集装箱和干散货航运市场周报：中东局势激化，短期内运价可能继续上行

期货研究报告|商品研究 中东局势激化，短期内运价可能继续上行 ——集装箱和干散货航运市场周报 （2024年4月08日-2024年4月14日） •研究员-吕杰 •lvjie@cmschina.com.cn •联系电话：0755-8278176 •执业资格号：F3021174Z0012822 2024年04月14日 目录 contents —航运市场运价监测 二航运市场周度观点概述 三航运市场基本面分析 一 航运市场运价监测 EC2404（主力合约）EC2406EC2408 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 集运指数(欧线)2404EC2404.INE结算价settle 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 集运指数(欧线)2406EC2406.INE结算价settle 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 集运指数(欧线)2408EC2408.INE结算价settle EC2410EC2412 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 集运指数(欧线)2410EC2410.INE结算价settle 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 集运指数(欧线)2412EC2412.INE结算价settle 二 航运市场周度观点 现货运价：4月12日SCFI涨0.67%，4月08日SCFIS跌0.1%，4月12日BDI张6.2%，集运：本周SCFI收1757点，SCFI欧线收1971,-1.3%，地中海线-0.13%；美西-3.113%、美东-4.13%。干散货：BDI收1729点。BCI+12.23%，BPI+1.06%，BSI+0.87%。 欧线期货：本周收盘，各合约收EC2404：2250、EC2406：2192、EC2408：2010、EC2410：1782、EC2412：1788.8。各合约偏强震荡。 航运成本：运营收入/成本：本周欧线C1/C2/C3运营成本分别为547点，613点，784点，较上周-0.2%，-0.2%，-0.2%，利润+0.11%。燃油成本：本周，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收85.02美元/桶、489.92美元/吨、644.5美元/吨。VLSFO与IFO价差为154.68美元/吨。与上周相比，IFO380 -0.4%，VLSFO-1.1%。油价虽略有下滑但总体偏强震荡。汇率：本周，美元兑人民币偏强震荡。 航运需求:宏观：（全球）2024年3月全球制造业PMI指数为50.6。同比上月，全球+0.3、中国+1.7、美国+2.5、欧元区-0.4、日本+1、越南-0.5。 （欧洲）欧元区2月零售销售月率为-0.5%，低于预期和前值；英国2月制造业产出月率为1.2%，高于预期和前值。（美国）美国2月工厂订单月率为 1.4%，美国3月季调后非农就业人口(万人)为30.3，均大幅高于前值和预期；。微观：样本欧线需求持续稳定。 航运供给:集装箱船队：3月，集装箱船队规模达到2834万TEU，6188艘，运力环比上涨0.5%，同比上涨5.4%。（舱位）亚欧航线舱位略有紧张。 （箱量）市场箱量宽松。干散货船队：3月，干散货船队规模达到1010.94millionDWT，13661艘，运力环比上涨0.13%，同比上涨2.87%。 展望：欧线：伊朗伊斯兰革命卫队海军在波斯湾扣押了一艘与以色列有关的货船。伊通社的报道称，目前该船正前往伊朗海域。中东局势反复激化，船舶绕行好望角短期内将继续，保险公司可能对货物进行提保。需求端：本周SCFI欧线微降，海运费阶段性震荡筑底。目前，现货市场多家船布宣布五中旬后涨价，但仍需关注落地情况。由于中东局势的不稳定性叠加旺季的逐渐来临，各合约仍有向上的动能，但上方空间仍受制于大船下水影响以及可能的巴以和谈影响。考虑到中东局势的不稳定性以及五一长假，仍然建议节前逐步止盈多头合约，五一后观察涨价的落地情况，是否支持运价演变成contango结构，观点仅供参考。BDI：受全球经济和中东局势影响，大宗商品需求仍然中偏低，目前全球经济处于反复震荡筑底过程中，BDI在短期内会表现出震荡加剧的走势。但随着中国经济好转，BDI有望在中长期震荡反复中上行。 风险点：苏伊士运河恢复通行 需求方面：节后货量开始回暖。 空箱方面：巴尔的摩港口关闭和南非港口严重拥堵使空箱租金开始反弹。 舱位方面：欧线船东开始空白船期，出现爆仓情况。 仓库方面:货物进仓开始累库。 三 航运市场基本面分析 目录 contents 01集运市场基本面分析 02干散货市场基本面分析 01 集运市场基本面分析 SCFI综合指数SCFI:上海-欧洲（美元/TEU） SCFI:上海-美西(美元/FEU)SCFI:上海-美东（美元/FEU） SCFI:上海-地中海（美元/TEU）SCFI:上海-波斯湾（美元/TEU） SCFI:上海-澳新(美元/FEU)SCFI:上海-南美（美元/FEU） SCFI:上海-西非（美元/TEU）SCFI:上海-南非（美元/TEU） SCFI:上海-日本关西(美元/FEU)SCFI:上海-日本关东（美元/FEU） SCFI:上海-东南亚（美元/TEU）SCFI:上海-韩国（美元/TEU） EC2404基差（主力合约）EC2406基差EC2408基差 EC2404基差 EC2406基差 EC2408基差 00 00 00 0 2023-08-17 00 2023-10-17 2023-12-17 2024-02-17 00 2000 00 00 00 00 0 2023-08-17 00 2023-10-17 2023-12-17 2024-02-17 2500 00 00 00 00 0 2023-08-17 00 2023-10-17 2023-12-17 2024-02-17 2500 152020 101515 51010 55 -5 -10-5-5 EC2410基差EC2412基差 EC2410基差EC2412基差 00 00 00 00 00 0 2023-08-17 2023-10-17 2023-12-17 2024-02-17 00 00 00 00 00 0 2023-08-17 2023-10-17 2023-12-17 2024-02-17 2525 2020 1515 1010 55 -500-500 20GP40GP 1月31月1月1月1月2月72月2月2月2月3月43月63月3月3月3月3月4月14月14月74月94月94月4月4月4月4月4月5月55月日10日17日24日31日日14日17日21日28日日日12日12日21日26日27日日日日日日10日14日19日22日27日29日日15日 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 MAERSK MAERSK MAERSK MAERSK MAERSK MSC MSC MAERSK MSC MSC CMA MAERSK CMA MAERSK MAERSK MSC MAERSK CMA MSC MAERSK MSC ONE MAERSK MSC ONE MSC ONE MSC CMA ONE 1500 受红海事件影响，目前包括马士基、赫伯罗特、ONE在内的多家船东表示旗下的亚欧航线船舶将绕道好望角前往欧洲。目前，船 视宝显示有271艘船舶通往苏伊士运河。 1）绕行好望角，单艘亚欧航线船舶航行频次为3.5-4次/年 2）苏伊士运河，单艘亚欧航线船舶航行频次为4.5-5次/年 红海货船通行数量 60 50 40 艘 30 20 10 0 MSCMSKCMACOSCOOOCLHPLONEEMCHMMYMLWHLZIMOTHER 海运运价=基本费率+燃油附加费（Bunkercharge）+综合费率上涨附加费（GRI）+其他 2024长协价（起运港上海）： 美线： 大BCO美东：2200$/TEU 美西：1400$/TEU中小BCO美东：2600$/TEU 美西：1600$/TEU 欧线：平均1200$/FEU 本周，美元兑人民币保持偏强震荡走势。4月12日收于7.2375、本周涨 0.06% 7.4000 7.3000 7.2000 7.1000 美元兑人民币USDCNY.FX 7.0000 6.9000 6.8000 6.7000 6.6000 6.5000 6.4000 6.3000 本周欧线C1/C2/C3运营成本分别为547点，613点，784点，较上周-0.2%，-0.2%，-0.2%， 利润+0.11%。 2900 2400 $/TEU 1900 C1C2C3SCFI欧线 1400 900 400 2024-02-192024-02-262024-03-042024-03-112024-03-182024-03-252024-04-012024-04-08 本周，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收85.02美元/桶、489.92美元/吨、644.5美元/吨。VLSFO与IFO价差为154.68美元/吨。与上周相比，IFO380-0.4%，VLSFO-1.1%。油价虽略有下滑但总体偏强震荡。 6,000.00 IFO380:新加坡美元/吨VLSFO:新加坡美元/吨 WTI-右轴美元/桶SCFI 1200 700 600 VLFO与IFO380价差 5,000.00 1000 500 4,000.00 3,000.00 800 600 400 美元/吨 300 200 2,000.00 1,000.00 400 200 100 2019-12-03 2020-03-03 2020-06-03 2020-09-03 2020-12-03 2021-03-03 2021-06-03 2021-09-03 2021-12-03 2022-03-03 2022-06-03 2022-09-03 2022-12-03 2023-03-03 2023-06-03 2023-09-03 2023-12-03 2024-03-03 0 0.000 2024年3月全球制造业PMI指数为50.6。同比上月，全 球+0.3、中国+1.7、美国+2.5、欧元区-0.4、日本 +1、越南-0.5。 3月，我国制造业新出口订单+5.0%。小、中、大型企 业PMI分别+3.9%、+0.7%、+1.5%。 全球及部分主要经济体制造业PMI 中国制造业PMI（%） 美国 一年走势 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 2023-10-31 2023-11-30 2023-12-31 2024-01-31 2024-02-29 2024-03-31 增长与通胀GDP（年化环比，%） 2.2 2.1 4.9 3.4 GDP（年化同比，%） 1.7 2.4 2.9 3.1 CPI（环比，%） 0.3 0.5 0.3 0.3 0.2 0.4 0.2 0.0 (0.2) (0.1) 0.5 0.6 0.0 CPI（同比，%） 5.0 4.9 4.0 3.0 3.2 3.7 3.7 3.2 3.1 3.4 3.1 3.2 0.0 核心CPI（环比，%） 0.5 0.5 0.4 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.6 0.6 0.0 核心CPI（同比，%） 5.6 5.5 5.3 4.9 4.7 4.4 4.1 4.0