商贸零售行业周报：38大促预售开启，可复美和毛戈平表现亮眼

核心观点

• 李佳琦直播间38大促预售表现稳健，美妆GMV超9.3亿元，同比增长2.5%。大促商品丰富度提升，GMV超千万产品数量及品牌数量均同比增长。
• 国货美妆品牌表现亮眼，本土品牌参与度及GMV占比提升，可复美和毛戈平品牌排名及大单品销售突出。
• 投资建议关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司，包括传统零售、黄金珠宝、化妆品和医美等板块。

关键数据

• 李佳琦直播间38大促预售首日美妆GMV超9.3亿元，同比增长2.5%。
• 此次大促共有380个美妆商品链接上架，涉及141个品牌，较2024年同期显著提升。
• GMV超过千万的产品数量达12件，同比增长33.3%；GMV超千万的品牌数量22个，同比增长4.8%。
• 本土品牌参与此次大促58个，总GMV约3.88亿元，占比41.7%。
• 精华、面膜、面霜、水乳、防晒五大核心类目榜首均被本土品牌包揽。

研究结论

• 线下零售企业可通过变革调整思路，发挥服务体验和情绪价值提供方面的优势，吸引流量回归线下。
• 黄金珠宝行业头部品牌积极修炼内功，未来金价稳定后，终端需求释放有望带来基本面和估值修复。
• 国货美妆品牌积极寻求多元成长曲线，主品牌推出含自研“中国成分”的强化品牌心智，子品牌布局细分高潜赛道。
• 医美行业“渗透率+国产化率+合规化”多重提升逻辑未变，期待消费回暖带动行业恢复。