铅锌日评：供给端收紧，铅价持续高位运行；宏观情绪引导，锌价高位运行

铅锌日评20240520：供给端收紧，铅价持续高位运行；宏观情绪引导，锌价高位运行 2024/5/20 指标 单位 今值 变动 近期趋势 SMM1#铅锭平均价格 元/吨 18,325.00 0.27% 沪铅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 18,695.00 0.32% 沪铅基差 元/吨 -370.00 -10.00 升贴水-上海 元/吨 40.00 -15.00 升贴水-LME0-3 美元/吨 -48.91 4.01 价差 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一 美元/吨元/吨 -67.62 15.00 8.04 - 铅 沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨元/吨 70.0055.00 35.00 - 期货活跃合约成交量 手101,469.00 -48.78% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手86,010.00 1.87% 成交持仓比 /1.18 -49.72% 库存 LME库存 吨 212,900.00 -2.11% 沪铅仓单库存 吨 64,277.00 -9.26% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 美元/吨2,302.50 0.46% 沪伦铅价比值 /8.12 -0.14% SMM1#锌锭平均价格 元/吨 23,580.00 -0.17% 沪锌期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 23,880.00 1.19% 沪锌基差 元/吨 -300.00 -320.00 升贴水-上海 元/吨 -110.00 -5.00 升贴水-天津 元/吨 -90.00 5.00 升贴水-广东 元/吨 -200.00 -5.00 价差 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 美元/吨美元/吨 -37.592.75 7.43 13.43 锌 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二 元/吨元/吨 -105.00 -45.00 -15.00 -5.00 沪锌连二-沪锌连三 元/吨 30.00 10.00 期货活跃合约成交量 手171,950.00 -7.13% 成交持仓 期货活跃合约持仓量 手117,407.00 90.11% 成交持仓比 /1.46 -51.15% 库存 LME库存 吨 259,375.00 -0.12% 沪锌仓单库存 吨 81,014.00 -0.43% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 美元/吨3,043.00 2.77% 沪伦锌价比值 /7.85 -1.54% 资讯 铅 1.SMM调研显示，5月11日至5月17日当周，原生铅企业周度开工率57.42%，环比增长0.26个百分点；再生铅企业周度开工率40.91%，环比提升1.43个百分点；铅蓄电池企业周度开工率68.06%，环比提升0.27个百分点。2.5月17日LME铅库存总计下滑4600吨，其中新加坡仓库去库3000吨，高雄仓库去库1600吨，截至5月17日LME铅库存总计212900吨。 锌 1.SMM调研显示，5月11日至5月17日当周，镀锌企业周度开工率64.54%，环比下降1.94个百分点；压铸锌合金企业周度开工率49.16%，环比下降4.75个百分点；氧化锌企业周度开工率61.8%，环比提升0.75个百分点。2.5月17日LME锌库存减少300吨，巴生港库存下降，其余库存数据均无波动。截至5月17日LME锌库存总计259375吨。3.2024年5月9日上午，中央第七生态环境保护督察组督察云南省动员会在昆明召开。至此，第三轮第二批7个中央生态环境保护督察组全部实现督察进驻。目前进驻的地区为上海、浙江、江西、湖北、湖南、重庆、云南。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.27%，沪铅主力合约较前日上涨0.32%。 铅 近日铅价持续冲高，从国内基本面情况来看，矿端偏紧格局依旧，原生铅炼厂原料库存天数再度录减，部分炼厂因原料偏紧小幅减产或停产检修，原生铅供给趋紧；5月为铅蓄电池传统需求淡季，亦是再生铅炼厂传统检修期，多家炼厂表示五月中下旬有检修计划，废电瓶反向开票政策较为混乱，多数贸易商持观望态度，而再生铅炼厂原料库存低位，部分企业库存告急减产范围扩大，铅市供给收缩预期较强，成本及供给支撑依旧强劲，加之资金情绪推涨，预计铅价持续高位运行，当前铅市内强外弱，沪伦比值扩大，铅锭进口窗口或将开启，届时或将改善国内供给偏紧问题，拖累铅价走势。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.17%，沪锌主力合约收涨1.19%。上海地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-110元/吨；天津地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至-90元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌5元/吨至-200元/吨。 锌 昨日财政部国库司对外公布万亿国债发行安排，首批超长期特别国债将于本周五发行，为30期，宏观情绪升温，有色金属普涨；国内基本面来看，部分炼厂尚在检修，供给阶段性收紧，锌价持续高位，节后下游企业积极复产，开工回升，但由于锌价持续高位，下游采购多选择一天一采或两天一采的方式，降低库存风险；从终端市场来看，国家房地产和基建政策领域频出，随着万亿国债逐步启动，部分基建项目于夏季启动，或将提振锌锭下游板块消费，短期来看，锌价持续高位运行，但高锌价亦对下游消费形成抑制，关注下游消费实际落地情况。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006