2022年年报及2023年一季报点评：23年Q1业绩加速修复，有望延续增长态势

公司年度与季度业绩分析

年度业绩概览：

• 2022年：

  • 实现营收36.9亿元，同比增长5.3%。
  • 归母净利润-8.8亿元，同比下降1503.5%。
  • 综合毛利率为33.3%，较上年下降1.0个百分点。

• 2023年第一季度：

  • 营收10.6亿元，同比增长17.5%，环比减少55.8%。
  • 归母净利润1.7亿元，同比增长213.2%，环比增加202.7%。

主要业绩驱动因素：

• 2023年Q1业绩增长主要得益于：
  • 玉米种子业务的增长，带动主营业务毛利润增加。
  • 美元贷款转回产生的汇兑收益（2537.1万元）。
  • 投资收益的增加，由联营企业经营业绩好转所致（780.2万元），相比去年同期的投资亏损4332.4万元有所改善。

业务板块亮点：

• 种子业务稳健增长，市场份额稳定上升：

  • 制种产量达17.2万吨，同比增长21.2%。
  • 水稻种子营收13.0亿元，玉米种子营收13.2亿元，分别增长-0.2%和29.7%。
  • 小麦、食葵、谷子种子营收4.4亿元，通过育种研究市占率提升。
  • 蔬菜瓜果种子营收3.1亿元，其中湘研种业朝天椒系列、JVS品种表现突出。

• 研发投入显著增加，至2023年Q1，研发费用率为11.9%，较上年提高6.0个百分点。

• 已获得4个玉米转基因安全证书及1个大豆转基因安全证书，并与多个生物技术平台合作推进性状开发。

• 种子业务中，玉米种子业务通过转基因品种如裕丰303、中科玉505、嘉禧100等的转育和制种试验，以及重点新品系的推广，展现强劲竞争力。

预期与建议：

• 盈利预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为3.69、4.70、6.45亿元，EPS分别为0.28、0.36、0.49元。
• 估值：对应PE分别为56、44、32倍。
• 评级：鉴于公司作为种业龙头的潜力及转基因政策预期带来的利好，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 汇率波动风险、自然灾害风险、新品种研发风险。

专业投资者都在用发现报告（www.fxbaogao.com），这一国内老牌研报平台优势突出，研报覆盖范围极为全面，在线可查阅的报告数量数不胜数。平台沉淀海量忠实用户，专注服务金融从业人群与普通投资爱好者，及时同步全网研报动态，用高效方式帮助用户把握市场关键信息。