农业重点数据跟踪周报：宠物食品双十一增长亮眼，供应充足猪价下行

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 农林牧渔 沪深300 19% 10% 2% -7% -16% -25% 分析师肖珮菁 SAC证书编号：S0160524070005 xiaopj@ctsec.com 相关报告 1.《需求支撑不足猪价下行，10月产能回补仍慢》2024-11-10 2.《养殖链业绩环比改善，宠物食品盈利能力增强》2024-11-08 3.《需求预期转好，畜禽价格支撑增强》2024-11-04 证券研究报告 农业重点数据跟踪周报 核心观点 生猪养殖：猪价延续下行。供应相对充足，需求端实际支撑不足，猪价延续下跌。中长期，产业情绪谨慎，产能回补较慢，企业仍有望持续实现盈利，持续推荐生猪养殖。1）数量端：10月能繁母猪存栏回补较慢。根据钢联统计，10月能繁母猪存栏量较月环比+0.39%（9月+0.53%）。2）价格端：延续下行。11月14日，商品猪出栏价为16.63元/kg，周环比-2.92%。相关标的：牧原股份，温氏股份，巨星农牧，唐人神。 禽类养殖：白鸡价格稳定。据钢联统计，2024年10月祖代引种及自繁更新量在 19.06万套，环比+38.12%，同比+81.52%；其中，美国品种引种量占比50.68%。相关标的：圣农发展，益生股份。 动保：行业需求有望触底回升，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，生猪养殖景气有望推动行业销量回升，从行业批签发数据来看，2024年Q1/Q2/Q3/10月圆环同比-18%/-7%/+5%/+60%，伪狂犬同比-44%/-36%/-19%/+80%。从产品周期角度，各公司积极推进新品研发上市，有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。 种业：转基因产业化不断推进，持续看好大品种的先发优势。基础农产品方面，11月USDA报告玉米全球产量调增，大豆全球产量调减；大宗原材料价格本周涨跌不一。转基因方面，持续关注行业竞争格局转变以及各公司业绩的量价齐升，具备大品种、多品种矩阵的公司将优先受益。相关标的：大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科等。 宠物：外销方面，出口数据逐步改善，据海关数据，2024年1-9月零售包装狗食或猫食饲料出口同比分别为+37.9%/+28.4%/+7.1%/+14.7%/+25.4%/+37.3%/ +19.9%/+33.4%/+10.1%；内销方面，双十一宠物赛道爆发力强，宠食上市公司增长亮眼。双11全周期，淘宝天猫宠物成交金额和买家数同比+50%以上。建议关注相关标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。 表1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值 （亿元） 收盘价（11.15） EPS（元） PE 投资评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 002714 牧原股份 2,303.10 42.14 -0.78 3.32 3.67 - 12.70 11.49 增持 300498 温氏股份 1,199.70 18.03 -0.96 1.60 1.45 - 11.25 12.47 增持 603477 巨星农牧 101.61 19.92 -1.27 1.13 1.38 - 17.67 14.47 增持 002458 益生股份 102.34 9.25 0.49 0.52 0.57 18.92 17.65 16.24 增持 002299 圣农发展 180.04 14.48 0.53 0.56 0.88 27.10 25.91 16.46 增持 688526 科前生物 67.73 14.53 0.85 0.82 1.01 17.11 17.78 14.35 增持 600195 中牧股份 71.68 7.02 0.39 0.14 0.24 17.79 51.95 29.74 增持 300673 佩蒂股份 40.01 16.08 -0.04 0.82 0.94 - 19.61 17.03 增持 002385 大北农 196.73 4.55 -0.50 0.09 0.17 - 48.70 26.73 增持 数据来源：Wind11月15日数据，财通证券研究所 请阅读最后一页的重要声明！ 内容目录 1农林牧渔行情概览4 2生猪养殖数据跟踪4 2.1数量端：10月能繁母猪存栏回补较慢5 2.2价格端：猪价延续下行6 2.3成本端：大宗原材料价格涨跌不一7 3禽类养殖数据跟踪7 4种业数据跟踪9 5宠物数据跟踪10 6风险提示10 图表目录 图1.自2024年1月2日以来，农林牧渔涨跌幅-6.36%，沪深300涨跌幅+17.74%4 图2.农林牧渔细分板块中，渔业跌幅最大为-13.06%，动物保健跌幅最小为-3.23%4 图3.个股涨幅top3为祖名股份、路斯股份、绿康生化4 图4.个股跌幅top3为好当家、润农节水、国联水产4 图5.9月底能繁母猪存栏量4062万头，月环比+0.60%5 图6.9月猪肉及猪杂碎进口22万吨，当月同比+4.30%5 图7.2024年9月生猪定点屠宰企业屠宰量2640万头，同比-4.86%5 图8.11月14日，全国商品猪出栏均重126.46kg，其中90kg以下占比4.53%，150kg以上占比 5.74%5 图9.各企业10月生猪销售情况6 图10.各企业2024年1-10月生猪累计销售情况6 图11.11月14日，商品猪出栏价为16.63元/kg，周环比-2.92%6 图12.11月15日，二元母猪价格为32.49元/kg，周环比-0.03%6 图13.11月14日，规模场15公斤仔猪出栏价514元/头，周环比-3.02%6 图14.11月14日，猪肉价为21.65元/kg，周环比-2.30%6 图15.11月15日，育肥猪配合饲料平均价为3.38元/公斤，周环比持平7 图16.11月15日，上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦、大豆现货价为3035/2208/2462/4012元/吨7 图17.9月规模生猪和散养生猪头均净利润分别为581元/头、434元/头7 图18.11月15日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为206.53元/头、-43.56元/头7 图19.11月15日，白羽肉鸡主产区平均价为7.64元/kg8 图20.11月15日，毛鸡养殖利润为-1.18元/羽8 图21.2024年第44周父母代鸡苗价格周环比-3.23%8 图22.2024年第44周父母代鸡苗销量周环比-20.59%8 图23.2024年第44周祖代种鸡总存栏量周环比-1.03%8 图24.2024年第44周父母代种鸡存栏量周环比-0.38%8 图25.宠物食品出口数据呈逐步改善趋势10 表1.USDA2024年11月供需报告9 1农林牧渔行情概览 本周农林牧渔收于2680.24，周环比-4.22%，沪深300周环比-1.57%；自2024年 1月2日以来，农林牧渔涨跌幅-6.36%，沪深300涨跌幅+17.74%。本周农林牧渔细分板块普遍下跌，细分板块中渔业跌幅最大为-13.06%，动物保健跌幅最小为-3.23%。 图1.自2024年1月2日以来，农林牧渔涨跌幅-6.36%， 沪深300涨跌幅+17.74% 图2.农林牧渔细分板块中，渔业跌幅最大为-13.06%，动物保健跌幅最小为-3.23% 40% 20% 0% -20% 沪深300 农林牧渔(申万) -40% -5.13%-4.96% -3.23% -6.95% -6.28% -13.06% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% 数据来源：Wind，财通证券研究所数据来源：Wind，财通证券研究所 图3.个股涨幅top3为祖名股份、路斯股份、绿康生化图4.个股跌幅top3为好当家、润农节水、国联水产 14%11.82% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 9.22% 6.47% 0.67% 1.34 -0.69% % -0.50% 0.00% -0.54% -1.22% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -12.18% -12.08% -11.11% -20.00% -17.44% -15.17% -12.36% -12.08% -11.67% -25.00% -20.63% -15.54% 数据来源：Wind，财通证券研究所数据来源：Wind，财通证券研究所 2生猪养殖数据跟踪 猪价延续下行。供应方面，整体出栏量环比有所增加，局部地区疾病增加，存在小批量集中出栏情况，整体供应充足；需求方面，腌腊行情仍需延后，短期消费缺乏实际利好；本周猪价延续下行。由于北方地区冬季疾病风险增加，本周仔猪补栏积极性降低，仔猪价格稳中偏强；母猪交易冷清，价格低位震荡。短期，大猪供应相对偏紧，后续逐步进入旺季，大猪需求有望增加，预计会对猪价形成支撑，猪价预计仍在高位震荡。中长期，企业现金流压力仍存，相比规模增长更注重效率提升，产能回补较慢，本轮周期企业仍有望持续实现盈利，推荐配置生猪养殖。 2.1数量端：10月能繁母猪存栏回补较慢 数量端：10月能繁母猪存栏回补较慢。根据钢联统计，10月能繁母猪存栏量月环比+0.39%（9月环比+0.53%），其中规模场环比+0.37%，中小散环比+1.06%。根据涌益咨询，10月能繁母猪存栏量月环比+0.56%（9月环比+0.60%)；根据农业农村部，9月能繁母猪存栏量4062万头，月环比+0.60%。生猪出栏均重上行，根据涌益咨询统计，11月14日，全国商品猪出栏均重126.46kg，其中90kg以下占比4.53%，150kg以上占比5.74%。 图5.9月底能繁母猪存栏量4062万头，月环比+0.60%图6.9月猪肉及猪杂碎进口22万吨，当月同比+4.30% 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 670 460 250 040 (2)30 (4)20 (6)10 (8)0 (10) 150 100 50 0 -50 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 -100 能繁母猪存栏量（万头）环比(右)(%) 进口数量:猪肉及猪杂碎（万吨）猪肉及猪杂碎同比(右)(%) 数据来源：农业农村部，Wind，财通证券研究所数据来源：海关总署，Wind，财通证券研究所 图7.2024年9月生猪定点屠宰企业屠宰量2640万头，同比-4.86% 图8.11月14日，全国商品猪出栏均重126.46kg，其中90kg以下占比4.53%，150kg以上占比5.74% 5000 4000 3000 2000 1000 0 2019-012020-012021-012022-012023-012024-01 生猪定点屠宰企业屠宰量（万头) 140 130 120 110 100 2020-012021-012022-012023-012024-01 全国出栏均重（kg）90kg以下占比(右)150kg以上占比(右) 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 数据来源：华储网，财通证券研究所数据来源：涌益咨询，财通证券研究所 企业月度出栏：上市公司发布10月生猪销售情况，10月出栏量（同比增速）依次为东瑞股份9.80万头（+128.4%）、神农集团20.28万头（+73.6%）、大北农65.21 万头（+37.8%）、牧原股份649.80万头（+33.2%)、唐人神49.74万头(+29.5%)、 金新农9.75万头（+27.1%）、天康生物28.43万头（+22.9%）、正邦科技54.36万 头(+13.4%)、京基智农18.