2023年报和2024年一季报点评：24Q1环比改善明显，新产能投产在即

公司业绩与市场展望

年度及季度业绩概览：

• 2023年：总收入为7.22亿元人民币，同比增长0.31%，归母净利润为1.06亿元人民币，同比增长5.28%；扣非归母净利润为0.98亿元人民币，同比增长0.76%。
• 2024年第一季度：总收入为2.06亿元人民币，同比下降6.47%，但环比上一季度增加了27.1%；归母净利润为0.44亿元人民币，同比增长31.42%；扣非归母净利润为0.40亿元人民币，同比增长23.31%。

主要业务分析：

• 非合同定制业务：2023年收入为5.77亿元人民币，同比下降5.33%。
• 合同定制业务：2023年收入为1.46亿元人民币，同比增长31.28%，显示出稳健增长态势。
• 海外销售：2023年占总收入的57.5%，成为主要收入来源。
• 国内销售：年内新增维格列汀原料药、非布司他原料药等9个品种的国内注册文号，国内销售潜力逐步释放。

生产能力展望：

• 预计2024年，公司的一厂区将保持满负荷生产，而二厂区一期工程的4个合成车间将于同年6月正式投产，为新原料药品种的放量提供充足保障。

盈利预测与估值：

• 预测2024-2026年的归母净利润分别为1.80、2.36和3.07亿元人民币，同比增长率分别为69.7%、31.3%和29.8%。
• 当前股价对应的PE分别为25、19和15倍。
• 给予公司2024年30倍PE的目标价为12.8元人民币。
• 投资评级维持“强推”。

风险提示：

• 新原料药品种的注册审批进度可能不达预期。
• 老原料药品种销售的放量可能不达预期。
• CDMO业务的客户开拓可能不如预期。
• 行业竞争加剧的风险。

以上内容总结了公司在2023年度和2024年第一季度的业绩表现，以及对其未来的经营展望、业务分析、生产能力展望、盈利预测、估值以及投资评级，并指出了潜在的风险因素。