铅锌日评：伦铅持续累库，警惕铅价冲高回落；供给持续放量，关注宏观情绪对锌价影响

铅锌日评20231019：伦铅持续累库，警惕铅价冲高回落；供给持续放量，关注宏观情绪对锌价影响 2023/10/19 指标 单位 今值 变动 近期趋势 铅 沪铅期现价格 SMM1#铅锭平均价格期货主力合约收盘价沪铅基差 元/吨元/吨元/吨 16,300.0016,380.00-80.00 0.77%0.58% 30.00 价差 升贴水-上海升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪铅近月-沪铅连一沪铅连一-沪铅连二沪铅连二-沪铅连三 元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 100.00 16.25 -24.50 130.00 65.0035.00 15.00 -5.75-0.25 55.0050.00 -20.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手56,359.00手67,802.00/0.83 -6.55%-9.15% 2.86% 库存 LME库存沪铅仓单库存 吨吨 108,100.00 78,035.00 2.34% -5.79% 伦敦铅 LME3个月铅期货收盘价（电子盘） 沪伦铅价比值 美元/吨2,090.50/7.84 -0.05% 0.63% 锌 沪锌期现价格 SMM1#锌锭平均价格期货主力合约收盘价沪锌基差 元/吨元/吨元/吨 21,360.0021,150.00210.00 1.52%1.41% 25.00 价差 升贴水-上海升贴水-天津升贴水-广东 升贴水-LME0-3 升贴水-LME3-15 沪锌近月-沪锌连一沪锌连一-沪锌连二沪锌连二-沪锌连三 元/吨元/吨元/吨美元/吨美元/吨元/吨元/吨 元/吨 195.00165.00 55.00 -16.75-38.51 160.00110.00 95.00 0.00-30.00-10.004.003.250.0015.0010.00 成交持仓 期货活跃合约成交量期货活跃合约持仓量 成交持仓比 手143,196.00手80,046.00/1.79 -11.63% -5.80%-6.19% 库存 LME库存沪锌仓单库存 吨 吨 80,325.0012,919.00 -1.86%-5.67% 伦敦锌 LME3个月锌期货收盘价（电子盘） 沪伦锌价比值 美元/吨2,434.00/8.69 0.41%1.00% 资讯 铅 1.10月18日LME铅库存总计累库2475吨，其中釜山仓库累库1000吨，新加坡仓库累库825吨，高雄仓库累库650吨。LME铅最新库存数据达到108100吨，刷新2021年5月以来新高。2.据Mining.com援引路透社报道，秘鲁国家统计局（INEI）的最新数据显示，8月份该国经济同比萎缩0.63%，不及预期。 锌 1.10月18日LME锌库存下滑1525吨，新加坡仓库包揽几乎全部降幅，新加坡仓库去库1500吨，巴生港仓库去库25吨。10月18日LME锌库存总计80325吨。2.据外电10月18日消息，矿业巨头嘉能可（Glencore）周三表示，其将于2025年下半年关闭位于澳大利亚昆士兰州MountIsa的铜矿。 上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.77%，沪铅主力合约收涨0.58%。 铅 从当前铅市基本面来看，10月云南、江西等地区中大型冶炼厂有检修安排，河南、内蒙古等地区多家冶炼厂检修复产，预计10月电解铅产量有所提升，但原料偏紧问题导致个别再生铅炼厂减产，并提前开启冬储原料备库，部分炼厂已开始筹备冬储抢占资源，预计年内铅锭增量或不及预期，再生铅冶炼增幅也将趋缓；从下游消费来看，电动自行车铅蓄电池传统需求旺季逐渐步入尾声，终端市场一般，加之前期电池库存较多，近期销售以消耗库存为主，汽车蓄电池表现一般，电池厂多以销定产为主。原料端持续收紧，加之炼厂开始冬储，成本端对铅价支撑增强，考虑当前LME库存持续累库，刷新2021年5月以来的新高，预计后续铅价上行空间有限，警惕铅价冲高回落。 投资策略 上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨1.52%，沪锌主力合约收涨1.41%。上海地区锌锭升水较前日持平至195元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌30元/吨至165元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至55元/吨。 锌 从基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，加之进口锌锭补充，国内供给宽松格局延续；随受节后复产拉动，但各板块订单好转有限，下游买涨不买跌情绪较重，加之对黑色后市较为悲观，担心价格再次走跌，镀锌下游经销商备库程度降低，拖累镀锌销售；考虑当前国内累库预期不大，加之海外库存去化，低库存下国内市场挤仓风险较大，此外，碧桂园情况再度引发市场情绪担忧。虽然美联储再次放鸽，但动荡格局依旧对锌价形成扰动，加之国内供应压力依旧，预期锌价短期承压偏弱运行，库存支撑下，下方空间有限。 免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262,Z0013703），联系电话：010-82295006