铅锌日评：供给端收紧，铅价持续高位运行；宏观情绪引导，锌价高位运行

铅锌日评20240521：供给端收紧，铅价持续高位运行；宏观情绪引导，锌价高位运行 2024/5/21 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 18,425.00 0.55% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 18,830.00 0.72% 沪铅基差 元/吨 -405.00 -35.00 升贴水-上海 元/吨 40.00 - 升贴水-LME0-3 美元/吨 -50.13 -1.22 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -60.50-10.00 7.12-25.00 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 75.0060.00 5.005.00 期货活跃合约成交量 手117,641.00 15.94% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手82,291.00 -4.32% 成交持仓比 /1.43 21.18% 库存 LME库存 吨 209,425.00 -1.63% 沪铅仓单库存 吨 54,370.00 -15.41% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,332.00 1.28% 沪伦铅价比值 /8.07 -0.55% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 23,980.00 1.70% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 24,260.00 1.59% 沪锌基差 元/吨 -280.00 20.00 升贴水-上海 元/吨 -115.00 -5.00 升贴水-天津 元/吨 -95.00 -5.00 升贴水-广东 元/吨 -200.00 0.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -48.126.25 -10.533.50 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 -100.00 -30.00 5.00 15.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 5.00 -25.00 期货活跃合约成交量 手278,686.00 62.07% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手122,303.00 4.17% 成交持仓比 /2.28 55.59% 库存 LME库存 吨 258,850.00 -0.20% 沪锌仓单库存 吨 80,663.00 -0.43% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨3,135.00 3.02% 沪伦锌价比值 /7.74 -1.39% 1.2024年4月铅精矿进口量9.09万吨，环比增加25.15%，同比减少2.93%。 铅 2.海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2024年4月精炼铅（未锻轧的精炼铅）进口量为131.602吨，同比增长157.32%。马来西亚是第一大供应国，当月从马来西亚进口精炼铅（未锻轧的精炼铅）131.602吨，同比增加410.12%。3.SMM调研显示，截至5月20日，SMM铅锭五地库存总量7.33万吨，较5月16日减少0.52万吨，较5月13日增加0.64万吨。 资讯 1.海关总署5月20日公布的在线查询数据显示，中国2024年4月锌矿砂及其精矿进口量为287,476.895吨，环比增长17.62%，同比减少9.92%。秘鲁是第一大供应国，当月从秘鲁进口锌矿砂及其精矿60,958.801吨，环比增加247.96%，同比减少0.80%。 锌 2.海关总署5月20日公布的在线查询数据显示，中国2024年4月精炼锌进口量为46,021.172吨，环比减少0.68%，同比上升193.94%。澳大利亚是第一大供应国，当月从澳大利亚进口精炼锌16,104.442吨，环比上升4.22%，同比上升497.39%。3.SMM调研显示，截至5月20日，SMM七地库存总量21.58万吨，较5月13日增加0.12万吨，较5月16日增加0.08万吨，国内库存录增。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.55%，沪铅主力合约较前日上涨0.72%。 铅 近日铅价持续冲高，从国内基本面情况来看，矿端偏紧格局依旧，原生铅炼厂原料库存天数再度录减，部分炼厂因原料偏紧小幅减产或停产检修，原生铅供给趋紧；5月为铅蓄电池传统需求淡季，亦是再生铅炼厂传统检修期，多家炼厂表示五月中下旬有检修计划，废电瓶反向开票政策较为混乱，多数贸易商持观望态度，而再生铅炼厂原料库存低位，部分企业库存告急减产范围扩大，铅市供给收缩预期较强，成本及供给支撑依旧强劲，加之资金情绪推涨，预计铅价持续高位运行，当前铅市内强外弱，沪伦比值扩大，铅锭进口窗口或将开启，届时或将改善国内供给偏紧问题，拖累铅价走势。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨1.70%，沪锌主力合约收涨1.59%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-115元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-95元/吨；广东地区锌锭升水较前日持平至-200元/吨。 锌 财政部国库司对外公布万亿国债发行安排，宏观情绪升温，有色金属普涨；国内基本面来看，部分炼厂尚在检修，供给阶段性收紧，锌价持续高位，节后下游企业积极复产，开工回升，但由于锌价持续高位，下游采购多选择一天一采或两天一采的方式，降低库存风险；从终端市场来看，国家房地产和基建政策领域频出，随着万亿国债逐步启动，部分基建项目于夏季启动，或将提振锌锭下游板块消费，短期来看，锌价持续高位运行，但高锌价亦对下游消费形成抑制，关注下游消费实际落地情况。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006