铅锌日评：需求弱化，成本支撑铅价；供给持续放量，关注宏观情绪对锌价影响

铅锌日评20231017：需求弱化，成本支撑铅价；供给持续放量，关注宏观情绪对锌价影响 2023/10/17 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,200.0016,135.0065.00 -0.31%-0.52% 35.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 40.0039.50 -26.50 15.0065.0045.00 -10.0016.751.50-160.00-5.00-15.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手89,037.00手81,874.00/1.09 56.28% -1.16% 58.11% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 96,225.0082,708.00 5.51% 11.05% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,077.50/7.77 1.29% -1.79% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 21,390.0021,315.0075.00 0.90%0.47% 90.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 205.00205.00 25.00 -22.50-44.75 35.00 120.00110.00 -20.00-20.00-10.000.74-1.75-20.00-15.0015.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手112,604.00手91,465.00/1.23 -22.55% -5.97% -17.64% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨 吨 83,450.0013,845.00 -3.83% 39.36% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,445.50/8.72 -0.06% 0.53% 资讯 铅 1.10月16日LME铅库存增加5025吨，釜山仓库增幅最大，釜山仓库累库2050吨，光阳仓库累库1500吨，高雄仓库累库1475吨。截止10月16日，LME铅库存总计96225吨。2.SMM调研显示，截至10月16日，SMM铅锭五地库存总量8.29万吨，较10月13日增加0.25万吨，较10月9日增加0.59万吨，跃至一个月新高。 锌 1.10月16日LME锌库存下滑3325吨，九成降幅来自新加坡仓库，其中新加坡仓库去库3000吨，巴生港仓库去库325吨，总计去库3325吨。10月16日LME锌库存总计83450吨。2.SMM调研显示，截至10月16日，SMM七地锌锭库存总量10.21万吨，较10月13日增加0.21万吨，较10月9日增加0.06万吨，国内库存录增。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.31%，沪铅主力合约收跌0.52%。 铅 从当前铅市基本面来看，10月云南、江西等地区中大型冶炼厂有检修安排，河南、内蒙古等地区多家冶炼厂检修复产，预计10月电解铅产量有所提升，但原料偏紧问题导致个别再生铅炼厂减产，并提前开启冬储原料备库，部分炼厂已开始筹备冬储抢占资源，预计年内铅锭增量或不及预期，再生铅冶炼增幅也将趋缓；从下游消费来看，电动自行车铅蓄电池传统需求旺季逐渐步入尾声，终端市场一般，加之前期电池库存较多，近期销售以消耗库存为主，汽车蓄电池表现一般，电池厂多以销定产为主。昨日2310合约完成交割，库存如期增加，跃至一个月新高，考虑本周有部分冶炼厂检修，后续累库压力或有所减缓，预计短期内铅价区间偏弱运行，考虑当前原料持续偏紧，推涨冶炼厂采购成本，铅价下行空间有限，关注万六关口能否形成强支撑。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.90%，沪锌主力合约收涨0.47%。上海地区锌锭升水较前日下跌20元/吨至205元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌20元/吨至205元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至25元/吨。 锌 从基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，加之进口锌锭补充，国内供给宽松格局延续；随受节后复产拉动，但各板块订单好转有限，下游买涨不买跌情绪较重，加之对黑色后市较为悲观，担心价格再次走跌，镀锌下游经销商备库程度降低，拖累镀锌销售；考虑当前国内累库预期不大，加之海外库存去化，低库存下国内市场挤仓风险较大，此外，碧桂园情况再度引发市场情绪担忧。近期美联储会议纪要显示多位官员释放鸽派发言，但鲍威尔发言依然较鹰，动荡格局依旧对锌价形成扰动，加之国内供应压力依旧，预期锌价短期承压偏弱运行，库存支撑下，下方空间有限。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006