合理性。 财务状况指标(FCI) 亚洲发达经济体的金融状况继续缓解。由于国内外市场，香港，新加坡和韩国的FCI有所改善 ，而台湾的FCI基本保持不变。 朱莉安娜·李 首席经济学家 +65-6423-5203 KaushikDas首席经济学家 +91-22-71804909 易雄，博士，首席经济学家 +852-22036139 欧德云研究助理 分发时间：26/04/202415:01:08GMT 德意志银行/香港 重要的研究披露和分析师认证位于附录1。MCI(P)041/10/2023。直到2021年3月19日，未完成的披露信息可能已经显示，有关更多细节，请参见附 录1。 7T2se3r0Ot6kwoPa 一周的回顾在BI实现25个基点的加息之后-并为更多的机会敞开了大门-BSP仍然不愿效仿它的榜样。由于参议院选举现在定于6月中旬举行，BoT降息的时间被推迟到第三季度，而数字钱包计划仍然是额外不确定性的来源。3月，其贸易和制造业生产数据（到期）的表现都可能不及同行，前者也受到高基数效应的压制。新加坡自己的大选时间尚未确定，这给我们对MAS在10月份放松的预测增加了不确定性。 香港3月CPI环比从上月的2.1％小幅放缓至2.0％，符合我们的预期。贸易数据强于预期，出口同比增长4.7％，进口同比增长5.3％。 先进的亚洲-金融状况 图1：亚洲先进FCI 图2：亚洲先进FCI变化 港2 1 0 1 2 3 4 20 21 22 23 24 SDTASKSG香 SD1W1M3M1.0 0.5 - 0.0 - --0.5 - -1.0 香港SGSKTA 来源：CEIC，彭博金融有限公司，德意志银行研究 来源：CEIC，彭博金融有限公司，德意志银行研究 图3：香港FCI 图4：新加坡FCI SDSD .0 .5 .0 .5 .0 .5 .0 .5 3月23日Jun-23 外部市场 银行业 FCI Sep-23 Dec-23 3月24 外部市场 银行业 FCI 11.0 00.5 0 -00.0 -1-0.5 -1-1.0 -2 -2-1.5 3月23日Jun-23Sep-23Dec-233月24日 来源：CEIC，彭博金融有限公司，德意志银行研究 来源：CEIC，彭博金融有限公司，德意志银行研究 日 图5：韩国FCI 图6：台湾FCI 0.5 外部 FCI 1.00.5 0.0 0.0-0.5 -0.5 -1.0-1.5 SD市场银行业务SD 市场银行业务 外部FCI -1.0 3月23日Jun-23Sep-23Dec-233月24 日 -2.0 3月23日Jun-23Sep-23Dec-233月24日 来源：CEIC，彭博金融有限公司，德意志银行研究 来源：CEIC，彭博金融有限公司，德意志银行研究 图7：经济日记 Country星期一,Apr22 释放 Period DBExpected 共识 Actual 上一页 印度尼西亚 出口 Mar-YoY -6.0% -10.5% -4.2% -9.5% 印度尼西亚 Imports Mar-YoY -3.8% -5.3% -12.8% 15.8% 印度尼西亚 贸易平衡 March 21亿美元 11亿美元 45亿美元 90亿美元 台湾 失业率 March 3.40% 3.40% 3.40% 3.40% 活动和会议：1年LPR 3.45% 3.45% 3.45% 3.45% 活动和会议：5年LPR周二,Apr23 3.95% 3.95% 3.95% 3.95% 香港 CPI Mar-YoY 2.0% 2.1% 2.0% 2.1% 新加坡 CPI Mar-YoY 3.0% 3.0% 2.7% 3.4% 台湾星期三,Apr24活动和会议：BI率 工业生产 Mar-YoY 6.0% 6.00% 6.5%6.00% 4.0%6.25% -1.1% 6.00% 星期四,Apr25韩国 GDP Q1 2.4% 2.4% 3.4% 2.2% 马来西亚 CPI Mar-YoY 2.0% 2.1% 1.8% 1.8% 香港 出口 Mar-YoY -1.0% 2.3% 4.7% -0.8% 香港 Imports Mar-YoY 1.0% 2.4% 5.3% -1.8% 香港星期五,Apr26 贸易平衡 March -482亿港元 -4570亿港元 -450亿港元 -417亿港元 新加坡星期一,Apr29 工业生产 Mar-YoY -1.5% -9.2% 3.8% 越南 工业生产 4-YoY 4.5% 4.1% 越南 零售销售 4-YoY 9.6% 9.2% 越南 出口 4-YoY 14.5% 15.0% 14.2% 越南 Imports 4-YoY 15.6% 8.0% 9.7% 越南 贸易平衡 April 28亿美元 29亿美元 越南周二,Apr30 CPI 4-YoY 4.6% 4.4% 4.0% 台湾 GDP Q1 6.0% 5.7% 4.9% 韩国 工业生产 Mar-YoY 5.3% 5.5% 4.8% 泰国 出口 Mar-YoY -5.5% -4.0% 3.6% 泰国 Imports Mar-YoY 8.0% 6.0% 3.2% 泰国 贸易平衡 March -60亿美元 10亿美元 -USD.5bn 泰国 制造 Mar-YoY -20亿美元 -20亿美元 -28亿美元 斯里兰卡星期三,May1 CPI 4-YoY 2.5% 0.9% 韩国 出口 4-YoY 14.4% 15.0% 3.1% 韩国 Imports 4-YoY 0.4% 5.9% -12.3% 韩国星期四,May2 贸易平衡 April 41亿美元 24亿美元 43亿美元 香港 GDP Q1 1.5% 1.6% 4.3% 香港 零售量 Mar-YoY -4.7% 0.5% 香港 零售销售价值 Mar-YoY 0.9% 1.9% 韩国 CPI 4-YoY 3.0% 3.0% 3.1% 印度尼西亚 CPI 4-YoY 3.3% 3.1% 3.1% 来源：彭博金融有限公司，德意志银行研究 附录1 重要披露 *根据要求提供其他信息 *除非另有说明，否则价格是截至上一个交易时段结束时的最新价格，并通过路透社，彭博社和其他供应商从当地交易所获得。其他信息来自德意志银行、标的公司和其他来源。有关与德意志银行研究相关的披露的更多信息，请访问我们网站上的全球披露查询页面，网址为https://research 。.com/研究/披露/FICC披露。除了在本报告中，重要的风险和冲突披露也可以在https://research中找到。.com/Research/Disclosres/Disclaimer.我们强烈建议投资者在投资前查看这些信息。 分析师认证 本报告中表达的观点准确地反映了以下签署的首席分析师的个人观点。此外，以下签署的首席分析师没有也不会因为在本报告中提供具体建议或观点而获得任何补偿。JulianaLee,KaushikDas,YiXiong. 附加信息 本报告中的信息和意见由德意志银行或其附属公司（统称为“德意志银行”）编写。尽管本文的信息被认为是可靠的，并且是从被认为是可靠的公共来源获得的，但德意志银行对其准确性或完整性没有表示。本报告中提供指向第三方网站的超链接只是为了方便读者。德意志银行既不认可这些内容，也不对这些网站的准确性或安全控制负责。 自2023年10月13日起，德意志银行收购了NmisCorporatioPlc及其子公司（“Nmis集团”）。Nmis证券有限公司（“NSL”）是Nmis集团的成员 ，是一家由金融行为监管局授权和监管的公司（公司参考编号：144822）。德意志银行为客户提供投资研究服务。除其他服务外，NSL还为客户提供非独立研究服务。 在最初的整合过程中，德意志银行和NSL的研究部门将保持运营上的差异。因此，与德意志银行和/或其关联公司可能存在的利益冲突有关的披露目前并未考虑Nmis集团的业务和活动。Nmis集团在提供研究方面可能存在的利益冲突，可以在Nmis网站上找到，网址为https://www。mis.com/legal-ad-reglatory/coditios-ad-disclaimers-that-gover-research-cotaied-i-the-research-pages-of-this-website.本Nmis网页上的披露目前未考虑不属于Nmis集团成员的德意志银行和/或其附属公司的业务和活动。 此外，与本报告中提到的证券的特定建议或估计有关的任何详细利益冲突披露，或已包含在我们最近发布的公司报告中或在我们的全球披露查询页面上找到的，目前均未考虑到NmisGrop的业务和活动。相反，有关Nmis集团与特定发行人或证券有关的详细利益冲突披露的详细信息，请访问 ：https://library。mis.com/监管通知。本Nmis网页上的发行人/证券特定利益冲突披露未考虑非Nmis集团成员的德意志银行和/或其关联公司的业务和活动。 如果您使用德意志银行的服务来购买或出售本报告中讨论的证券，或者德意志银行分析师的另一份通讯（口头或书面）中包含或讨论的证券，德意志银行可以作为其自身账户的委托人或作为他人的代理人。 德意志银行在决定将交易作为本金时可能会考虑本报告。它也可能以与本研究报告中的观点不一致的方式，为自己的账户或与客户进行交易。德意志银行内部的其他人，包括策略师，销售人员和其他分析师，可能会采取与本研究报告中的观点不一致的观点。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析、股票挂钩分析、定量分析和贸易思路。一种类型的通信中包含的建议可能不同于其他类型的建议，无论是由于不同的时间范围、方法、观点还是其他原因。德意志银行和/或其附属公司也可能持有其撰写的发行人的债务或股本证券。分析师的薪酬部分基于德意志银行及其附属公司的盈利能力，其中包括投资银行，交易和主要交易收入。 意见、估计和预测构成了作者截至本报告签署日的当前判断。它们不一定反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。德意志银行为其所覆盖的公司发行的证券的