集装箱和干散货航运市场周报：短期内运价上行动力或已接近尾声

期货研究报告|商品研究 短期内运价上行动力或已接近尾声 ——集装箱和干散货航运市场周报 （2024年4月15日-2024年4月21日） •研究员-吕杰 •lvjie@cmschina.com.cn •联系电话：0755-8278176 •执业资格号：F3021174Z0012822 2024年04月21日 目录 contents —航运市场运价监测 二航运市场周度观点概述 三航运市场基本面分析 一 航运市场运价监测 EC2404（主力合约）EC2406EC2408 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 集运指数(欧线)2404EC2404.INE结算价settle 3000 2500 2000 1500 1000 500 集运指数(欧线)2406EC2406.INE结算价settle 3000 2500 2000 1500 1000 500 集运指数(欧线)2408EC2408.INE结算价settle EC2410EC2412 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 集运指数(欧线)2410EC2410.INE结算价settle 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 集运指数(欧线)2412EC2412.INE结算价settle 二 航运市场周度观点 现货运价：4月19日SCFI涨0.71%，4月15日SCFIS跌1.1%，4月19日BDI张10.99%，集运：本周SCFI收1769.5点，SCFI欧线收1971,+0.0%，地中海线+1.26%；美西-0.94%、美东-2.58%。干散货：BDI收1919点。BCI+11.25%，BPI+11.85%，BSI+9.59%。 欧线期货：本周收盘，各合约收EC2404：2191、EC2406：2629.2、EC2408：2550.5、EC2410：2283.7、EC2412：2209.2。各合约偏强震荡。 航运成本：运营收入/成本：本周欧线C1/C2/C3运营成本分别为547点，613点，784点，较上周+0.6%，+0.5%，+0.4%，利润-0.27%。燃油成本：本周，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收82.73美元/桶、495.33美元/吨、638.5美元/吨。VLSFO与IFO价差为143.17美元/吨。与上周相比，IFO380+0.6%，VLSFO-0.8%。油价偏弱震荡。汇率：本周，美元兑人民币偏强震荡。 航运需求:宏观：（全球）2024年3月全球制造业PMI指数为50.6。同比上月，全球+0.3、中国+1.7、美国+2.5、欧元区-0.4、日本+1、越南-0.5。 （欧洲）英国3月失业率为4.04%高于前值；欧元区4月ZEW经济景气指数为43.9，高于前值。（美国）美国至4月13日当周红皮书商业零售销售年率为 4.9%，低于前值；美国4月密歇根大学消费者信心指数初值为77.9，低于前值。微观：样本欧线需求持续稳定。 航运供给:集装箱船队：3月，集装箱船队规模达到2834万TEU，6188艘，运力环比上涨0.5%，同比上涨5.4%。（舱位）亚欧航线舱位略有紧张。 （箱量）市场箱量宽松。干散货船队：3月，干散货船队规模达到1010.94millionDWT，13661艘，运力环比上涨0.13%，同比上涨2.87%。 展望：欧线：美众议院投票批准向以色列提供超260亿美元援助，巴以冲突短期内将持续。需求端：本周SCFI欧线保持不变，海运费筑底反弹。目前，现货市场多家船布宣布五涨价，但部分船东五月第一周运费未变，因此仍需关注涨价落地情况。近期，需求持续回暖带来的爆仓使运费出现反弹，各合约跟随现货上涨，但主力合约已经略超现货涨价幅度且上方空间仍受制于大船下水影响，短期内运价上行动力或已接近尾声。考虑到中东局势的不稳定性以及五一长假，建议节前逐步止盈多头合约，离场观望。BDI：受全球经济和中东局势影响，大宗商品需求仍然中偏低，目前全球经济处于反复震荡筑底过程中，BDI在短期内会表现出震荡加剧的走势。但随着中国经济好转，BDI有望在中长期震荡反复中上行。 风险点：苏伊士运河恢复通行 需求方面：节后货量开始回暖。 空箱方面：巴尔的摩港口关闭和南非港口严重拥堵使空箱租金开始反弹。 舱位方面：欧线船东开始空白船期，出现爆仓情况。 仓库方面:货物进仓开始累库。 三 航运市场基本面分析 目录 contents 01集运市场基本面分析 02干散货市场基本面分析 01 集运市场基本面分析 SCFI综合指数SCFI:上海-欧洲（美元/TEU） SCFI:上海-美西(美元/FEU)SCFI:上海-美东（美元/FEU） SCFI:上海-地中海（美元/TEU）SCFI:上海-波斯湾（美元/TEU） SCFI:上海-澳新(美元/FEU)SCFI:上海-南美（美元/FEU） SCFI:上海-西非（美元/TEU）SCFI:上海-南非（美元/TEU） SCFI:上海-日本关西(美元/FEU)SCFI:上海-日本关东（美元/FEU） SCFI:上海-东南亚（美元/TEU）SCFI:上海-韩国（美元/TEU） EC2404基差（主力合约）EC2406基差EC2408基差 EC2404基差 EC2406基差 EC2408基差 00 00 00 0 2023-08-17 00 2023-10-17 2023-12-172024-02-17 00 2000 00 00 00 00 0 2023-08-17 00 2023-10-17 2023-12-17 2024-02-17 2500 00 00 00 00 0 2023-08-17 00 2023-10-17 2023-12-17 2024-02-17 2500 152020 101515 51010 55 -5 -10-5-5 EC2410基差EC2412基差 EC2410基差EC2412基差 00 00 00 00 00 0 2023-08-172023-10-172023-12-17 2024-02-17 00 00 00 00 00 0 2023-08-172023-10-172023-12-17 2024-02-17 2525 2020 1515 1010 55 -500-500 20GP40GP 1月1月1月1月1月2月2月2月2月2月3月3月3月3月3月3月3月4月4月4月4月4月4月4月4月4月4月4月4月5月5月5月5月5月5月 3日101724317日141721284日6日12122126 日日日日日日日日 日日日日日 271日1日7日9日9日10 1419222729 日日日日日日日 291日1日3日5日8日8日 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 MAERSKMAERSKMAERSKMAERSKMAERSK MSCMSCMAERSK MSCMSCCMAMAERSK CMAMAERSKMAERSK MSCMAERSK CMAMSCMAERSK MSCONEMAERSK MSCONEMSCONEMSCMSCMSCCMAMSKCMAONE CMA 1500 受红海事件影响，目前包括马士基、赫伯罗特、ONE在内的多家船东表示旗下的亚欧航线船舶将绕道好望角前往欧洲。目前，船 视宝显示有275艘船舶绕行。 海运运价=基本费率+燃油附加费（Bunkercharge）+综合费率上涨附加费（GRI）+其他 2024长协价（起运港上海）： 美线： 大BCO美东：2200$/TEU 美西：1400$/TEU中小BCO美东：2600$/TEU 美西：1600$/TEU 欧线：平均1200$/FEU 本周，美元兑人民币保持偏强震荡走势。4月19日收于7.2400、本周涨 0.03% 7.4000 7.3000 7.2000 7.1000 美元兑人民币USDCNY.FX 7.0000 6.9000 6.8000 6.7000 6.6000 6.5000 6.4000 6.3000 本周欧线C1/C2/C3运营成本分别为547点，613点，784点，较上周 +0.6%，+0.5%，+0.4%， 利润-0.27%。 2900 2400 $/TEU 1900 C1C2C3SCFI欧线 1400 900 400 2024-02-262024-03-042024-03-112024-03-182024-03-252024-04-012024-04-082024-04-15 本周，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收82.73美元/桶、495.33美元/吨、638.5美元/吨。VLSFO与IFO价差为143.17美元/吨。与上周相比，IFO380+0.6%，VLSFO-0.8%。油价偏弱震荡。 6,000.00 IFO380:新加坡美元/吨VLSFO:新加坡美元/吨 WTI-右轴美元/桶SCFI 1200 700 600 VLFO与IFO380价差 5,000.00 1000 500 4,000.00 3,000.00 800 600 400 美元/吨 300 200 2,000.00 1,000.00 400 200 100 2019-12-03 2020-03-03 2020-06-03 2020-09-03 2020-12-03 2021-03-03 2021-06-03 2021-09-03 2021-12-03 2022-03-03 2022-06-03 2022-09-03 2022-12-03 2023-03-03 2023-06-03 2023-09-03 2023-12-03 2024-03-03 0 0.000 2024年3月全球制造业PMI指数为50.6。同比上月，全 球+0.3、中国+1.7、美国+2.5、欧元区-0.4、日本 +1、越南-0.5。 3月，我国制造业新出口订单+5.0%。小、中、大型企 业PMI分别+3.9%、+0.7%、+1.5%。 全球及部分主要经济体制造业PMI 中国制造业PMI（%） 美国 一年走势 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 2023-10-31 2023-11-30 2023-12-31 2024-01-31 2024-02-29 2024-03-31 增长与通胀GDP（年化环比，%） 2.2 2.1 4.9 3.4 GDP（年化同比，%） 1.7 2.4 2.9 3.1 CPI（环比，%） 0.3 0.5 0.3 0.3 0.2 0.4 0.2 0.0 (0.2) (0.1) 0.5 0.6 0.0 CPI（同比，%） 5.0 4.9 4.0 3.0 3.2 3.7 3.7 3.2 3.1 3.4 3.1 3.2 0.0 核心CPI（环比，%） 0.5 0.5 0.4 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.6 0.6 0.0 核心CPI（同比，%） 5.6 5.5 5.3 4.9 4.7 4.4 4.1 4.0 4.0 3.9 3.9 3.8 0.0 劳动力市场非农就业人数月度变化（千人） 236.0 253.0 339.0 209.0 187.0 187.0 336.0 150.0 199.0 216.0 353.0 275.0 303.0 失业率（%） 3.5 3.4 3.7 3.6 3.5 3.8 3.8 3.8 3.7 3.7 3.7 3.9 3.8 劳动参与率（%） 62.6 62.6 62.6 62.6 62.6