资本市场产业情报周刊：国务院发布新“国九条”，推动资本市场高质量发展

智研咨询监测项目部资本市场周刊 资IND本UST市RY场WE周EKL刊Y 2024年04月08日-2024年04月14日 2024年 第107期 国务院发布新“国九条”，推动资本市场高质量发展 核心事件点评3 【重点政策】国务院发布资本市场新“国九条”，推动资本市场高质量发展3 行业政策5 【重点政策】证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，提升存量上市公司整体质量5 【重点政策】证监会不断完善制度规则，推动资本市场“1+N”政策体系形成和落地实施6 【重点政策】佛山市禅城区出台“促进企业利用资本市场发展扶持办 法”，提高企业融资比重6 市场热点7 【重点事件】上交所就《股票发行上市审核规则》等7项业务规则公开征求意见，增强资本市场功能作用7 【重点事件】中国人民银行行长会见美国财政部长，就经济金融形势交换意见7 【重点事件】国家金融监督管理总局县域监管支局统一挂牌，金融监管组织体系进一步完善7 【重点事件】《内地与香港利率互换市场互联互通合作清算衍生品协议 （2024年版）》发布，助力金融市场对外开放8 【重点事件】沪深港交易所宣布同步调整沪深港通交易信息披露机制，维护市场整体信息披露的一致性8 【重点事件】人民银行开展20亿元逆回购，维护银行体系流动性合理充裕 ................................................................9 【重点事件】中国证监会公布2023年法治政府建设情况，未来将继续加强资本市场监管力度9 【重点事件】年内并购重组市场活跃，数家投资机构等待退出10 【重点事件】多家券商下调保证金年利率，顺应市场利率下行趋势10 精品研报·监测报告·专题定制·产研服务1of13 智研咨询监测项目部资本市场周刊 【重点事件】资本市场大额罚单频出，监管力度不断强化10 【重点事件】多家上市公司股价跌破1元，退市风险加剧10 【重点数据】2024年3月金融统计数据报告出炉，M2总量突破300万亿11 【重点数据】港股回购浪潮持续高涨，回购总额同比增长228.8%11 【重点数据】新股发行数量明显减少，提高上市公司质量11 【重点企业】中瑞股份、无锡鼎邦在深交所上市，公司影响力将进一步增强12 【重点企业】灿芯股份登陆科创板，提升一站式芯片定制服务能力12 精品研报·监测报告·专题定制·产研服务2of13 智研咨询监测项目部资本市场周刊 核心事件点评 【重点政策】国务院发布资本市场新“国九条”，推动资本市场高质量发展 4月12日，国务院发布了《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发 展的若干意见》（简称《新“国九条”》）。 《新“国九条”》提出未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架。投资者保护的制度机制更加完善。上市公司质量和结构明显优化，证券基金期货机构实力和服务能力持续增强。资本市场监管能力和有效性大幅提高。资本市场良好生态加快形成。到2035年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，投资者合法权益得到更加有效的保护。投融资结构趋于合理，上市公司质量显著提高，一流投资银行和投资机构建设取得明显进展。资本市场监管体制机制更加完备。到本世纪中叶，资本市场治理体系和治理能力现代化水平进一步提高，建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。 《新“国九条”》提出要严把发行上市准入关，进一步完善发行上市制度，强化发行上市全链条责任，加大发行承销监管力度。严格上市公司持续监管，加强信息披露和公司治理监管，全面完善减持规则体系，强化上市公司现金分红监管，推动上市公司提升投资价值。加大退市监管力度，深化退市制度改革，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强。加强交易监管，增强资本市场内在稳定性。大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量。进一步全面深化改革开放，更好服务高质量发展。推动形成促进资本市场高质量发展的合力。 点评：资本市场是金融市场体系中的核心市场，是助力我国经济高质量发展的坚定磐石。近年来，我国资本市场全面深化改革持续推进，采取了全面实行股票发行注册制、成立北交所等多项改革措施，我国多层次资本市场体系建设成效显著。《新“国九条”》是继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院再次出台的资本市场指导性文件。三个“国九条”的主基调也跟随市场现状不断调 精品研报·监测报告·专题定制·产研服务3of13 20.00% 14.92% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -3.70% -10.00% -6.28% -15.00% -13.54% -11.73%-11.24%-11.38% -20.00% -19.41% -25.00% 智研咨询监测项目部资本市场周刊 整优化，由2004年的“稳定发展”到2014年的“健康发展”再到2024年的“高质量发展”，充分体现了我国政府对资本市场的高度重视，表现了政策层面对促进资本市场高质量发展的期望和决心，同时也明确了资本市场发展路径，为未来资本市场的发展指明了方向。 当前我国资本市场估值水平处于历史偏低位。2023年期间，受制于国内经济复苏节奏不及预期、人民币汇率震荡下跌、海外货币政策持续紧缩等不利因素，中国资本市场整体表现低迷，重要股指悉数下跌。全年来看，沪指累计跌3.7%，深成指累计跌13.54%，创业板指累计跌19.41%，北证50指数一枝独秀，上涨14.92%。《新“国九条”》的出台无疑为我国资本市场注入了一剂强心针，对于提升资本市场信心、优化市场结构、引导长期资金入市等方面都将产生积极影响，进一步活跃资本市场。在《新“国九条”》背景下，未来我国资本市场监管力度将不断加强，相关制度规则持续完善优化，建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，充分发挥资本市场功能作用。 图1：2023年重要股指涨跌幅情况 资料来源：智研咨询整理 精品研报·监测报告·专题定制·产研服务4of13 智研咨询监测项目部资本市场周刊 行业政策 【重点政策】证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，提升存量上市公司整体质量 4月12日，中国证券监督管理委员会发布《关于严格执行退市制度的意见》 （简称《意见》）。《意见》着眼于提升存量上市公司整体质量，通过严格退市标准，加大对“僵尸空壳”和“害群之马”出清力度，削减“壳”资源价值；同时，拓宽多元退出渠道，加强退市公司投资者保护。 具体包括以下几个方面，第一，严格强制退市标准。一是严格重大违法退市适用范围，调低2年财务造假触发重大违法退市的门槛，新增1年严重造假、多年连续造假退市情形。二是将资金占用长期不解决导致资产被“掏空”、多年连续内控非标意见、控制权无序争夺导致投资者无法获取上市公司有效信息等纳入规范类退市情形，增强规范运作强约束。三是提高亏损公司的营业收入退市指标，加大绩差公司退市力度。四是完善市值标准等交易类退市指标。第二，进一步畅通多元退市渠道。完善吸收合并等政策规定，鼓励引导头部公司立足主业加大对产业链整合力度。第三，削减“壳”资源价值。加强并购重组监管，强化主业相关性，加强对“借壳上市”监管力度。加强收购监管，压实中介机构责任，规范控制权交易。从严打击“炒壳”背后违法违规行为。坚决出清不具有重整价值的上市公司。第四，强化退市监管。严格执行退市制度，严厉打击财务造假、内幕交易、操纵市场等违法违规行为。严厉惩治导致重大违法退市的控股股东、实际控制人、董事、高管等“关键少数”。推动健全行政、刑事和民事赔偿立体化追责体系。第五，落实退市投资者赔偿救济。综合运用代表人诉讼、先行赔付、专业调解等各类工具，保护投资者合法权益。 精品研报·监测报告·专题定制·产研服务5of13 智研咨询监测项目部资本市场周刊 【重点政策】证监会不断完善制度规则，推动资本市场“1+N”政策体系形成和落地实施 4月12日，证监会就《科创属性评价指引（试行）》《中国证监会随机抽查 事项清单》《上市公司股东减持股份管理办法（征求意见稿）》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则（修订征求意见稿）》《关于加强上市证券公司监管的规定》《证券市场程序化交易管理规定（试行）（征求意见稿）》等6项制度规则向社会公开征求意见。 证监会表示，证监会及交易所将根据公开征求意见情况对上述制度规则草案进一步修改完善，履行程序后发布实施。 【重点政策】佛山市禅城区出台“促进企业利用资本市场发展扶持办法”，提高企业融资比重 4月10日，佛山市禅城区人民政府印发了《佛山市禅城区促进企业利用资 本市场发展扶持办法（2024年修订）》。对在上海证券交易所、深圳证券交易所、香港联合交易所、北京证券交易所、纽约交易所、美国纳斯达克、新加坡交易所等区政府认可的境内外证券交易市场上市的区内企业，进行资金扶持。企业在区政府认可的境外证券交易市场直接上市的，给予一次性600万元资金扶持（如在股改、挂牌、上市阶段已获区级扶持的，则按扣减已获扶持资金后的差额给予扶持）。境外间接上市的企业，其在境内的运营总部或运营主体为我区企业，可参照上述政策执行，最高给予600万元，以“一事一议”方式报区政府审批。 精品研报·监测报告·专题定制·产研服务6of13 智研咨询监测项目部资本市场周刊 市场热点 【重点事件】上交所就《股票发行上市审核规则》等7项业务规则公开征求意见，增强资本市场功能作用 4月12日，上交所就《上海证券交易所股票发行上市审核规则》《上海证券 交易所上市公司重大资产重组审核规则》《上海证券交易所上市审核委员会和并购重组审核委员会管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第15号——股东及董事、监事、高级管理人员减持股份》和《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第4号——询价转让和配售》7项业务规则向市场公开征求意见，深入贯彻落实中央金融工作会议精神和《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。 【重点事件】中国人民银行行长会见美国财政部长，就经济金融形势交换意见 4月8日，中国人民银行行长潘功胜会见来访的美国财政部长耶伦，就两国 经济金融形势、货币政策、金融稳定、可持续金融、国际金融治理等共同关心的经济金融议题交换了意见。 【重点事件】国家金融监督管理总局县域监管支局统一挂牌，金融监管组织体系进一步完善 4月8日，国家金融监督管理总局县域监管支局统一挂牌，标志着国家金融 监督管理总局系统“四级垂管”架构正式建立，金融监管组织体系进一步完善，金融管理体制改革取得重要进展。 县域机构改革是本次改革的重要内容。国家金融监督管理总局坚决贯彻落实党中央、国务院重大决策部署，将稳妥有序做好县域机构改革作为重要政治任务，强化责任担当，树立系统观念，科学统筹谋划，蹄疾步稳、有力有序推动改革各 精品研报·监测报告·专题定制·产研服务7of13 智研咨询监测项目部资本市场周刊 项工作任务落实落地。县域监管支局挂牌成立，将为构建完备有效的现代金融监管体系，推动金融监管高质量发展筑牢坚实基础。 【重点事件】《内地与香港利率互换市场互联互通合作清算衍生品协议（2024年版）》发布，助力金融市场对外开放 4月8日，来自中国银行间市场交易商协会官网信息，为促进“互换通”业 务发展，满足参与者法律文本需求，在中国人民银行指导下，交易商协会和香港交易及结算所有限公司制定发布了《内地与香港利率互换市场互联互通合作清算衍生品协议（2024年版）》（简称《“互换通”协议》）。 《“互换通”协议》是针对“互换通”业务场景，用于约定交易双方达成交易和清算执行有关事项的双边协议。按照“北向互换通”业务特点，《“互换通”协议》契合市场主流交易模式，在满足基本风险管理及合规需要的基础上，最大程度简化谈判要素。同时，《“互换通”协议》兼顾境内外机构的文本使用习惯，同