农业重点数据跟踪周报：猪价格周期反转渐进，宠物食品内外销齐发力

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 生猪养殖：猪价震荡调整。 本周供应端出栏整体平稳，需求端淡季延续。短期， 农林牧渔 沪深300 预计猪价仍震荡盘整；中长期，现金流压力增加明显，补栏缺乏窗口期，产能去化仍或延续，周期反转渐进，建议配置生猪养殖。1）数量端：3月能繁母猪存栏延续去化。据国家统计局数据，3月底能繁母猪存栏数量3992万头，季环比-3.6%（3月环比-1.24%）。2）价格端：偏弱震荡。根据涌益咨询，4月11日，商品猪出栏价为 15.18元/kg，周环比-0.07%。相关标的：牧原股份，温氏股份，新五丰，巨星农牧。 1% -5% -10% -16% -21% 禽类养殖：白鸡价格先涨后跌。 据钢联统计，2024年3月祖代引种及自繁更新量 -27% 在14.15万套，环比+3.28%。下游毛鸡有一定缺口或对价格形成支撑，后续商品代价格有望和猪价形成共振。相关标的：圣农发展，益生股份。 动保：行业需求有望触底回升，潜在成长性持续催化。 从养殖周期角度，猪 分析师 余剑秋 价逐步开启上行有望推动行业触底回升。从行业批签发数据来看，2024年1月/2月/3月，圆环同比+44%/-57%/-13%，伪狂犬同比-23%/-48%/-54%。从产品周期角度，非瘟疫苗、猫三联等新品研发上市顺利，有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。 SAC证书编号：S0160522050003 yujq01@ctsec.com 种业：2024H1为种业政策窗口期，或有催化。 基础农产品方面，4月USDA 相关报告 1.《生猪产能去化延续，苗价有望和猪价共振》2024-04-18 报告下调玉米和大豆全球产量预期，大宗原材料价格本周涨跌不一。转基因方面，2024年3月农业农村部发布第二批品种审定公示，短期关注转基因种子的价格以及今年的制种面积，长期关注行业竞争格局转变以及各公司业绩的量价齐升。相关标的：大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科等。 2.《供需博弈猪价区间震荡，静待周期反转》2024-04-15 宠物： 外销方面，随海外去库结束出口数据逐步改善，据海关数据，2024年1-2月零售包装狗食或猫食饲料出口同比+37.9%/+28.4%；内销方面，看好头部公司在国内市场市占率的提升，2024年4月“它博会”，佩蒂核心品牌爵宴第一天抖音单日GMV破100w。相关标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 3.《需求承接不足猪价调整，持续推荐生猪养殖》2024-04-07 风险提示 ：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险 表1：重点公司投资评级: 1农林牧渔行情概览 本周农林牧渔收于2592.53，周环比-0.86%，沪深300周环比+1.89%。本周农林牧渔细分板块涨跌不一，细分板块中渔业跌幅最大为-10.60%，饲料II涨幅最大为+1.70%。 图1.自2024年1月2日以来，农林牧渔涨跌幅-9.42%，图2.农林牧渔细分板块中渔业跌幅最大为-10.60%，饲料 图3.个股涨幅top3为安德利、乖宝宠物、海大集团 图4.个股跌幅top3为中基健康、朗源股份、福建金森 2生猪养殖数据跟踪 猪价偏弱震荡。供应端出栏整体平稳，需求端延续平淡。由于对后市仍有看涨预期，仔猪价格高位震荡调整；伴随标肥价差倒挂，养殖户压栏和二次育肥操作减少。短期，需求端较为乏力，供应端预计二育压栏影响可控，猪价整体仍震荡盘整，需持续跟踪出栏均重，观察出栏节奏对猪价波动的影响。中长期，疾病防控仍存压力，现金流压力增加明显，补栏缺乏窗口期，产能去化仍有延续可能。周期反转渐进，仍然建议底部位置配置生猪养殖。 2.1数量端：3月能繁母猪存栏延续去化 数量端：3月能繁母猪存栏延续去化。根据国家统计局数据，3月底能繁母猪存栏数量3992万头，季环比-3.6%（3月环比下降约1.24%）。根据钢联统计，3月能繁母猪存栏量较2月环比+0.22%，其中规模场环比+0.11%，中小散环比+3.94%。 根据涌益咨询，3月能繁母猪存栏量较2月环比+1.57%。根据农业农村部，截至2月底能繁母猪存栏量4042万头，月环比-0.6%。生猪出栏均重有所上升，根据涌益咨询统计，4月18日，全国商品猪出栏均重126.67kg，其中90kg以下占比3.42%，150kg以上占比6.53%。 图5.2月底能繁母猪存栏量4042万头，月环比-0.6% 图6.3月猪肉及猪杂碎进口20万吨，当月同比-20.6% 图7.2024年3月中央收储冻猪肉0万吨 图8.4月18日，全国商品猪出栏均重126.67kg，其中 企业月度出栏：上市公司发布3月生猪销售情况，出栏量（同比增速）依次为神农集团17.08万头（+42.21%）、金新农12.17万头(+37.20%)、唐人神34.68万头（+30.38%）、温氏股份262.05万头（+26.42%）、华统股份23.64万头（+25.89%）、天康生物25.92万头（+22.61%）、牧原股份547.10万头（+9.40%)、大北农49.03万头（+8.28%）、罗牛山7.42万头（+6.61%）、京基智农15.21万头（+5.11%）、新希望152.55万头（-9.79%）、东瑞股份6.28万头（-24.06%）、天邦食品40.90万头（-24.54%）、*ST正邦27.21万头（-44.15%）、傲农生物21.17万头（同比-54.65%）。 图9.各企业3月生猪销售情况 图10.各企业2024年1-3月生猪累计销售情况 2.2价格端：猪价偏弱震荡 价格端：猪价偏弱震荡。根据涌益咨询，4月18日，商品猪出栏价为15.11元/kg，周环比-0.46%；15公斤仔猪出栏价715元/头，周环比-0.14%；猪肉价为19.46元/kg，周环比-0.51%。二元母猪本周有所提升，根据wind，4月19日，二元母猪均价为31.02元/kg，周环比+0.06%。 图11.4月18日，商品猪出栏价为15.11元/kg，周环比-图12.4月19日，二元母猪价格为31.02元/kg，周环比 图13.4月18日，规模场15公斤仔猪出栏价715元/头，图14.4月18日，猪肉价为19.46元/kg，周环比-0.51% 2.3成本端：大宗原材料价格涨跌不一 成本端：本周大宗原材料价格涨跌不一。4月19日，上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦、大豆现货价为3347/2421/2723/4353元/吨，周涨跌幅分别+0.72%/-0.33%/-0.95%/+0.34%，同比-25.28%/-14.31%/-6.25%/-15.00%。4月19日，育肥猪配合饲料平均价为3.53元/公斤，周环比-0.56%。 图15.4月19日，育肥猪配合饲料平均价为3.53元/公斤，图16.4月19日，上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦、大 利润端：自繁自养生猪养殖延续亏损。4月19日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-35.58元/头、100.02元/头。2024年2月，规模养殖生猪头均净利润为35元/头，散养生猪头均净利润-87元/头。 图17.2月规模生猪和散养生猪头均净利润分别为35元/图18.4月19日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为- 3禽类养殖数据跟踪 白鸡价格先涨后跌。整体鸡源偏紧，但屠宰端传导较难，白鸡价格先涨后跌。据钢联统计，2024年3月祖代引种及自繁更新量在14.15万套，环比+3.28%。考虑到目前部分新开产种鸡渐入产蛋高峰期，短期商品代鸡苗供应量或有增加，下游毛鸡有一定缺口或对价格形成支撑，我们认为随着猪周期反转渐近，商品代价格有望和猪价形成共振。截至4月19日，白羽肉鸡主产区平均价8.03元/公斤，周环比+2.95%；毛鸡养殖利润-1.14元/羽。截至12月6日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为6.50/6.07/8.32/7.43元/斤。 图19.4月19日，白羽肉鸡主产区平均价为8.03元/kg 图20.4月19日，毛鸡养殖利润为-1.14元/羽 图21.12月6日，快大鸡、中速鸡全国均价分别为图22.12月6日，土鸡、乌骨鸡全国均价分别为8.32/7.43 根据畜牧业协会禽业分会，2024年第15周父母代鸡苗销售量121.19万套，周环比-7.61%；父母代鸡苗价格34.16元/套，周环比-1.69%；祖代种鸡总存栏量（后备+在产）195.34万套，周环比-0.73%；父母代种鸡存栏量（后备+在产）3833.26万套，周环比-0.26%；商品代鸡苗价格2.53元/只，周环比+1.56%。 图23.2024年第15周父母代鸡苗价格周环比-1.69% 图24.2024年第15周父母代鸡苗销量周环比-7.61% 图25.2024年第15周祖代种鸡总存栏量周环比-0.73% 图26.2024年第15周父母代种鸡存栏量周环比-0.26% 4种业数据跟踪 2024H1为种业政策窗口期，或有催化。基础农产品方面，4月USDA报告下调全球玉米及大豆产量预期。根据11月9日NOAA的预测，预计厄尔尼诺现象将会持续到北半球的春季（2024年4月至6月），概率超过62%，持续关注对农产品的影响。转基因方面，2023年12月7日农业农村部发布品种审定通过公告，其中转基因玉米品种37个，转基因大豆14个，前期公示品种均取得审定编号。12月25日，农业农村部批准发放北京联创种业有限公司等85家企业农作物种子生产经营许可证，转基因种子正式开启售卖。2024年3月19日农业农村部发布第二批品种审定公示，其中转基因玉米品种27个，转基因大豆3个。短期关注转基因种子的价格以及今年的制种面积，长期关注行业竞争格局转变以及各公司业绩的量价齐升。 USDA发布4月供需报告，全球玉米、大豆产量下调： USDA玉米4月库消比2023/24预测值相比2022/23预测值上升0.09个百分点。 2023/24年度全球玉米产量12.28亿吨，国内消费量12.12亿吨，期末库存3.18亿吨，库消比22.54%，较2022/23年度上升0.09个百分点。分国别看，2023/24年度美国玉米产量3.90亿吨，国内消费量3.17亿吨，期末库存0.54亿吨，库消比14.53%，较2022/23年度上升4.61个百分点；2023/24年度中国玉米产量2.89亿吨，国内消费量3.06亿吨，期末库存2.12亿吨，库消比69.23%，较2022/23年度上升0.32个百分点。 USDA大豆4月库消比2023/24预测值相比2022/23预测值上升1.78个百分点。 2023/24年度全球大豆产量3.97亿吨，国内消费量3.81亿吨，期末库存1.14亿吨，库消比20.61%，较2022/23年度上升1.78个百分点。分国别看，2023/24年度美国大豆产量1.13亿吨，国内消费量0.66亿吨，期末库存0.09亿吨，库消比8.27%，较2022/23度上升2.13个百分点；2023/24年度中国大豆产量0.21亿吨，国内消费量1.21亿吨，期末库存0.38亿吨，库消比31.16%，较2022/23年度上升3.66个百分点。 表1.USDA2024年4月供需报告 5宠物数据跟踪 外销方面，随海外客户去库结束出口数据逐步改善，根据海关数据，2024年1-2月零售包装狗食或猫食饲料出口同比+37.9%/+28.4%；内销方面，根据星图数据，2023年双十一大促活动中，宠物食品增速为29.7%，远高于其他消费赛道，持续看好头部公司在国内市场市占率的提升。2024年4月11日“它博会”在上海开展，展出面积达70000平，参展商超800家，展出优质品牌超4000个，头部公司旗下品牌在展会上有新品推出或试样展示。佩蒂核心品牌爵宴在它博会第一天抖音单日GMV破100w。相关标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 图27.宠物食品出口数据呈逐步改善趋势 6风险提示