2023年报及2024年一季报点评：24Q1业绩高增，期待新产能放量

公司财务与市场表现概览

年度及季度业绩亮点：

• 2023年度：公司全年实现归母净利0.84亿元，同比下降7.3%。第四季度（Q4）营收同比增长57%，达到3.1亿元，净利润同比增加3.4%，环比增长20%。

• 2024年第一季度：Q1营收同比增长45%，达到2.6亿元，净利润同比增长40%，达到0.24亿元。扣除非经常性损益后的归母净利润同比增长20%，达到0.19亿元。

关键财务指标分析：

• 营收增长：2023年全年营收同比增速37%，表明公司正驶入快速发展期。
• 利润率变化：尽管23Q4毛利率有所下滑，主要因产能爬坡影响，但规模效应带动毛利率环比提升，期间费用率下降，归母净利率虽有下滑，但仍保持稳定。

市场策略与增长动力：

• 国内市场：通过在国内分两期建设芜湖新工厂，投资总额达5.06亿元，预计芜湖新工厂产能爬坡将推动国内营收快速增长，特别在T客户、比亚迪、奇瑞等客户的贡献下。
• 国际市场：墨西哥二期工厂已投产，有助于加深与北美大客户、日系客户的关系，海外收入有望快速增长。公司计划进一步开拓国际市场，目标成为全球内饰零件领先者。

投资建议与风险提示：

• 投资建议：公司持续开拓客户、丰富产品线，并建设配套生产基地，预计业绩将步入快速发展通道。考虑到北美大客户24Q1交付量低于预期，调整了24-26年的北美大客户销量预测，预计未来三年归母净利润分别为1.28亿、2.00亿、2.71亿，对应PE分别为25倍，目标市值32亿，目标股价37.8元，维持“强推”评级。
• 风险提示：包括客户开拓进度、主要客户销量、海外经营效果以及潜在的年降风险等不确定性因素。