【推荐阅读】守正出奇,知行应变 -《随势》 NO.66
随势 |公众号连载中 作者：焦健 编者按： 【随势】 刚来而下柔，随时之义大 谈时事，观市场，知偏差，品行情 连 载 随势，仰承传统文化的大智慧，领悟现代市场的新思路，堪为市场交易投资的进阶之道。既有从条件验证到偏差反应的投研方法，又有从人性感悟到行为解读的投研认知，还有从风险透视到敞口管理的投研实践。本书可谓卷帙浩繁，编者摄其精要，以连载方式，以飨读者。 NO.66 下篇：交易投资心慧与市场风险管理 引言：如果将市场研究作为“知”的层面，交易心理和风险管理则可以被定为“行”的层面，市场运作强调融会贯通，力求“知行合一”。 我们在认识市场时，不仅需要“往外看”市场，还要“向内看”心态。不仅要收集和整理外界信息，建立对市场的“外向”认知，更要从市场交易者内心维度出发，建立对市场的“内向”认知。交易心理属于投资者的底层结构，很大程度上确立了交易进阶的层次，从“帆动”到“风动”再到“心动”，不可不可察！ 本书节选： 市场的不确定性是客观存在的，人们需要在不变与变之间做出抉择，需要在心理层面接受不能改变的，适应可以改变的，关键是要有分辨它们的能力。古人言:“识事务者为俊杰，通机变者为英豪。”应变才是知行合一的最高境界。 交易投资大致可分为三个层面:认知在于敏感观察和严谨演绎;行动在于果敢出手和责任担当;应变在于辩证思考和权变应对。这三方面体现出交易投资的进阶道路之艰辛。守正重于执其方，出奇偏向通其变，守正在先，出奇在后。常言道:无招胜有招，那是因为先学了有招之术，练就融通了方得无招之道，是“青出于蓝胜于蓝”的境界状态，所以，初学者入市须避开那些所谓无招获胜的诱惑，以免行偏。 对于专业人士来说，市场交易实质就是一种见招应招，动态博弈的应变过程。市场处于不断变化的状况之中，应对是必然的选择，没有什么以不变应万变的常胜之招。说到的交易计划和简约模式，也只是某些守正之举，替代不了出奇之招，而且即便是制订了计划，计划中也需有应变预案。二次大战名将艾森豪威尔当年说到作战计划时有段名言:“计划对打仗并不是最重要的，但做计划对打仗是很重要的。”市场如战场，交易如作战，交易者交易投资须在心理上承认市场事态变化是不可测的，再严谨的计划也包容不了市场变化的可能，“人算不如天算”不是宿命论，而是自知之明，不然就难免出现“马谡失街亭”惨败局面，这方面的市场案例并不少见。 之前听到一位苗族老汉徒手攀岩采药所分享的爬山心得，觉得非常有道理。他说一是要两脚立稳再伸手，二是手抖之时需休整，三是攀三退一顺山势。山势是改变不了的，爬山的人须随势高低而行，而非直线攀升;体能和节奏是可控制的，爬山的人适时而应对，老人的登山之道又何尝不是市场交易之理。交易投资者把握不了市场的不确定性，却可以把握自己的仓位头寸大小，就是进行头寸动态管理，让头寸调整去适应市场变化，而不是想当然地让市场颠簸去适合头寸的轻重。在交易投资的一段市场趋势中，头寸持有并非一定始终如一，要善于进行持仓动态管理。 面对市场的高度不确定性，我们总是将出乎意料的事件一股脑归结到于所谓的“黑天鹅事件”。“黑天鹅事件”就是那些低概率、大影响且不可忽略的大事件。基于传统正态分布结构建立的投资组合往往是脆弱的，是经不起“黑天鹅”冲击的。为此专业投资提出一种“哑铃投资法”，即把资产分配于两端，一端是极高安全，一端是极高风险，均值中部被放弃掉。这是一种反常规的投资交易模式，却是安全守正与出奇制胜并举的投资结合体。例如，用大部分资产分配到安全的国债上，以小部分资产用于购买指数深度虚值期权，前者是公认安全的“守正”端，后者接近于撞大运的“出奇”端。极安全与极风险配对，一实一虚，一正一奇，构建起抵抗资本市场“黑天鹅”冲击的资产护城河。“哑铃式”资产配置与其说是管理投资，不如说是管理自己的心态，管理自身对未知的无知与恐惧。其实，这种“哑铃式”搭配理念实际上在现代社会生活中并不少见，常言道，“不怕一万就怕万一"，我们在有一份稳定收入的同时，最好去购买一份人身保险。在欢心旅游出门前，预订一份意外险。在应对某些不可预料的突发性事件方面，这类做法是必要的选择。 随势 往期回顾 | 【随势】连载第65期 SHOPPING 京东购买 作者简介 焦 健 风险揭示 1.中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。
