农业重点数据跟踪周报：猪价弱势调整，产能持续去化，鸡苗价格有所下行

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 农林牧渔 沪深300 8% 3% -2% -7% -12% -17% 分析师余剑秋 SAC证书编号：S0160522050003 yujq01@ctsec.com 相关报告 1.《需求有所支撑，猪价弱势震荡，产能持续去化》2023-04-09 证券研究报告 农业重点数据跟踪周报 核心观点 本周农林牧渔收于3297.5，周涨跌幅为-3.16%，沪深300周涨跌幅为-0.76%。本周农林牧渔细分板块跌幅不一，渔业周跌幅最小为-1.25%，动物保 健跌幅最大为-5.13%。 生猪养殖：本周猪价弱势调整。本周供应端出栏节奏正常，走量环比略有增加，需求端恢复缓慢，市场偏弱运行；低效母猪的主动淘汰有所增加。猪病 方面，根据我们草根调研，观察今年以来猪病对产能影响整体情况：华北地区 （去化10-15%）>北方其他地区（去化5%-10%）>南方地区（有规模场受到影响）>西南地区（影响较小）。短期仍持续关注猪病影响、消费恢复和二次育肥进场情况；中长期，产能下行传导至四季度，猪价上行趋势确定性增加，全年看猪肉消费持续恢复，供给端增速逐渐放缓，成本随饲料下行逐步进入下行 通道，仍看好全年生猪均价及板块盈利水平。1）数量端：产能去化持续，3月 能繁母猪存栏预计下行。根据中国政府网数据，2月能繁母猪存栏量为4343 万头，月环比减少0.60%；根据钢联，3月规模场能繁母猪存栏量（样本）环比减少0.22%；根据涌益咨询，3月全国能繁母猪存栏量（样本）环比减少1.95%。生猪出栏均重较上周持续上行，根据涌益咨询统计，4月13日全国商 品猪出栏均重122.86kg，90kg以下占比6.26%，150kg以上占比上升至6.58%。2）价格端：本周猪价弱势下行。根据涌益咨询，4月13日，商品猪出栏价为 14.28元/kg，周环比-1.86%；规模场15公斤仔猪出栏价为618元/头，周环比 -3.29%；猪肉价为18.00元/kg，周环比-2.39%。二元母猪价格持续下行，根据Wind，4月14日二元母猪平均价32.32元/kg，周环比-0.31%.3）利润端：4月14日，自繁自养和外购仔猪养殖亏损分别为-347.06元/头、-458.55元/头。相关标的：牧原股份、温氏股份、新希望、新五丰、唐人神、巨星农牧等。 禽类养殖：本周鸡苗及肉鸡价格略有下行。鸡苗出苗量有所增加，苗价有所下行；毛鸡鸡源供应有所增加，对鸡价支撑不足。根据中国畜牧业协会统计， 2022年祖代更新量96.34万套，同比下降24.5%；据钢联统计，3月我国白羽 肉鸡祖代引种自繁更新总量共计9.8万套，从美国安伟捷公司引种量仅3.8万套，未来国内引种祖代种鸡的恢复时间和数量存在较大不确定性。目前祖代产能去化已传导至父母代鸡苗销量，商品代价格上行周期预计2023年底启动。 截至4月14日，白羽肉鸡主产区平均价10.62元/公斤，周环比为-0.28%；毛 鸡养殖利润1.47元/羽。相关标的：圣农发展、益生股份等。 动保：景气度持续改善，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，销量回升持续，业绩改善确定性较强。从行业批签发数据来看，2022Q4口蹄疫/圆 环/伪狂犬同比+16%/+13%/+31%；2023年Q1，口蹄疫/圆环/伪狂犬同比 +5%/+6%/+16%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品研发进展顺利（亚单位疫苗 农林牧渔/行业投资策略周报/2023.04.16 猪价弱势调整，产能持续去化，鸡苗价格有所下行 请阅读最后一页的重要声明！ 如期上报应急评价申请），有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。 种业：转基因商业化可期，关注试点区域性状效果。基础农产品方面， 根据wind数据，玉米现货平均价为2826元/吨，周环比上行，4月USDA报告下调全球产量预期；大豆现货平均价为5131元/吨，周环比下行，4月USDA报告下调全球产量预期；小麦现货平均价为2911元/吨，周环比上行。2023年转基因商业化落地预期加强，今年试点种植区域和面积均有增加，后续持续关 注性状显现效果。相关标的：大北农、隆平高科等。 风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险 表1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值 （亿元） 收盘价 （04.14） EPS（元） PE 投资评级 2021A 2022A/E 2023E 2021A 2022A/E 2023E 300498 温氏股份 1,349.19 20.61 -2.11 0.86 2.18 -9.13 23.97 9.45 增持 000876 新希望 607.74 13.39 -2.20 0.10 1.60 -6.91 133.90 8.37 增持 603477 巨星农牧 164.99 32.60 0.53 0.31 1.73 29.25 78.08 18.84 增持 002299 圣农发展 292.28 23.50 0.36 0.33 1.43 66.79 71.71 16.43 增持 600195 中牧股份 143.57 14.06 0.51 0.53 0.65 25.83 26.53 21.63 增持 002311 海大集团 913.47 54.99 0.96 1.82 2.66 76.35 30.21 20.67 增持 300673 佩蒂股份 43.21 17.05 0.28 0.79 0.88 73.14 21.58 19.38 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 备注：巨星农牧、圣农发展的2022年EPS为年报数据。 内容目录 1农林牧渔行情概览5 2生猪养殖数据跟踪5 2.1数量端：能繁母猪持续去化6 2.2价格端：猪价弱势震荡，二元母猪价格持续下行7 2.3利润端：大宗原材料价格涨跌不一8 3禽类养殖数据跟踪9 4公司公告12 5风险提示14 图表目录 图1.自2022年1月4日以来，农林牧渔涨跌幅-15.37%，沪深300涨跌幅-16.79%5 图2.农林牧渔细分板块中，渔业周跌幅最小为-1.25%，动物保健跌幅最大为-5.13%。5 图3.个股涨幅top3为众兴菌业、佳沃食品、ST天山5 图4.个股跌幅top3为国投中鲁、普莱柯、西王食品5 图5.2023年2月，能繁母猪存栏量为4343万头，环比-0.60%6 图6.2月猪肉及猪杂碎进口25万吨，当月同比+19.5%6 图7.2023年3月中央投放（收储）冻猪肉0万吨6 图8.4月13日，全国商品猪出栏均重122.86kg，150kg以上占比6.58%6 图9.各企业3月生猪销售情况7 图10.各企业2023年1-3月生猪累计销售情况7 图11.4月13日，商品猪出栏价为14.28元/kg，周环比-1.86%7 图12.4月14日，二元母猪平均价32.32元/kg，周环比-0.31%7 图13.4月13日，规模场15公斤仔猪出栏价为618元/头，周环比-3.29%8 图14.4月13日，猪肉价为18.00元/kg，周环比-2.39%8 图15.4月14日，育肥猪配合饲料平均价为3.8元/公斤，与上周持平8 图16.4月14日，豆粕、玉米、小麦、大豆现货价为4349/2826/2910/5131元/吨8 图17.2月散养生猪和规模养殖生猪头均净利润分别为-330、-202元/头9 图18.4月14日，自繁自养利润-347.06元/头，外购仔猪利润-458.55元/头9 图19.4月14日，白羽肉鸡主产区平均价10.62元/kg10 图20.4月14日，毛鸡养殖利润1.47元/羽10 图21.4月11日，快大鸡、中速鸡全国均价分别为6.26、6.92元/斤10 图22.4月11日，土鸡、乌骨鸡全国均价分别为7.18、9.71元/斤10 图23.2023年第14周父母代鸡苗价格周环比+3.02%11 图24.2023年第14周父母代鸡苗销量周环比-26.47%11 图25.2023年第14周祖代种鸡总存栏量周环比+0.02%11 图26.2023年第14周父母代种鸡存栏量周环比+0.31%11 图27.4月14日，禽类屠宰场开工率为68%11 图28.近30天内美国各州禽流感疫情影响状况11 表1.USDA2023年4月供需报告9 1农林牧渔行情概览 图1.自2022年1月4日以来，农林牧渔涨跌幅-15.37% 沪深300涨跌幅-16.79% 本周农林牧渔收于3297.5，周涨跌幅为-3.16%，沪深300周涨跌幅为-0.76%。本周农林牧渔细分板块跌幅不一，渔业周跌幅最小为-1.25%，动物保健跌幅最大为-5.13%。 沪深300 农林牧渔(申万) 15% 10% 5% 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 图2.农林牧渔细分板块中，渔业周跌幅最小为-1.25%，动物保健跌幅最大为-5.13%。 农产品加工 种植业养殖业动物保健Ⅱ -1.25%-1.32% -3.09% -3.06% -4.73% -5.13% 渔业 饲料Ⅱ 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% 数据来源：Choice，财通证券研究所数据来源：Choice，财通证券研究所 图3.个股涨幅top3为众兴菌业、佳沃食品、ST天山图4.个股跌幅top3为国投中鲁、普莱柯、西王食品 16.35% 14.03% 9.89% 7.94%7.35%7.32% 6.43% 2.78%2.72%2.28% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 0.00% -7.38% -6.86%-6.59%-6.56%-6.46% -8.35% -9.36%-8.98% -10.57% -11.84% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% -10.00% -12.00% -14.00% 数据来源：Choice，财通证券研究所数据来源：Choice，财通证券研究所 2生猪养殖数据跟踪 本周猪价弱势调整。本周供应端出栏节奏正常，走量环比略有增加，需求端恢复缓慢，市场偏弱运行；低效母猪的主动淘汰有所增加。猪病方面，根据我们草根调研，观察今年以来猪病对产能影响整体情况：华北地区（去化10-15%）>北方其他地区（去化5%-10%）>南方地区（有规模场受到影响）>西南地区（影响较 小）。短期仍持续关注猪病影响、消费恢复和二次育肥进场情况；中长期，产能下行传导至四季度，猪价上行趋势确定性增加，全年看猪肉消费持续恢复，供给端 增速逐渐放缓，成本随饲料下行逐步进入下行通道，仍看好全年生猪均价及板块盈利水平。 2.1数量端：能繁母猪持续去化 数量端：产能去化持续，3月能繁母猪存栏量预计下行。根据中国政府网数据，2月能繁母猪存栏量为4343万头，月环比减少0.60%。3月预计产能持续去化，根据钢联，3月规模场能繁母猪存栏量（样本）环比减少0.22%；根据涌益咨询，3月全国能繁母猪存栏量（样本）环比减少1.95%。生猪出栏均重较上周持续上行，根据涌益咨询统计，4月13日全国商品猪出栏均重122.86kg，90kg以下占比6.26%， 150kg以上占比上升至6.58%。 图5.2023年2月，能繁母猪存栏量为4343万头，环比- 0.60% 图6.2月猪肉及猪杂碎进口25万吨，当月同比+19.5% 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 70 6 460 250 040 (2) 30 (4) (6