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资本市场新“国九条”及证监会配套政策点评：推动资本市场高质量发展，关注券商结构性机会

金融 2024-04-13 高超,卢崑开源证券 Lumière

资本市场高质量发展政策概览

政策背景与目标

背景：2024年4月12日，国务院及中国证监会联合发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称“意见”），旨在坚守资本市场的政治性与人民性，更有效地保护投资者权益，尤其是中小投资者，推动金融强国建设，服务于中国式现代化战略。
目标：分阶段设定未来五年、2035年以及本世纪中叶的发展目标，从投资者保护、上市公司质量、行业机构发展、监管能力与治理体系等多个维度规划资本市场发展蓝图。

主线与措施

强监管、防风险、促高质量发展：强调严格控制发行上市门槛，优化上市公司监管，强化证券基金机构监管，加强交易监管，推动中长期资金入市，并进一步深化改革开放，形成促进高质量发展的合力。
发行监管：提高主板、创业板上市标准及科创板的科创属性评价标准，加大首发企业审核力度，规范新股发行流程，打击高价超募和压价现象。
上市公司监管：强化现金分红监管，限制分红不足或比例低的公司大股东减持，全面完善减持规则体系，研究将市值管理纳入企业考核，增强上市公司质量。
退市监管：收紧财务类退市指标，完善市值、交易类退市指标，鼓励引导头部公司整合产业链，削减“壳”资源价值。
证券基金机构监管：平衡功能性和盈利性，完善重点业务监管制度，推动行业机构加强投行业务和财富管理能力建设，支持头部机构发展，鼓励中小机构差异化经营。
交易监管：出台程序化交易监管规定，加强对高频量化交易的监管，建立重大政策信息发布协调机制，增强市场稳定性。
资金入市：完善基础制度，构建支持长期投资的政策体系，降低公募基金行业费用，研究规范基金经理薪酬制度。
深化改革与开放：加大对符合国家产业政策导向企业的股债融资支持，深化并购重组改革，稳慎发展期货和衍生品市场。
政策协同：深化央地、部际协调联动，完善税收政策，构建有利于创新资本形成的财税体系。