控费降本见效，期待需求复苏

妙可蓝多(600882)的公司研究与投资策略：

妙可蓝多公布2024年一季度业绩，实现营收9.50亿元，同比下降7.14%，归母净利润4130万元，同比增长70.63%，扣非归母净利润3089万元，同比增长426.34%。

收入与产品表现： 一季度收入略有下滑，其中液态奶、奶酪和乳制品贸易收入分别为8106万元、7.85亿元和8234万元，同比变化分别为-0.38%、-3.28%、-35.80%。乳制品市场需求的恢复缓慢影响了整体营收。

盈利情况与成本控制： 毛利率略有提升，同比增加0.40个百分点。销售费用率明显下降，同比减少1.85个百分点。此外，去年现金收购吉林科技剩余股权导致的少数股东损益减少，共同推动了利润增长。

财务预测与投资评级： 在消费复苏偏弱背景下，妙可蓝多通过降本增效，有效控制费用支出，显示出良好的经营成效。考虑到澳洲奶酪原料价格的优势，以及新品推出和渠道拓展的努力，预计公司未来有望进一步打开营收空间。预计2024-2026年EPS分别为0.26/0.38/0.52元，PE分别为53X、36.65X、26.25X，净资产收益率分别为3.0%、4.2%、5.5%，维持“买入”评级。

风险因素： 食品安全问题和行业竞争加剧是妙可蓝多面临的潜在风险。