2023年报及2024年一季报点评：23年盈利4.42亿；24Q1盈利1.88亿，同比增长319%，股东回报计划彰显长期信心

白云机场2023年报及2024年一季报点评

公司业绩概览

• 2023年：营业收入64.31亿元，同比增长62.0%，较2019年同期减少18.3%。净利润4.42亿元，扭转2022年的亏损状态。
• 2024年一季度：营业收入16.63亿元，同比增长22.4%，净利润1.88亿元，同比增长319%。

业务亮点

• 国际业务：2023年国际及地区旅客吞吐量817万人次，同比增长905.2%，2024年一季度为323万人次，增长285.7%。
• 非航业务：2023年非航收入39.4亿元，增长43.8%，其中租赁特许综合收入13.4亿元，增长23.9%。
• 成本控制：2023年人工成本、折旧费、劳务成本及直接成本均有不同程度的增长，但总体成本增长速度低于收入增长。2024年一季度成本增长9.6%，三费率降至8.4%。

股东回报计划

• 现金分红：2023年每股派息0.747元，占净利润的40.01%。宣布未来三年股东回报计划，确保现金分红。
• 长期信心：通过提高分红比例和设定明确的股东回报计划，彰显公司对未来发展的信心。

投资建议

• 盈利预测：调整2024-2025年盈利预测至9.1亿和13.8亿，考虑到三期工程及成本压力，预计2026年净利润13.1亿。
• 估值与评级：给予2025年22倍市盈率的目标价12.78元，较当前股价有约21%的上涨空间，维持“强推”评级。

风险提示

• 经济下滑：全球经济形势对航空运输的需求可能造成不利影响。
• 国际客流恢复：国际旅客恢复速度低于预期可能影响公司业绩。

公司基本数据

• 总股本：236,671.83万股
• 已上市流通股：236,671.83万股
• 市值：总市值250.40亿元，流通市值250.40亿元
• 资产负债率：32.36%
• 每股净资产：7.52元

市场表现

• 股价表现：12个月内最高价15.26元，最低价9.11元。

财务预测

• 营业收入：2023年64.31亿元，2024年7440亿元，2025年8353亿元，2026年10215亿元
• 净利润：2023年4.42亿元，2024年9.1亿元，2025年13.75亿元，2026年13.1亿元
• 市盈率：2025年22倍
• 每股收益：2024年0.39元，2025年0.58元，2026年0.55元
• 市净率：1.4倍

分析师团队

包括吴一凡、吴晨玥、黄文鹤、梁婉怡等资深分析师，以及李清影作为联系人，团队覆盖了交通运输行业的多个领域，提供深度研究报告。

综上所述，白云机场在经历了2022年的亏损后，2023年实现了盈利，并在2024年一季度取得了显著增长，特别是国际旅客的恢复推动了业绩反弹。公司的股东回报计划和长期发展策略体现了对未来市场的信心。基于此，分析师给予了积极的投资建议，认为公司具有持续增长潜力。然而，经济环境和国际旅客恢复速度仍是潜在的风险因素。