农业重点数据跟踪周报：猪价持续下行，主动去化渐进，建议配置生猪养殖

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 农林牧渔 沪深300 2% -4% -9% -14% -19% -24% 分析师余剑秋 SAC证书编号：S0160522050003 yujq01@ctsec.com 相关报告 1.《消费支撑不足，养殖信心低迷，产能去化或持续》2023-06-25 2.《6月USDA上调三大作物产量，持续关注厄尔尼诺》2023-06-23 3.《仔猪价格下行明显，关注后续产能变化》2023-06-18 证券研究报告 农业重点数据跟踪周报 核心观点 本周农林牧渔收于2977.75，周涨跌幅为+1.60%，沪深300周涨跌幅为 -0.56%。本周农林牧渔细分板块普遍上涨，细分板块中养殖业涨幅最大为 +2.20%，饲料Ⅱ涨幅最小为+0.02%。 生猪养殖：本周猪价持续下行。节后消费回落，屠宰开工率下降，猪价持续调整。供应方面，市场信心不足及西南地区非洲猪瘟疫情影响（部分地区出现母猪产能的被动去化），出栏体重持续下行，补栏减少，仔猪及母猪价格持续调整。行业持续亏损达6个月，养殖企业现金流压力日趋增大，部分规模企业开始优化产能，大幅主动去化时间点渐进。中长期，规模场部分放缓规模扩张计划，补栏情绪持续低迷，预计前期周期扩张带来的供给快速释放阶段将结束，周期底部位置特征明显；伴随猪肉消费持续恢复，成本随饲料下行逐步进入下行通道，仍看好未来生猪均价及板块盈利水平。1）数量端：5月能繁母猪存栏环比下行。根据农业农村部，5月能繁母猪存栏4258万头，环比-0.60%。生猪出栏均重持续下行，根据涌益咨询统计，6月29日全国商品猪出栏均重120.56kg，90kg以下占比5.05%，150kg以上占比5.11%。2）价格端：本周生猪及仔猪价格持续下行。根据涌益咨询，6月29日，商品猪出栏价为 13.92元/kg，周环比-3.13%；规模场15公斤仔猪出栏价为495元/头，周环比 -1.39%；猪肉价为17.96/kg，周环比-2.60%。二元母猪价格持续下行，根据Wind，6月30日，二元母猪平均价31.46元/kg，环比-1.69%。3）利润端：本周养殖 亏损幅度扩大，6月30日，自繁自养和外购仔猪养殖亏损分别为-346元/头 -362元/头。2023年5月，规模养殖生猪头均利润为-223元/头，散养生猪头均净利润-420元/头。相关标的：牧原股份，温氏股份，新五丰，巨星农牧。 禽类养殖：本周鸡苗及毛鸡价格有所下行。由于高温天气，补栏减量；端午节后及暑期来临需求支撑不足，鸡苗及毛鸡价格仍有调整压力。据钢联统计，2023年6月祖代引种及自繁更新量在10.78万套，环比-8.18%。维持此前观点，目前祖代产能去化已传导至父母代鸡苗销量，商品代价格上行周期预计2023年底启动。截至6月30日，白羽肉鸡主产区平均价8.64元/公斤，周环比为-2.04%；毛鸡养殖利润0.03元/羽。截至6月29日，快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为6.17/6.30/7.75/7.43元/斤。相关标的：圣农发展，益生股份。 动保：景气度持续改善，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，销量回升持续，业绩改善确定性较强。从行业批签发数据来看，2023年Q1/4月/5月圆环同比+6%/-26%/+42%，伪狂犬同比+16%/+35%/+29%。从产品周期角度，多数公司在产品拓展、产能扩张上有积极变化，行业竞争格局边际改善；非瘟疫苗等新产品研发进展顺利（亚单位疫苗如期上报应急评价申请，兰研所非洲 请阅读最后一页的重要声明！ 猪瘟疫苗研究正按照首次专家评审意见完善相关资料），有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。 种业：转基因商业化可期，关注试点区域性状效果。基础农产品方面，根据wind数据，玉米现货平均价为2829元/吨，周环比上行，6月USDA报告上调全球产量预期；大豆现货平均价为4746元/吨，周环比持平，6月USDA报告上调全球产量预期；小麦现货平均价为2809元/吨，周环比上行。2023年转基因商业化落地预期加强，今年试点种植区域和面积均有增加，后续持续关注性状显现效果。相关标的：大北农、隆平高科、荃银高科等。 宠物：外销方面，随海外客户去库结束看好三四季度出口数据逐步改善，根据海关数据，2023年1-5月零售包装的狗食或猫食饲料以及未列明配制的动物饲料合计出口7.8/5.3/8.9/9.2/8.7亿元，同比-26.9%/-15.1%/-6.3%/9.1%/-19.4%；内销方面，根据天猫宠物发布的618第一阶段销售战报，5月31日-6月3日期间，天猫宠物共有27个店铺成交额破千万，161个店铺成交额破百万，660个店铺成交额超100%，30个品牌破千万，182个品牌破百万，242个品牌同比超500%。另外关注后续宠食公司上市带来的板块效应。相关标的：佩蒂股份。 风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险。 表1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值 （亿元） 收盘价 （06.30） EPS（元） PE 投资评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 300498 温氏股份 1,202.68 18.35 0.82 1.42 1.77 23.92 12.92 10.37 增持 002714 牧原股份 2,305.51 42.15 2.49 3.90 4.48 19.58 10.81 9.41 增持 600975 新五丰 102.91 9.56 -0.09 0.47 0.87 -79.00 20.34 10.99 增持 603477 巨星农牧 168.78 33.35 0.31 1.73 2.07 78.07 19.28 16.11 增持 002458 益生股份 122.62 12.35 -0.37 1.22 1.46 -37.57 10.12 8.46 增持 688526 科前生物 110.91 23.79 0.88 1.25 1.55 25.45 19.03 15.35 增持 600195 中牧股份 119.27 11.68 0.54 0.61 0.72 21.51 19.15 16.22 增持 002299 圣农发展 238.16 19.15 0.33 1.34 1.83 71.33 14.29 10.46 增持 300673 佩蒂股份 35.48 14.00 0.51 0.51 0.62 34.61 27.45 22.58 增持 300087 荃银高科 97.95 10.34 0.35 0.41 0.51 46.00 25.22 20.27 增持 数据来源：wind数据，财通证券研究所 内容目录 1农林牧渔行情概览5 2生猪养殖数据跟踪5 2.1数量端：5月母猪存栏持续环比下行6 2.2价格端：猪价、仔猪及二元母猪价格持续下行7 2.3利润端：大宗原材料价格涨跌不一8 3禽类养殖数据跟踪9 4风险提示11 图表目录 图1.自2023年1月4日以来，农林牧渔涨跌幅-8.81%，沪深300涨跌幅-1.17%。5 图2.农林牧渔细分板块中，养殖业涨幅最大为+2.20%，饲料Ⅱ涨幅最小为+0.02%。5 图3.个股涨幅top3为金新农、保龄宝、永安林业5 图4.个股跌幅top3为天马科技、海大集团、南宁糖业5 图5.5月能繁母猪存栏量为4258万头，环比-0.6%6 图6.5月猪肉及猪杂碎进口25万吨，当月同比+14.20%6 图7.2023年5月中央投放（收储）冻猪肉0万吨6 图8.6月29日，全国商品猪出栏均重120.56kg，150kg以上占比5.11%6 图9.各企业5月生猪销售情况7 图10.各企业2023年1-5月生猪累计销售情况7 图11.6月29日，商品猪出栏价为13.92元/kg，周环比-3.13%7 图12.6月30日，二元母猪平均价31.46元/kg，环比-1.69%。7 图13.6月29日，规模场15公斤仔猪出栏价为495元/头，周环比-1.39%8 图14.6月29日，猪肉价为17.96元/kg，周环比-2.60%8 图15.6月30日，育肥猪配合饲料平均价为3.77元/公斤，周环比持平8 图16.6月30日上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦、大豆现货价为4037/2839/2809/4746元/吨8 图17.5月散养生猪和规模养殖生猪头均净利润分别为-420、-223元/头9 图18.6月30日，自繁自养和外购仔猪养殖亏损分别为-346元/头、-362元/头9 图19.6月30日，白羽肉鸡主产区平均价8.64元/kg10 图20.6月30日，毛鸡养殖利润0.03元/羽10 图21.6月29日，快大鸡、中速鸡全国均价分别为6.17/6.30元/斤10 图22.6月29日，土鸡、乌骨鸡全国均价分别为7.75/7.43元/斤10 图23.2023年第25周父母代鸡苗价格周环比+0.50%11 图24.2023年第25周父母代鸡苗销量周环比+3.63%11 图25.2023年第25周祖代种鸡总存栏量周环比-0.11%11 图26.2023年第25周父母代种鸡存栏量周环比+0.24%11 表1.USDA2023年6月供需报告9 1农林牧渔行情概览 本周农林牧渔收于2977.75，周涨跌幅为+1.60%，沪深300周涨跌幅为-0.56%。本周农林牧渔细分板块普遍上涨，细分板块中养殖业涨幅最大为+2.20%，饲料Ⅱ涨幅最小为+0.02%。 图1.自2023年1月4日以来，农林牧渔涨跌幅-8.81%， 沪深300涨跌幅-1.17%。 % % 2023-012023-022023-032023-042023-052023-06 % % 沪深300农林牧渔(申万) % 10% 5 0 -5 -10 -15 图2.农林牧渔细分板块中，养殖业涨幅最大为+2.20%，饲料Ⅱ涨幅最小为+0.02%。 2.20% 1.62% 1.47% 0.99% 0.02% 0.11% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 数据来源：Choice，财通证券研究所数据来源：Choice，财通证券研究所 图3.个股涨幅top3为金新农、保龄宝、永安林业图4.个股跌幅top3为天马科技、海大集团、南宁糖业 15.71%13.83% 14.23% 12.77% 8.77% 10.13% 9.31% 5.89% 7.31% 6.41% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 0.00% -1.15%-1.02% -1.47% -0.98% -2.21% -2.63%-2.58% -3.26% -3.84% -2.47% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -4.00% -4.50% 数据来源：Choice，财通证券研究所数据来源：Choice，财通证券研究所 2生猪养殖数据跟踪 本周猪价持续下行。节后消费回落，屠宰开工率下降，猪价持续调整。供应方面，市场信心不足及西南地区非洲猪瘟疫情影响（部分地区出现母猪产能的被动去化），出栏体重持续下行，补栏减少，仔猪及母猪价格持续调整。行业持续亏损达6个月，养殖企业现金流压力日趋增大，部分规模企业开始优化产能，大幅主动去化时间点渐进。中长期，规模场部分放缓规模扩张计划，补栏情绪持续低迷，预计前期周期扩张带来的供给快速释放阶段将结束，周期底部位置特征明显；伴随猪 肉消费持续恢复，成本随饲料下行逐步进入下行通道，仍看好未来生猪均价及板块盈利水平。 2.1数量端：5月母猪存栏持续环比下行 数量端：5月能繁母猪存栏环比下行。根据农业农村部，5月能繁母猪存栏4258万头，环比-0.60%。生猪出栏均重本周持续下行，根据涌益咨询统计，6月29日全国商品猪出栏均重120.56kg，90kg以下占比5.05%，150kg以上占比5.11%。