集装箱和干散货航运市场周报：短期内运价上行或已接近尾声，注意规避风险

期货研究报告|商品研究 短期内运价上行或已接近尾声，注意规避风险 ——集装箱和干散货航运市场周报 （2024年4月22日-2024年4月28日） •研究员-吕杰 •lvjie@cmschina.com.cn •联系电话：0755-8278176 •执业资格号：F3021174Z0012822 2024年04月28日 目录 contents —航运市场运价监测 二航运市场周度观点概述 三航运市场基本面分析 一 航运市场运价监测 EC2404（主力合约）EC2406EC2408 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 集运指数(欧线)2404EC2404.INE结算价settle 3000 2500 2000 1500 1000 500 集运指数(欧线)2406EC2406.INE结算价settle 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 集运指数(欧线)2408EC2408.INE结算价settle EC2410EC2412 3000 2500 2000 1500 1000 500 集运指数(欧线)2410EC2410.INE结算价settle 3000 2500 2000 1500 1000 500 集运指数(欧线)2412EC2412.INE结算价settle 二 航运市场周度观点 现货运价：4月26日SCFI涨9.67%，4月22日SCFIS跌0.6%，4月26日BDI跌10.32%，集运：本周SCFI收1940.6点，SCFI欧线收2300,+16.69%，地中海线+6.14%；美西+13.45%、美东+14.49%。干散货：BDI收1721点。BCI-23.49%，BPI-1.98%，BSI+7.25%。 欧线期货：本周收盘，各合约收EC2404：2180、EC2406：2981.4、EC2408：2948、EC2410：2608.4、EC2412：2520.4。各合约偏强震荡。 航运成本：运营收入/成本：本周欧线C1/C2/C3运营成本分别为558点，624点，794点，较上周+2.0%，+1.8%，+1.4%，利润-0.91%。燃油成本：本周，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收82.73美元/桶、506.01美元/吨、640.5美元/吨。VLSFO与IFO价差为83.57美元/吨。与上周相比，IFO380+1.4%，VLSFO+0.0%。油价偏弱震荡。汇率：本周，美元兑人民币偏强震荡。 航运需求:宏观：（全球）2024年3月全球制造业PMI指数为50.6。同比上月，全球+0.3、中国+1.7、美国+2.5、欧元区-0.4、日本+1、越南-0.5。 （欧洲）英国3月失业率为4.04%高于前值；欧元区4月ZEW经济景气指数为43.9，高于前值。（美国）美国至4月20日当周初请失业金人数(万人)为 20.7，低于前值；美国4月密歇根大学消费者信心指数终值为77.2，低于前值。微观：样本欧线需求持续稳定。 航运供给:集装箱船队：3月，集装箱船队规模达到2834万TEU，6188艘，运力环比上涨0.5%，同比上涨5.4%。（舱位）亚欧航线舱位略有紧张。 （箱量）市场箱量宽松。干散货船队：3月，干散货船队规模达到1010.94millionDWT，13661艘，运力环比上涨0.13%，同比上涨2.87%。 展望：欧线：红海危机短期内仍将持续。需求端：货量持续回暖，欧线爆仓已至5月中旬，这或将给船东在5月底进行再次涨价带来契机。因此主力合约近期表现强势。在无法证伪的情况下，资金方面仍可能继续推涨2408的季节性。在强预期带动所有合约的上涨下，未来可以关注2502的高估机会。但临近五一长假并且2406合约已达合理估值，建议逐步止盈，离场观望。BDI：受全球经济和中东局势影响，大宗商品需求仍然中偏低，目前全球经济处于反复震荡筑底过程中，BDI在短期内会表现出震荡加剧的走势。但随着中国经济好转，BDI有望在中长期震荡反复中上行。 风险点：苏伊士运河恢复通行 需求方面：节后货量开始回暖。 空箱方面：巴尔的摩港口关闭和南非港口严重拥堵使空箱租金开始反弹。 舱位方面：欧线船东开始空白船期，出现爆仓情况。 仓库方面:货物进仓开始累库。 三 航运市场基本面分析 目录 contents 01集运市场基本面分析 02干散货市场基本面分析 01 集运市场基本面分析 SCFI综合指数SCFI:上海-欧洲（美元/TEU） SCFI:上海-美西(美元/FEU)SCFI:上海-美东（美元/FEU） SCFI:上海-地中海（美元/TEU）SCFI:上海-波斯湾（美元/TEU） SCFI:上海-澳新(美元/FEU)SCFI:上海-南美（美元/FEU） SCFI:上海-西非（美元/TEU）SCFI:上海-南非（美元/TEU） SCFI:上海-日本关西(美元/FEU)SCFI:上海-日本关东（美元/FEU） SCFI:上海-东南亚（美元/TEU）SCFI:上海-韩国（美元/TEU） EC2404基差（主力合约）EC2406基差EC2408基差 EC2404基差 EC2406基差 EC2408基差 00 00 00 0 2023-08-17 00 2023-11-17 2024-02-17 00 2000 15 10 5 2500 00 00 00 00 0 2023-08-17 00 2023-11-17 2024-02-17 00 20 15 10 5 2500 00 00 00 00 0 2023-08-17 00 2023-11-17 2024-02-17 00 20 15 10 5 -5-5-5 -10 -10 -10 EC2410基差EC2412基差 EC2410基差EC2412基差 00 00 00 00 00 0 2023-08-17 2023-11-17 2024-02-17 00 00 00 00 00 0 2023-08-17 2023-11-17 2024-02-17 2525 2020 1515 1010 55 -500-500 20GP40GP 1月1月1月1月1月2月2月2月2月2月3月3月3月3月3月3月3月4月4月4月4月4月4月4月4月4月4月4月4月5月5月5月5月5月5月 3日101724317日141721284日6日12122126 日日日日日日日日 日日日日日 271日1日7日9日9日10 1419222729 日日日日日日日 291日1日3日5日8日8日 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 MAERSKMAERSKMAERSKMAERSKMAERSK MSCMSCMAERSK MSCMSCCMAMAERSK CMAMAERSKMAERSK MSCMAERSK CMAMSCMAERSK MSCONEMAERSK MSCONEMSCONEMSCMSCMSCCMAMSKCMAONE CMA 1500 受红海事件影响，目前包括马士基、赫伯罗特、ONE在内的多家船东表示旗下的亚欧航线船舶将绕道好望角前往欧洲。目前，船 视宝显示有272艘船舶绕行。 海运运价=基本费率+燃油附加费（Bunkercharge）+综合费率上涨附加费（GRI）+其他 2024长协价（起运港上海）： 美线： 大BCO美东：2200$/TEU 美西：1400$/TEU中小BCO美东：2600$/TEU 美西：1600$/TEU 欧线：平均1200$/FEU 本周，美元兑人民币保持偏强震荡走势。4月26日收于7.2464、本周涨 0.09% 7.4000 7.3000 7.2000 7.1000 美元兑人民币USDCNY.FX 7.0000 6.9000 6.8000 6.7000 6.6000 6.5000 6.4000 6.3000 本周欧线C1/C2/C3运营成本分别为558点，624点，794点，较上周 +2.0%，+1.8%，+1.4%， 利润-0.91%。 2900 2400 $/TEU 1900 C1C2C3SCFI欧线 1400 900 400 2024-03-042024-03-112024-03-182024-03-252024-04-012024-04-082024-04-152024-04-22 本周，WTI、新加坡IFO380、VLSFO分别收82.73美元/桶、506.01美元/吨、640.5美元/吨。VLSFO与IFO价差为83.57美元/吨。与上周相比，IFO380+1.4%，VLSFO+0.0%。油价偏弱震荡。 6000 IFO380:新加坡美元/吨VLSFO:新加坡美元/吨 WTI-右轴美元/桶SCFI 1200 700 600 VLFO与IFO380价差 5000 1000 500 4000 3000 800 600 400 美元/吨 300 200 2000 1000 400 200 100 2019-12-03 2020-03-03 2020-06-03 2020-09-03 2020-12-03 2021-03-03 2021-06-03 2021-09-03 2021-12-03 2022-03-03 2022-06-03 2022-09-03 2022-12-03 2023-03-03 2023-06-03 2023-09-03 2023-12-03 2024-03-03 0 00 2024年3月全球制造业PMI指数为50.6。同比上月，全 球+0.3、中国+1.7、美国+2.5、欧元区-0.4、日本 +1、越南-0.5。 3月，我国制造业新出口订单+5.0%。小、中、大型企 业PMI分别+3.9%、+0.7%、+1.5%。 全球及部分主要经济体制造业PMI 中国制造业PMI（%） 美国 一年走势 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 2023-10-31 2023-11-30 2023-12-31 2024-01-31 2024-02-29 2024-03-31 增长与通胀GDP（年化环比，%） 2.2 2.1 4.9 3.4 GDP（年化同比，%） 1.7 2.4 2.9 3.1 CPI（环比，%） 0.3 0.5 0.3 0.3 0.2 0.4 0.2 0.0 (0.2) (0.1) 0.5 0.6 0.0 CPI（同比，%） 5.0 4.9 4.0 3.0 3.2 3.7 3.7 3.2 3.1 3.4 3.1 3.2 0.0 核心CPI（环比，%） 0.5 0.5 0.4 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.6 0.6 0.0 核心CPI（同比，%） 5.6 5.5 5.3 4.9 4.7 4.4 4.1 4.0 4.0 3.9 3.9 3.8 0.0 劳动力市场非农就业人数月度变化（千人） 236.0 253.0 339.0 209.0 187.0 187.0 336.0 150.0 199.0 216.0 353.0 275.0 303.0 失业率（%） 3.5 3.4 3.7 3.6 3.5 3.8 3.8 3.8 3.7 3.7 3.7 3.9 3.8 劳动参与率（%） 62.6 62.6 62.6 62.6 62.6 62.8 62.8 62.7 62.8 62.5 62.5 62.5 62.7 平均时薪增速（%） 0.5 0.4 0.3 0.5 0.4 0.2 0.3 0.3 0.4 0.3 0.5 0.2 0.3 每周工时（小时） 34.4 34.3 34.4 34.4 34.3 34.4