四川双马2023年报及2024年一季报点评：业绩报酬助23年增长，投资亏损拖累Q1业绩

报告总结

公司业绩与市场展望

• 评级与目标价: 维持对公司的“增持”评级，但目标价下调至24.3元，对应2024年市盈率（P/E）为18倍。

2023年业绩回顾

• 增长动力: 公司在2023年的业绩增长主要得益于私募股权业务的显著增长，包括首次确认的业绩报酬收入以及管理费收入的增加。
• 具体数据: 私募股权业务收入达到4.66亿元，同比增长70.52%，占总营收增长量的482.19%。其中，超额业绩报酬收入为1.33亿元。

2024Q1业绩挑战

• 业绩下滑原因: 公司在2024年第一季度的业绩下滑主要归咎于投资收益的大幅下降，导致该季度私募股权业务的投资收益呈现亏损状态。

未来发展策略与潜力

• 回购计划: 公司宣布计划回购股份，金额区间为5000万至1亿元，这反映了对公司前景的信心。
• 基金进展: 和谐绿色产业基金的认缴总额已达到95亿元，预计规模的扩大将促进管理费收入的增长。
• 业绩加速释放: 随着公司一期基金项目上市及后续退出，预计将加速跟投收益及业绩报酬的兑现，有望推动未来业绩加速释放。

潜在催化剂

• 新基金募集提速: 若新基金募集进程加快，将进一步增强公司的业绩增长潜力。

风险提示

• 行业风险: 私募股权投资行业的景气度下降及监管政策变动可能对公司的业绩产生负面影响。

结语

报告强调了公司在私募股权领域的成长潜力，通过回购计划彰显了对公司未来的信心，并指出新基金募集的提速有望成为驱动业绩增长的关键因素。同时，报告也提醒投资者关注私募股权投资行业整体环境的变化及其对公司可能带来的影响。