新兴市场展望与战略 ： 你需要知道的 ： 9 月 25 - 29 日

亚洲Thailand越南 Economics亚洲一周前 你需要知道的：9月25 - 29日 朱莉安娜·李首席经济学家+65-6423-5203 顶视图：再加息一次以完成BoT的政策正常化 泰国的GDP增长可能平均为2.8％（低于BoT的3.6％的预测），政府新的财政刺激计划对我们2024年的增长构成上行风险预测为3.7％（3.8％）。泰国新政府提出了庞大的财政刺激计划，包括现金发放（价值5600亿泰铢）。政府还计划削减电价，对农民和小型企业，并对来自中国的访客提出平均要求。 Yi Xiong博士首席经济学家+852-2203 6139 我们预计泰国的通货膨胀率在2023年平均为2.0％（2.4％），然后升至2.5％（2.5%）2024年，风险向上行倾斜。8月通胀从7月份为0.4%，原因是燃料价格上涨(月环比4.5%)和新鲜蔬菜和水果价格(2.4%)。虽然BoT可能会完成其政策正常化，但在9月份的会议上再加息25个基点，我们看到政策利率保持在2.5%，此后很长一段时间，尽管政府的财政计划和美联储更长期的立场可能会促使货币政策委员会成员保留其选择权在桌子上。 未来一周 越南第三季度GDP同比增长可能从第二季度的4.1%升至5.2%，由更强劲的净贸易对增长的贡献和公共部门需求的增长。其高频率数据可能表明出口增长进一步改善，而知识产权9月份零售额增长基本持平，房地产市场调整继续限制私人支出的反弹。越南的2023年的平均增长率可能为4.7%，因为经济增长在下半年反弹，这得益于宏观刺激。在财政支持加强的同时，SBV可能会选择另一次降息50个基点，尽管正在等待合适的时机，但要注意外汇风险。 财务状况指标 在基础广泛的背景下，亚洲先进的FCI普遍收紧美元走强。在当地，股市也下跌了台湾和韩国的压力很大。 审查周 BI、BSP和CBC本周维持政策利率不变，BSP被证明是如我们所料，这三者中大多数是鹰派。尽管BSP预计整体CPI到第四季度，通货膨胀率将平均在2 - 4%的范围内，它认为其观点存在上行风险，“立场”准备恢复紧缩政策。“。它还呼吁进行非货币干预，包括以校准后的数量暂时降低进口关税，以及 7T2se3r0Ot6kwoPa 2023年9月23日亚洲一周前 进口商品及时到货，以遏制通胀压力。CBC是likelytokeepispolicyateunchanged, foralongtime, despitehigher - for - longerUS利率，在半行业复苏缓慢的情况下。我们预计经济将稳步增长和温和增长通货膨胀使BI保持不变。 先进的亚洲金融状况 资料来源：CEIC，彭博财经LP和德意志银行研究 资料来源：CEIC，彭博财经LP和德意志银行研究 资料来源：CEIC，彭博财经LP和德意志银行研究 资料来源：CEIC，彭博财经LP和德意志银行研究 2023年9月23日亚洲一周前 附录1 重要披露 *根据要求提供的其他信息 *除非另有说明，否则价格是截至上一交易日结束时的当前价格，并且来自当地exchanges via Reuters, Bloomberg and other vendors. Other information is sourced from Deutsche Bank, subject companies,和其他来源。有关与德意志银行研究相关的披露的更多信息，请访问我们的全球我们网站上的披露查找页面athttps: / / research. db. com / Research / Disclosures / FICC Disclosures。除了内部本报告，重要的风险和冲突披露也可以在https: / / research. db. com / Research / Disclosures /免责声明。强烈建议投资者在投资前查看这些信息。 分析师认证 本报告中表达的观点准确地反映了以下首席分析师的个人观点。此外，签名的首席分析师没有也不会因提供具体建议或观点而获得任何补偿在这份报告中。朱莉安娜·李，易雄。 2023年9月23日亚洲一周前 附加信息 本报告中的信息和意见由德意志银行股份公司或其附属公司之一(统称为“德意志银行” Bank’). Though the information herein is believed to be reliable and has been obtained from public sources believed to bereliable, Deutsche Bank makes no representation as to its accuracy or completeness. Hyperlinks to third - party websites in thisreport are provided for reador convenience only. Deutsche Bank neither endorses the content nor is responsible for the这些网站的准确性或安全控制。 如果您使用德意志银行的服务购买或出售本报告中讨论的证券，或在德意志银行分析师的另一份沟通(口头或书面)中包含或讨论，德意志银行可以作为委托人为自己的账户或作为他人的代理人。 DeutscheBankmay considerthisreportindecidingtradeasprincipal. Itmayalsoengageintransactions, foritsownaccountor with customers, in a manner consistent with the views taken in this research report. Others within Deutsche Bank,包括战略家、销售人员和其他分析师，可能会采取与本研究不一致的观点报告。德意志银行发行各种研究产品，包括基本面分析、股票挂钩分析、定量分析和贸易理念。一种类型的沟通中包含的建议可能与其他建议，无论是由于不同的时间范围、方法、观点还是otherwise. Deutsche Bank and / or its affiliates may also be holding debt or equity securities of the issuers it writes on. Analysts部分是根据德意志银行及其附属公司的盈利能力支付的，其中包括投资银行、交易和主要交易收入。 意见、估计和预测构成作者截至本报告出具日的当前判断。他们不必须反映德意志银行的意见，如有更改，恕不另行通知。德意志银行提供流动性它所涵盖的公司发行的证券的买卖双方。德意志银行研究分析师有时会可能与德意志银行现有的长期评级不一致的短期贸易想法。股票在研究网站(https: / / research. db. com / Research /)上被列为Catalyst Calls，可以在General coverage list and also on the covered company’s page. A Catalyst Call represents a high - conviction belief by an analyst在不少于两周的时间范围内，股票的表现将优于或低于市场和/或特定行业且不超过三个月。除Catalyst Calls外，分析师可能会偶尔与客户讨论，并与德意志银行的销售人员和交易员，参考催化剂或事件的交易策略或想法可能会-对本报告中讨论的证券市场价格的长期或中期影响，这些影响可能是方向性的counter to the analysts’current 12 - month view of total return or investment return as described herein. Deutsche Bank has没有义务更新、修改或修改本报告，或以其他方式通知收件人，如果意见、预测或估计Changes or becomes inaccurate. Coverage and the frequency of changes in market conditions and in both general andCompany - specific economic prospects make it difficult to update research at defined intervals. Updates are at the sole覆盖分析师或研究部门管理层的自由裁量权，大多数报告发表于不规则间隔。本报告仅供参考，不考虑特定的投资目标、财务状况或个人客户的需求。它不是要约或征求购买或Sell any financial instruments or to participate in any particular trading strategy. Target prices are inherently imprecise and a分析师判断的产物。本报告中讨论的金融工具可能不适合所有投资者，并且investors must make their own informed investment decisions. Prices and availability of financial instruments are subject to变化，恕不另行通知，投资交易可能因价格波动等因素导致损失。如果一金融工具以投资者货币以外的货币计价，汇率的变化可能会对影响投资。过去的业绩不一定代表未来的结果。业绩计算不包括交易成本，除非另有说明。除非另有说明，否则价格是截至前trading session and are sourced from local exchanges via Reuters, Bloomberg and other vendors. Data is also sourced from德意志银行、标的公司和其他方。 Deutsche Bank Research Department is independent of other business divisions of the Bank. Details regarding our组织安排和信息障碍，我们必须防止和避免与我们的研究可在我们的网站（https: / / research. db. com / Research /）下免责声明。 宏观经济波动通常是与承诺支付的工具风险敞口相关的大部分风险。固定或可变利率。对于长期持有固定利率工具的投资者(从而获得这些现金流)，增加in interest rates naturally lift the discount factors applied to the expected cash flows and thus cause a loss. The longer the一定现金流的到期日和贴现因子的变动越高，损失就越高。上行意外通货膨胀、财政资金需求和外汇折旧率是最常见的不利宏观经济冲击，receivers. But counterparty exposure, issuer creditality, client segmentation, regulation (including changes in assets不同类型投资者的持有限额)、税收政策的变化、货币可兑换性(这可能会限制货币转换、利润汇回和/或平仓)，以及与当地清算所相关的结算问题是也是重要的风险因素。固定收益工具对宏观经济冲击的敏感性可能会通过将合同现金流与通货膨胀、外汇贬值或指定利率挂钩-这些在新兴市场. The index fixings may - by construction - lag or mis -