本周农林牧渔收于2583.11,周环比-0.38%,沪深300周环比+0.20%。 本周农林牧渔细分板块有涨有跌,细分板块中养殖业涨幅最大为+0.89%,渔业跌幅最大为-3.84%。 生猪养殖:猪价区间震荡。供应端出栏仍偏宽松,养殖户挺价情绪较强,需求端表现低迷,猪价区间震荡。标肥价格同涨,支撑大猪行情,部分地区二育有所增加。仔猪成交一般价格延续回落,二元母猪价格低位震荡。短期,需求端进入淡季回落明显,供应端出栏压力较大,同时冻品库存仍待消化,若后续出栏节奏正常,预计猪价整体仍在低位震荡盘整,需持续跟踪出栏均重,观察出栏节奏对猪价波动的影响。中长期,疾病防控压力仍大,现金流压力增加明显,去化易增难减,补栏亦缺乏窗口期,产能去化或持续。 周期底部位置特征明显,仍然建议底部位置配置生猪养殖。1)数量端:2月能繁母猪存栏环比变化较小。根据钢联统计,2月能繁母猪存栏量较1月环比-0.28%,其中规模场环比-0.26%,中小散环比-0.90%。根据涌益咨询,2月能繁母猪存栏量较1月环比0.28%。根据农业农村部,截至1月底能繁母猪存栏量4067万头,月环比-1.8%。生猪出栏均重有所上升,根据涌益咨询统计,3月7日,全国商品猪出栏均重122.77kg,其中90kg以下占比 4.00%,150kg以上占比4.47%。2)价格端:猪价区间震荡。根据涌益咨 询,3月7日,商品猪出栏价为14.19元/kg,周环比+3.05%;15公斤仔猪均价529元/头,周环比-4.51%;猪肉价18.40元/kg,周环比+0.82%。二元母猪略有上行,根据wind,3月8日,二元母猪均价为30.40元/kg,周环比 +0.40%。3)利润端:3月8日,自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-183.93元/头、36.21元/头。相关标的:牧原股份,温氏股份,新五丰,巨星农牧。 禽类养殖:白鸡价格整体下行。供给因前期积压的白鸡多较为充足,需求出货一般,白鸡价格整体下行。据钢联统计,2024年2月祖代引种及自繁更新量在13.90万套,环比+16.10%。维持此前观点,商品代价格上行周期预计2024H1启动。截至3月8日,白羽肉鸡主产区平均价7.57元/公斤,周环比-1.94%;毛鸡养殖利润-2.12元/羽。相关标的:圣农发展,益生股份。 动保:下游低迷行业暂承压,潜在成长性持续催化。从养殖周期角度,由于下游养殖端旺季低迷,Q4以来行业销量短期承压。从行业批签发数据来看 ,2023年Q1/Q2/Q3/Q4, 圆环同比+6%/-6%/+13%/-17%, 伪狂犬同比+16%/+12%/-5%/-34%;2024年1月/2月,圆环同比+44%/-57%,伪狂犬同比-23%/-48%。从产品周期角度,多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化,行业竞争格局边际改善;非瘟疫苗等新产品研发进展顺利(亚单位疫苗如期上报应急评价申请,正按照专家评审意见完善相关资料),首批猫三联疫苗上市,有望进一步打开行业成长空间。相关标的:中牧股份、科前生物、生物股份等。 种业:转基因品种生产经营许可证发放,商业化应用更近一步。基础农产品方面,根据wind数据,玉米现货平均价为2468元/吨,周环比上行,2月USDA报告下调全球产量预期;大豆现货平均价为4518元/吨,周环比下行,2月USDA报告下调全球产量预期;小麦现货平均价为2819元/吨,周环比下行。根据11月9日NOAA的预测,预计厄尔尼诺现象将会持续到北半球的春季(2024年4月至6月),概率超过62%,持续关注对农产品的影响。转基因方面,12月7日农业农村部发布品种审定通过公告,其中转基因玉米品种37个,转基因大豆14个,前期公示品种均取得审定编号。其中转基因玉米,从性状端来看:大北农22个(59%),杭州瑞丰9个(24%),北京粮元4个(11%),中种集团2个(5%);从品种端来看:隆平高科8个,先正达4个,大北农3个,登海种业2个,丰乐种业1个。12月25日,农业农村部批准发放北京联创种业有限公司等85家企业农作物种子生产经营许可证,转基因种子正式开启售卖。2024年2月3日,中央一号文件发布,提出“推动生物育种产业化扩面提速”。短期关注转基因种子的价格以及今年的制种面积,长期关注行业竞争格局转变以及各公司业绩的量价齐升。相关标的:大北农、隆平高科、丰乐种业、登海种业、荃银高科等。 宠物:外销方面,随海外客户去库结束看好四季度出口数据逐步改善,根据海关数据,2023年1-12月零售包装狗食或猫食饲料出口同比-26.9%/-6.8%/-2.8%/+10.7%/-11.4%/+0.7%/+0.5%/+1.9%/+37.1%/+18.7%/+29.6%/+21.2%;内销方面,根据星图数据,2023年双十一大促活动中,宠物食品增速为29.7%,远高于其他消费赛道。上市公司旗下品牌表现亮眼,乖宝全网销售额突破3.6亿,同比增长约28%;佩蒂旗下爵宴全网销售额突破2500万,同比增长67%; 中宠旗下领先品牌全渠道同比增长130%,均高于行业平均增速,持续看好头部公司在国内市场市占率的提升。相关标的:乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 风险提示:原材料价格波动风险,动物疾病风险,极端灾害风险 表1:重点公司投资评级: 1农林牧渔行情概览 本周农林牧渔收于2583.11,周环比-0.38%,沪深300周环比+0.20%。本周农林牧渔细分板块有涨有跌,细分板块中养殖业涨幅最大为+0.89%,渔业跌幅最大为-3.84%。 图1.自2023年1月3日以来,农林牧渔涨跌幅-20.89%,图2.农林牧渔细分板块中养殖业涨幅最大为+0.89%,渔 图3.个股涨幅top3为*ST天山、绿康生化、天马科技 图4.个股跌幅top3为永顺生物、华资实业、秋乐种业 2生猪养殖数据跟踪 猪价延续区间震荡。供应端出栏仍偏宽松,养殖户挺价情绪较强,需求端表现低迷,猪价区间震荡。标肥价格同涨,支撑大猪行情,部分地区二育有所增加。仔猪成交一般价格延续回落,二元母猪价格低位震荡。短期,需求端进入淡季回落明显,供应端出栏压力较大,同时冻品库存仍待消化,若后续出栏节奏正常,预计猪价整体仍在低位震荡盘整,需持续跟踪出栏均重,观察出栏节奏对猪价波动的影响。中长期,疾病防控压力仍大,现金流压力增加明显,去化易增难减,补栏亦缺乏窗口期,产能去化或持续。周期底部位置特征明显,仍然建议底部位置配置生猪养殖。 2.1数量端:2月能繁母猪存栏环比变化较小 数量端:2月能繁母猪存栏环比变化较小。根据钢联统计,2月能繁母猪存栏量较1月环比-0.28%,其中规模场环比-0.26%,中小散环比-0.90%。根据涌益咨询,2月能繁母猪存栏量较1月环比+0.28%。根据农业农村部,截至1月底能繁母猪存栏量4067万头,月环比-1.8%。生猪出栏均重有所上升,根据涌益咨询统计,3月7日,全国商品猪出栏均重122.77kg,其中90kg以下占比4.00%,150kg以上占比4.47%。 图5.1月底能繁母猪存栏量4067万头,月环比-1.8% 图6.12月猪肉及猪杂碎进口18万吨,当月同比-40.4% 图7.2024年2月中央收储冻猪肉0万吨 图8.3月7日,全国商品猪出栏均重122.77kg,其中90kg 企业月度出栏:上市公司发布2月生猪销售情况,出栏量(同比增速)依次为京基智农13.65万头(2.25%)、天邦食品40.12万头(-0.40%)、温氏股份192.21万头(-0.69%)、唐人神27.20万头(-4.83%)、神农集团13.09万头(-6.77%)、天康生物15.60万头(-21.57%)、新希望130.88万头(-24.48%)、大北农32.67万头(-33.42%)、东瑞股份4.58万头(-38.10%)、金新农7.77万头(-43.90%)。牧原股份1-2月出栏量为1054.00万头(同比+19.18%),傲农生物1-2月出栏量为75.24万头(同比-18.13%) 图9.各企业2月生猪销售情况 图10.各企业2024年1-2月生猪累计销售情况 2.2价格端:猪价区间震荡 价格端:猪价区间震荡。根据涌益咨询,3月7日,商品猪出栏价为14.19元/kg,周环比+3.05%;15公斤仔猪均价529元/头,周环比-4.51%;猪肉价18.40元/kg,周环比+0.82%。二元母猪略有上行,根据wind,3月8日,二元母猪均价为30.40元/kg,周环比+0.40%。 图11.3月7日,商品猪出栏价为14.19元/kg,周环比图12.3月8日,二元母猪价格为30.40元/kg,周环比 图13.3月7日,规模场15公斤仔猪出栏价529元/头,图14.3月7日,猪肉价为18.40元/kg,周环比+0.82% 2.3成本端:大宗原材料价格涨跌不一 成本端:本周大宗原材料价格涨跌不一。3月8日,上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦、大豆现货价为3365/2468/2819/4518元/吨,周涨跌幅分别+0.83%/+0.10%/-0.80%/-1.83%,同比分别为-20.93%/-14.76%/-9.70%/-12.64%。3月8日,育肥猪配合饲料平均价为3.66元/公斤,周环比持平。 图15.3月8日,育肥猪配合饲料平均价为3.66元/公斤,图16.3月8日,上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦、大 USDA发布2月供需报告,全球玉米、大豆产量下调: USDA玉米2月库消比2023/24预测值相比2022/23预测值上升0.53个百分点。 2023/24年度全球玉米产量12.33亿吨,国内消费量12.11亿吨,期末库存3.22亿吨,库消比22.82%,较22/23年度上升0.53个百分点。分国别看,2023/24年度美国玉米产量3.90亿吨,国内消费量3.17亿吨,期末库存0.55亿吨,库消比14.92%,较22/23年度上升5.00个百分点;2023/24年度中国玉米产量2.89亿吨,国内消费量3.06亿吨,期末库存2.12亿吨,库消比69.23%,较22/23年度上升0.32个百分点。 USDA大豆2月库消比2023/24预测值相比2022/23预测值上升1.67个百分点。 2023/24年度全球大豆产量3.99亿吨,国内消费量3.83亿吨,期末库存1.16亿吨,库消比20.96%,较22/23年度上升1.67个百分点。分国别看,2023/24年度美国大豆产量1.13亿吨,国内消费量0.66亿吨,期末库存0.09亿吨,库消比7.60%,较22/23年度上升1.46个百分点;2023/24年度中国大豆产量0.21亿吨,国内消费量1.21亿吨,期末库存0.36亿吨,库消比29.88%,较22/23年度上升0.89个百分点。 表1.USDA2024年2月供需报告 利润端:自繁自养生猪养殖延续亏损。3月8日,自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-183.93元/头、36.21元/头。2024年1月,规模养殖生猪头均净利润为-30元/头,散养生猪头均净利润-116元/头。 图17.1月规模生猪和散养生猪头均净利润分别为-30元/图18.3月8日,自繁自养和外购仔猪养殖盈利为- 3禽类养殖数据跟踪 白鸡价格下行。供给因前期积压的白鸡多较为充足,需求出货一般,白鸡价格整体下行。据钢联统计,2024年2月祖代引种及自繁更新量在13.90万套,环比+16.10%。维持此前观点,商品代价格上行周期预计2024H1启动。截至3月8日,白羽肉鸡主产区平均价7.57元/公斤,周环比-1.94%;毛鸡养殖利润-2.12元/羽。 截至12月6日,快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为6.50/6.07/8.32/7.43元/斤。 图19.3月8日,白羽肉鸡主产区平均价为7.57元/kg 图20.3月8日,毛鸡养殖利润为-2.12元/羽 图21.12月6日,快大鸡、中速鸡全国均价分别为图22.12月6日,土鸡、乌骨鸡全国均价分别为8.32/7