铅锌日评：需求弱化，成本支撑铅价；供给持续放量，关注宏观情绪对锌价影响

铅锌日评20231009：需求弱化，成本支撑铅价；供给持续放量，关注宏观情绪对锌价影响 2023/10/9 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,425.0016,490.00-65.00 -0.45%-0.78% 55.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 75.0039.85 -16.25 310.00 50.0040.00 30.00 7.35 -3.00 235.00 20.00 -5.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手52,810.00手87,975.00 /0.60 -22.72% -6.32% -17.50% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 84,600.0068,055.00 1.20%0.00% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,141.00/7.70 0.16% -0.94% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 21,900.0021,570.00330.00 -0.27% 0.16% -95.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 185.00415.00255.00 -27.25-39.75 330.00170.00120.00 0.00 20.0010.00 -1.00-0.25 25.0035.0020.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手157,547.00手109,836.00 /1.43 -9.01%-9.34% 0.36% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨吨 94,375.0010,125.00 -1.67% 0.00% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,499.00/8.63 1.32% -1.14% 资讯 铅 1.调研数据显示，截至10月7日，SMM五地铅锭库存总量7.6万吨，较节前9月28日减少0.21万吨，较9月25日减少0.61万吨。 2.LME决定对铝、铜、铅、镍和锌采用新的收盘价计算方法，即采用新增交易量加权平均（VWAP）的方式计算（“新增VWAP收盘价计算方法”），并更新最后价格(LastPrice)的计算方法。3.SMM调研显示，9月23日至9月29日，原生铅企业周度开工率57.32%，环比提升0.12个百分点；再生铅企业周度开工率42.67%，环比提升0.29个百分点；铅蓄电池企业周度开工率59.25%，环比下降7.45个百分点。 锌 1.SMM调研显示，9月23日至9月29日，镀锌企业周度开工率52.5%，环比下降11.97个百分点；压铸锌合金企业周度开工率39.91%，环比下降11.82个百分点；氧化锌企业周度开工率61.6%，环比下降0.8个百分点。2.SMM调研显示，截至10月7日，SMM七地锌锭库存总量9.21万吨，较9月28日增加1.18万吨，较9月25日增加0.07万吨，国内库存录增。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.45%，沪铅主力合约收跌0.78%。 铅 从当前铅市基本面来看，8月多家再生铅企业结束检修后恢复至正常生产水平，再生铅产量环比增幅较大，预计9月仍以增加为主，但原料偏紧问题导致个别再生铅炼厂减产，最终增量或不及预期；从下游消费来看，电动自行车铅蓄电池传统需求旺季逐渐步入尾声，汽车蓄电池表现一般，双节期间，下游放假时间长于冶炼厂放假时间，虽然部分冶炼厂已提前预售其产量，但仍有库存累增；本周为2310合约交割前最后一周，交仓带来累库预期较强。预计铅价震荡偏弱运行，考虑当前原料持续偏紧，推涨冶炼厂生产成本，铅价下行空间有限。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.27%，沪锌主力合约收涨0.16%。上海地区锌锭升水较前日持平至185元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨20元/吨至415元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至255元/吨。 锌 双节期间，部分宏观数据走势偏强，市场对后续加息预期有所警惕，避险情绪引发多头止盈离场，伦锌先涨后跌，截至10月6日，LME伦锌收于2,499美元/吨，较节前下跌4.87%。从基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，加之进口锌锭补充，国内供给宽松格局延续；考虑当前国内累库预期不大，加之海外库存去化，低库存下国内市场挤仓风险较大，双节期间宏观扰动带来的利空情绪逐渐消散，预期锌价短期震荡偏弱运行，关注后续宏观数据公布。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006