商贸零售行业周报：618大促陆续开启，淘天集团取消预售

证618大促陆续开启，淘天集团取消预售 券 报 研——行业周报（20240506-0510） 究增持（维持）周度核心观点： 告行业:商贸零售 电商： 日期: 2024年05月12日 618大促陆续开启，淘天集团取消预售。淘天集团取消预售，5月20 日晚八点直接售卖，全程价保。抖音商城618好物节于5月24日正式 分析师:张洪乐 Tel:021-53686159 E-mail:zhanghongle@shzq.comSAC编号:S0870523040004 开启，平台将投入百亿流量，推出多重低价营销玩法；今年抖音商城618没有商家类型报名限制，对个人店也开放报名资格，将以更大的生意规模、更优的货品品质、更好的用户体验，助力商家登上年中增 长高峰。近年来，“低价”“平替”成为消费者购物的决策关键词， 最近一年行业指数与沪深300比较 价格力成为商家赢取消费者的重要筹码之一。京东618将于5月31日 % 05/2307/2310/2312/2302/2405/24 1 -4% -8% -13% -18% -22% -27% 行-31% 业-36% 商贸零售沪深300 晚8点全面开启，今年京东618在现货开卖的同时，还将同步推出百 亿补贴日活动；在6月2日、6月3日、6月8日，还将先后推出9.9 包邮日、超级直播日、PLUS会员日等主题活动；此外，今年京东618还将通过免费上门退换、以旧换新、送装一体、过敏无忧、不爱吃包退等一系列服务，还有海量商品支持30天价保，消费者买贵可一键退 差价，享受超长周期的价格保障服务。苏宁易购召开618商家大会， 周 报 相关报告： 《把握业绩稳健增长的低估值标的》 ——2024年04月28日 《小商品城主业迈入量价齐升的新发展阶段》 ——2024年04月19日 《24Q1社零同比增长4.7%，可选消费分化增长》 ——2024年04月18日 宣布5月17日率先开启618大促，推出千城万店低价行动，发布低价 计划、尝新计划、焕新计划、百店计划、局改计划等五大计划，实现产品、价格、场景体验和服务的多维升级。618期间，苏宁易购还将携手品牌方开启不间断直播，深化与美团、饿了么、抖音等本地生活平台的战略合作，提升同城配送服务效率。建议关注：阿里巴巴、拼多多、京东集团、赛维时代、华凯易佰。 传统零售： 建议关注高筑供应链壁垒、积极探索新零售业态、高股息低估值的零售企业。24Q1社零总额同比增长4.7%，推算Q1线下零售整体增长6.32%，限额以上零售业单位中专业店、便利店、超市、品牌专卖店零售额同比分别增长6.3%、5.2%、2.2%、1.1%，百货零售额同比下降2.4%。营收角度来看，24Q1小商品城/名创优品/王府井/红旗连锁/家家悦/永辉超市/孩子王/爱婴室分别+26.4%/36.7%/-1.7%/+4.5%/5.7%/-9.0%/+4.6%/6.4%；归母净利润角度来看，24Q1小商品城/名创优品/王府井/红旗连锁/家家悦/永辉超市/孩子王/爱婴室分别-41.7%/+48.8%/-10.9%/+16.0%/7.1%/4.6%/53.6%/135.3%。建 议关注高筑供应链壁垒、积极探索新零售业态、高股息低估值的相关标的。建议关注：名创优品、重庆百货、小商品城、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、永辉超市。 黄金珠宝： 24Q1金银珠宝社零同比增长4.5%，在金价震荡上行趋势下，黄金品类有望延续高景气表现。从行业来看，24Q1全国黄金消费量308.905吨，同比增长5.94%，其中，黄金首饰183.922吨，同比下降3%；金条及金币106.323吨，同比增长26.77%；工业及其他用金18.66吨，同比增长3.09%。24Q1金银珠宝零售额同比增长4.5%，其中Q1金价上涨10%，我们认为金价涨势迅猛或可能抑制短期放量，消费者多处于观望情绪。从金价角度看，上海金交所黄金现货3月7日收盘价首次突破500元/g，创历史新高，金价涨势迅猛但本周有所回落，5月10日收盘价为556元/g，2024年以来金价涨幅达16%，2023年涨幅为17%。展望2024年，我们认为在外部不确定因素累积下，彰显了黄金的避险及保值属性，从而有利于黄金珠宝品牌商终端销售，黄金珠宝行业的销售表现仍有望领先于其他零售赛道，建议关注低估值高股息，业绩兑现能力较强的头部品牌商。建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基。 本周行情回顾： 本周（2024.5.6-5.10）（中信）商贸零售指数上涨0.48%，跑输沪深300指数1.23pct。本周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名 第23位，本周涨幅靠前的行业为农林牧渔、国防军工、房地产，涨幅 分别为5.72%、5.09%和4.42%。 行业动态跟踪： 传统零售：三江购物新设子公司涉足互联网出版物销售；温州山姆会员店将提前开业；天福旗下首家折扣超市开业且营业面积超700平方米；沃尔玛佛山大沥振兴路店正式停业；新佳宜物流产业园开工建设。 电商：拼多多开启母亲节大促活动招商并将直通618大促主会场；亚马逊在北爱尔兰推出首个微型移动中心；亚马逊在海运业务中首次推出电动卡车；拼多多直播将分批次下线商家秒拼功能；美团“神会员”将逐步扩展到到店业务，淘宝透露VisionPro正式版将开放交易功能。 黄金珠宝：山东黄金集团与都兰县举行工作会谈。 投资建议： 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：建议关注盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。 投资主线二：建议关注多业态协同发展，投资收益增厚利润的重庆百货；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁；估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售；加速省外突破，积极布局性价比零售业态的家家悦；基本面边际改善，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；深耕单客经济，致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。 投资主线三：建议关注全渠道布局且加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。 风险提示: 经济复苏不及预期；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期 目录 1本周行情回顾5 1.1板块行情5 1.2个股行情6 2行业动态跟踪及大事提醒7 2.1行业要闻回顾7 2.2行业资本动态9 2.3公司公告10 2.4下周大事提醒11 3风险提示11 图 图1：本周主要指数涨跌幅5 图2：今年以来主要指数涨跌幅5 图3：本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比5 图4：本周零售子版块涨跌幅6 图5：今年以来零售子版块涨跌幅6 表 表1：本周零售行业涨幅前五名个股6 表2：本周零售行业跌幅前五名个股6 表3：本周商贸零售上市公司重点公告10 表4：下周大事提醒11 1本周行情回顾 1.1板块行情 本周（2024.5.6-5.10）（中信）商贸零售指数上涨0.48%，跑输沪深300指数1.23pct。年初至今，商贸零售板块下跌7.59%，跑输沪深300指数14.44pct。 本周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第23位， 其中24个行业上涨，农林牧渔（5.72%）、国防军工（5.09%）、房地产（4.42%）领涨。 图1：本周主要指数涨跌幅图2：今年以来主要指数涨跌幅 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：本周中信一级行业指数区间涨跌幅对比 资料来源：Wind，上海证券研究所 商贸零售板块子行业表现：本周涨幅靠前的子行业为贸易Ⅲ、综合业态和超市及便利店，涨幅分别为4.09%、1.56%和1.53%。今年以来，涨幅较大的子行业为家电3C、专业市场经营Ⅲ和珠宝首饰及钟表，涨幅分别为8.09%、4.79%和3.27%。 图4：本周零售子版块涨跌幅图5：今年以来零售子版块涨跌幅 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股行情 商贸零售行业重点公司市场表现：本周，商贸零售行业的主要102家上市公司中74家公司上涨，28家公司下跌。商贸零售个股方面，本周涨幅较大的个股为：南京新百（+32.06%）、值得买（+19.22%）、莱绅通灵（+16.81%）；跌幅较大的个股为： *ST步高（-16.87%）、新华百货（-16.32%）、*ST人乐（-15.42%）。 表1：本周零售行业涨幅前五名个股 涨幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 最新市值（亿元） 1 600682.SH 南京新百 32.06% 103 2 300785.SZ 值得买 19.22% 44 3 603900.SH 莱绅通灵 16.81% 24 4 600861.SH 北京人力 12.03% 124 5 600774.SH 汉商集团 12.00% 24 资料来源：Wind，上海证券研究所（最新市值为最新交易日收盘后市值） 表2：本周零售行业跌幅前五名个股 跌幅TOP5 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 最新市值（亿元） 1 002251.SZ *ST步高 -16.87% 29 2 600785.SH 新华百货 -16.32% 35 3 002336.SZ *ST人乐 -15.42% 19 4 002721.SZ *ST金一 -8.24% 68 5 002416.SZ 爱施德 -6.31% 140 资料来源：Wind，上海证券研究所（最新市值为最新交易日收盘后市值） 2行业动态跟踪及大事提醒 2.1行业要闻回顾 1.传统零售动态跟踪 【三江购物新设子公司涉足互联网出版物销售】5月6日，宁波奉化三江购物俱乐部有限公司新设子公司，涉足出版物互联网销售业务。该子公司由李幼龙担任法定代表人，注册资本为500万元。其经营范围包括出版物零售、出版物批发以及餐饮服务等。企查查APP显示，新设子公司的股权穿透信息表明，三江购物全资持股。（2024-5-6，联商网） 【温州山姆会员店将提前开业】温州山姆会员店项目计划今年12月开业，将打造浙江省内体量最大、配货最全、库存最足的山姆会员系列浙南第一店。目前，项目主体结构正在施工，现已完成总进度的60%左右。该项目为高端服务业项目，总投资 13.28亿元，商超部分计划今年12月开业，整体将于2026年6月竣工，建成后将提供来自全球30余个国家和地区的2000余种高品质产品，预计年营业额达30亿元，日均客流量达4万人。 （2024-5-7，联商网） 【天福旗下首家折扣超市开业且营业面积超700平方米】近日，天福折扣超市首家门店开业。该店位于连州天福购物广场，营业面积超700平方米，休闲零食、饮料酒水、日用家清、米面粮油各区域清晰分明。与天福折扣小店理念相承，天福折扣超市同样以“一件也是批发价”为核心价值，秉承“好物不贵，多快好省”消费理念，最大化让利消费者，打造家门口一站式购物体验。 （2024-5-9，联商网） 【沃尔玛佛山大沥振兴路店正式停业】近日，沃尔玛佛山大沥振兴路店正式停业。该门店于2018年开业，至今仅有6年时间。 1996年，沃尔玛正式登陆中国市场，在深圳开设了第一家沃尔玛和山姆会员商店，一度成为了中国零售企业学习的榜样。甚至还有大批企业前往深圳沃尔玛店，专门观察它的陈列、货架、商品、价格等。不过，最近两年沃尔玛正在重整大卖场，关闭了不少门店。（2024-5-9，联商网） 【新佳宜物流产业园开工建设】5月9日上午，新佳宜物流产业园正式开工建设，占地面积约40亩，总投资约2亿元，使用面 积31000平方米，集办公区、生产区、分拣区、冷藏区、冷冻区、 常温仓储、月台等为一体的大型产业园，预计将在2026年中投入使用。大力发展数字化智能物流，打造便利店物流仓储标杆，是零售行业拓宽发展的“快车道”。提升供应链整体效率，加