机械行业周报：国九条推动高质量发展，制造业景气持续回升

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 机械设备行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 板块周表现：本周（2024/4/15-2024/4/19），机械板块内部涨幅排名前五的板块分别为铁路设备/船舶制造/油气服务III/煤炭设备III/工程机械，分别上涨：9.1%/5.0%/4.0%/3.9%/3.0% ⚫ 板块估值水平：机械板块PE（TTM）中位数达32x，其中估值最高的是船舶制造（105x），最低的是工程机械（19x）。从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于24.12%分位。 国九条加强资本市场质量。国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，《意见》提出，未来5年基本形成资本市场高质量发展的总体框架。投资者保护的制度机制更加完善。上市公司质量和结构明显优化，证券基金期货机构实力和服务能力持续增强。资本市场监管能力和有效性大幅提高。资本市场良好生态加快形成。《意见》提出严把发行上市准入关、严格上市公司持续监督、加大退市监管力度等。我们认为新国九条有利于加强上市公司质量，长期利好行业发展，优质上市公司有望获得更多关注。 制造业景气度持续回升。（1）国家统计局发布一季度GDP，按不变价格计算，同比增长5.3%，比去年四季度增长1.6%。一季度，第一产业、第二产业、第三产业同比增长3.3%、6%、5%，新产品保持高增速，一季度新能源汽车产量同比增长29.2%，太阳能电池增长20.1%，与光伏相关的多晶硅、单晶硅增速高达50%以上，服务机器人增长26.7%，半导体、3D打印保持两位数以上的高位增长；（2）根据工程机械协会，2024年3月当月销售各类叉车137342台，同比增长11.6%。其中国内96657台，同比增长5.19%，出口40685台，同比增长30.3%。M3叉车的内销保持快速增长，我们认为从工业装备角度看，景气仍处于上升通道。 建议关注：（1）工程机械：三一重工(600031，未评级)、中联重科(000157，买入)、恒立液压(601100，未评级)、建设机械(600984，未评级)、艾迪精密(603638，未评级)；（2）工业设备：杭叉集团(603298，未评级)、安徽合力(600761，买入)、海天精工(601882，增持)、纽威数控(688697，未评级)、科德数控(688305，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、伊之密(300415，买入)、埃斯顿(002747，未评级)；（3）物流自动化：音飞储存(603066，未评级)、诺力股份(603611，未评级)、中集车辆(301039，未评级)；（4）能源装备：先导智能(300450，未评级)、捷佳伟创(300724，未评级)、杰瑞股份(002353，买入)、迪威尔(688377，未评级)、郑煤机(601717，买入)、天地科技(600582，未评级)；（5）轨交装备：中国中车(601766，未评级)、中铁工业(600528，未评级)、交控科技(688015，未评级)；（6）服务&消费：安车检测(300572，未评级)、华测检测(300012，未评级)、杰克股份(603337，未评级)、捷昌驱动(603583，未评级)、凯迪股份(605288，未评级)、永创智能(603901，买入)；（7）激光设备：帝尔激光(300776，未评级)、英诺激光(301021，未评级)、海目星(688559，未评级)；（8）人形机器人：总成：三花智控(002050，买入)、拓普集团(601689，买入)；空心杯电机：鸣志电器(603728，未评级)、鼎智科技(873593，未评级)；减速器：绿的谐波(688017，未评级)、双环传动(002472，未评级)、中大力德(002896，未评级)、夏厦精密(001306，未评级)；编码器：奥普光电(002338，未评级)、禾川科技(688320，未评级)、汇川技术(300124，未评级)、昊志机电(300503，未评级)、峰岹科技(688279，未评级)、儒竞科技(301525，未评级)；丝杠和轴承：五洲新春(603667，买入)、北特科技(603009，未评级)、恒立液压(601100，未评级)、贝斯特(300580，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、鼎智科技(873593，未评级)、禾川科技(688320，未评级)、新坐标(603040，未评级)；配套高端设备：沃尔德(688028，未评级)、田中精机(300461，未评级)、华辰装备(300809，未评级)、浙海德曼(688577，未评级)、思进智能(003025，未评级)、日发精机(002520，未评级)；传感器：柯力传感(603662，未评级)、昊志机电(300503，未评级)、东华测试(300354，未评级)、凌云股份(600480，未评级)、索辰科技(688507，未评级)、康斯特(300445，未评级)；IMU：芯动联科(688582，未评级)、华依科技(688071，未评级)、苏州固锝(002079，未评级)等。 风险提示：宏观经济不及预期，房地产投资不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，海外需求放缓，地缘政治冲突，人形机器人进展不及预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 机械设备行业 报告发布日期 2024年04月20日 杨震 021-63325888*6090 yangzhen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520060002 香港证监会牌照：BSW113 丁昊 dinghao@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522080002 刘嘉倩 liujiaqian@orientsec.com.cn 2024年3月挖机销量点评：内销增速转正，政策组合拳有望助力内需改善：——工程机械行业跟踪 2024-04-14 3月挖机内销转正，住建部印发通知推进工程机械更新：——机械行业周报 2024-04-14 人形机器人与科技新革命 2024-04-01 国九条推动高质量发展，制造业景气持续回升 ——机械行业周报 看好（维持） 机械设备行业行业周报 —— 国九条推动高质量发展，制造业景气持续回升 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 指数表现：本周下跌0.4%，轨交等板块领涨 本周板块表现：本周（2024/4/15-2024/4/19），涨幅排名前五的板块分别为家用电器/银行/煤炭/非银金融/建筑装饰，分别上涨5.6%/4.5%/3.3%/3.0%/2.9%；涨幅后五的板块分别为综合/社会服务/商贸零售/传媒/轻工制造，分别波动-8.9%/-6.1%/-6.0%/-4.5%/-4.2%。 2024年内表现：2024年初至今，涨幅排名前五的板块为煤炭/石油石化/家用电器/银行/有色金属，分别上涨：18.9%/16.7%/16.1%/15.5%/15.0%；涨幅后五的板块是：计算机/房地产/综合/电子/医药生物，分别波动：-19.8%/-19.6%/-19.0%/-16.8%/-15.7%。 图1：申万行业板块本周表现 图2：申万行业板块今年表现 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 本周机械板块表现：本周（2024/4/15-2024/4/19），CJ机械设备指数下跌0.4%，涨幅前五的板块是：铁路设备/船 舶 制造/油气服务III/煤 炭 设备 III/工程机械，分别上涨：9.1%/5.0%/4.0%/3.9%/3.0%；涨幅靠后的5个板块是：内燃机/印刷包装机械/半导体及3C设备/锂电设备/机床工具，分别波动：-11.9%/-10.1%/-6.6%/-6.2%/-6.1%。 2024年内表现：2024年初至今，CJ机械设备指数下跌4.3%，涨幅前五的板块是：工程机械/铁路设备/煤炭设备III/船舶制造/油气服务III，分别波动：26.8%/21.5%/19.5%/17.5%/15.6%；涨幅靠后的5个板块是：半导体及3C设备/内燃机/印刷包装机械/磨具磨料/仪器仪表III，分别波动：-33.3%/-27.8%/-27.2%/-24.4%/-22.2%。 图3：长江机械细分板块本周表现 图4：长江机械细分板块今年表现 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 机械估值水平：市盈率24%分位 -10-8-6-4-202468家用电器银行煤炭非银金融建筑装饰石油石化国防军工钢铁交通运输食品饮料建筑材料汽车通信机械设备农林牧渔基础化工公用事业医药生物美容护理电力设备有色金属电子环保房地产计算机纺织服饰轻工制造传媒商贸零售社会服务综合主要板块周涨跌幅（%）上证指数表现（%）-25-20-15-10-50510152025煤炭石油石化家用电器银行有色金属公用事业交通运输钢铁通信汽车建筑装饰食品饮料纺织服饰基础化工机械设备非银金融建筑材料电力设备美容护理环保农林牧渔国防军工轻工制造传媒社会服务商贸零售医药生物电子综合房地产计算机主要板块年涨跌幅（%）上证指数表现（%）-14-12-10-8-6-4-2024681012铁路设备船舶制造油气服务III煤炭设备III工程机械重型机械油气设备环保设备其它通用机械制冷空调设备冶金化工设备机械基础件楼宇设备仪器仪表III纺织服装设备其它专用机械农用机械磨具磨料机床工具锂电设备半导体及3C设备印刷包装机械内燃机细分板块周涨跌幅（%）机械行业指数表现（%）-40-30-20-100102030工程机械铁路设备煤炭设备III船舶制造油气服务III重型机械油气设备农用机械楼宇设备环保设备纺织服装设备冶金化工设备其它通用机械机床工具制冷空调设备其它专用机械锂电设备机械基础件仪器仪表III磨具磨料印刷包装机械内燃机半导体及3C设备细分板块年涨跌幅（%）机械行业指数表现（%） 机械设备行业行业周报 —— 国九条推动高质量发展，制造业景气持续回升 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 机械板块估值水平：机械板块PE（TTM）中位数达32x，其中估值最高的是船舶制造（105x），最低的是工程机械（19x）。从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于24.12%分位，其中最高的纺织服装设备达到93%，最低的制冷空调设备仅有0.7%。 图5：长江机械细分板块估值水平 图6：长江机械细分板块估值分位数 数据来源：Wind，东方证券研究所 数据来源：Wind，东方证券研究所 风险提示：宏观经济不及预期，房地产投资不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，海外需求放缓，地缘政治冲突，人形机器人进展不及预期。 020406080100120船舶制造农用机械机床工具冶金化工设备重型机械磨具磨料铁路设备其它通用机械其它专用机械内燃机纺织服装设备半导体及3C设备印刷包装机械环保设备仪器仪表III机械基础件煤炭设备III油气服务III油气设备制冷空调设备锂电设备楼宇设备工程机械PE中位数（TTM）机械板块PE中位数（TTM）全A股PE中位数（TTM）020406080100纺织服装设备油气设备工程机械船舶制造铁路设备内燃机楼宇设备其它通用机械磨具磨料油气服务III其它专用机械机床工具印刷包装机械重型机械仪器仪表III环保设备煤炭设备III半导体及3C设备农用机械机械基础件冶金化工设备锂电设备制冷空调设备10年PE分位数(%)机械板块10年PE分位数(%)全A股10年PE分位数(%) 机械设备行业行业周报 —— 国九条推动高质量发展，制