北交所策略专题报告：开源证券北交所直联机制公司观察第五期，本期可关注顶立科技、青竹画材等

北交所策略专题报告 2024年04月18日 北交所直联机制公司观察第五期，本期可关注顶立科技、青竹画材等 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 相关研究报告 《以旧换新，北交所高增长标的关键行业全覆盖—北交所策略专题报告》 -2024.4.16 《大规模设备更新多维度政策陆续落地，北交所工业/消费领域标的深度梳理—北交所科技新产业跟踪第十四期》-2024.4.14 《北交所直联机制公司观察第四期，本期可关注瑞能半导、洁能股份等—北交所策略专题报告》-2024.4.14 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 本期6家公司2022年营收中值3.94亿元，国家级“小巨人”企业2家 本期为北交所直联机制观察系列第五期，聚焦顶立科技、中健康桥、网进科技、青竹画材、嘉晨智能及海光科技6家直联机制公司，该6家公司2022年营收中 值3.94亿元，归母净利润中值6054.77万元。其中顶立科技及嘉晨智能为国家级 专精特新“小巨人”企业。 截至2024年4月8日共有50家新三板挂牌企业选择直连机制北交所上市，上期 直联机制专栏（数据截至2024年4月2日）至今新增1家直联机制企业，为海光科技。 截至2024年4月3日，北交所已有109家公司获受理，覆盖高端装备制造、TMT、化工新材料、消费、生物医药等多元细分领域；579家披露意向，其中554家辅导中，14家已辅导验收。 顶立科技、青竹画材等公司科技属性强、具备稀缺性，建议进一步关注 1、顶立科技：专业从事特种热工装备研发、生产、销售的国家高新技术企业， 产品涵盖碳基/陶瓷基复合材料热工装备、先进热处理/真空扩散焊热工装备、粉末冶金/环境保护热工装备等。2022年实现营收4.55亿元（+42%），归母净利润6436.78万元。 2、中健康桥：主要产品覆盖心脑血管和妇科等领域，涉及44个产品批号，主 营产品包括铝镁匹林片（Ⅱ）、银杏叶胶囊、复方益母口服液以及通心舒胶囊，其中铝镁匹林片（Ⅱ）为独家仿制药，通心舒胶囊为独家产品。2023年实现营业收入3.44亿元（+29%），归母净利润11214.37万元（+80%）。 3、网进科技：公司是一家专业的智慧城市IT服务商，立足于智慧城市行业，以 自主研发的一系列软件产品及物联网应用平台为支撑，围绕城市运行、社会治理和安全管理的核心领域，运用大数据和人工智能等技术，向客户提供项目咨询、方案设计、设备采购、软件研发、系统集成及运营维护的一站式综合解决方案。2023年实现营收6.13亿元（+10%），归母净利润5493.92万元。 4、青竹画材：专注于美术画材产品研发、设计、生产与销售的创新型企业，自 主品牌“青竹画材”在美术画材行业已形成良好消费者口碑。主要产品为美术绘画颜料及其他画材。2022年实现营收4.52亿元（+9%），归母净利润5953.02万元（+12%）。 5、嘉晨智能：主要产品包括电机驱动控制系统、整机控制系统和车联网产品及 应用等，目前下游主要应用场景为工业车辆，已逐步拓展至挖掘机械等应用领域。 2022年实现营收3.37亿元（+19%），归母净利润5692.73万元（+9%）。 6、海光科技：生产与销售溴素，主要下游有石油、农业、医药、水处理等；氯化钠、氯化钾、氯化钙、氯化镁等化学原料药主要用于血液透析、大输液与制剂等领域。2022年实现营收2.23亿元，归母净利润5669.18万元。 风险提示：政策变动风险、公司经营风险、宏观经济波动风险、监管处罚风险 北交所研究 开源证券 证券研究报 告 北交所策略专题报告 目录 1、50家企业选择直联机制北交所上市，8家公司利润破亿3 2、聚焦6家直联机制企业，可关注顶立科技、青竹画材等6 2.1、顶立科技：热工装备小巨人，可比公司PETTM均值47.3X6 2.2、中健康桥：铝镁匹林片（Ⅱ）独家仿制企业，可比公司PE2022均值为23.8X8 2.3、网进科技：专业的智慧城市IT服务商，可比公司PETTM均值61X11 2.4、青竹画材：美术画材颜料行业龙头，可比公司PE2022为17.2X13 2.5、嘉晨智能：车辆智能驱动控制系统“小巨人”，可比公司2022PE中值38.1X15 2.6、海光科技：国内领先的溴素与血液透析原料药生产商，可比公司PE2022均值为12.0X17 3、风险提示20 图表目录 图1：50家直连机制企业2022归母净利润5000万元以上的合计有29家（家）5 图2：碳陶材料热工装备为主要营收来源，2023H1占比营收71.23%6 图3：2022年实现营收4.55亿元，归母净利润6436.78万元7 图4：铝镁匹林片（II）为主要营收来源，2023年占比营收89.32%8 图5：2023年实现营收3.44亿元，归母净利润11214.37万元10 图6：数字化解决方案为主要营收来源，2023年占比营收88.11%11 图7：2023年实现营收6.13亿元，归母净利润5493.92万元12 图8：颜料为主要营收来源，2023H1占比营收87.31%13 图9：2022年实现营收4.52亿元，归母净利润5953.02万元14 图10：电机驱动控制系统为主要营收来源，2023H1占比营收71.19%15 图11：2022年实现营收3.37亿元，归母净利润5692.73万元16 图12：溴素为主要营收来源，2022年占比营收69.60%18 图13：2022年实现营收2.23亿元，归母净利润5669.18万元19 表1：目前共有50家新三板挂牌企业选择直连机制北交所上市，新增海光科技1家3 表2：本期6家公司2022年营收中值3.94亿元，归母净利润中值6054.77万元，国家级“小巨人”企业2家6 表3：2023H1向前五大客户销售额占比营业收入38.76%7 表4：顶立科技可比公司PETTM均值为47.3X8 表5：2023年向前五大客户销售额占比营业收入71.73%9 表6：中健康桥可比公司PE2022均值为23.8X10 表7：2023年向前五大客户销售额占比营业收入64.87%11 表8：网进科技可比公司PETTM均值61.3X13 表9：2022年向前五大客户销售额占比营业收入11.83%14 表10：青竹画材可比公司百合花PE2022为17.2X15 表11：2023H1向前五大客户销售额占比营业收入87.45%16 表12：嘉晨智能可比公司2022PE中值38.1X17 表13：2022年向前五大客户销售额占比营业收入58.66%18 表14：海光科技可比公司PE2022均值12.0X19 1、50家企业选择直联机制北交所上市，8家公司利润破亿 截至2024年4月3日，北交所已有109家公司获受理，覆盖高端装备制造、TMT、化工新材料、消费、生物医药等多元细分领域；579家披露意向，其中554家辅导中，14家已辅导验收。 北交所和新三板推出挂牌上市直联审核监管机制通过内部流程再造充分联动“挂牌审核—日常监管—上市审核”等各环节，对于挂牌满一年且符合直联审核条件的新三板公司，可以通过专设部门来推动更快实现提速在北交所上市。在审核流程方面，北交所和新三板内部对直联企业全链条审核、监管、服务工作进行集中归口管理，实现各业务环节的无缝对接，支持直联企业挂牌满一年后迅速完成发行上市流程。 通过直联机制，预计优质企业可以实现常态化挂牌满一年后1-2个月内在北交所上市，即“12+1”“12+2”。直联机制不仅能大幅缩短企业上市前期准备时间，而且提高了企业在北交所顺利上市的确定性。 截至2024年4月8日共有50家新三板挂牌企业选择直连机制北交所上市，上 期直联机制专栏（数据截至2024年4月2日）至今新增1家直联机制企业，为海光科技。 股票代码 名称 挂牌日期 2022归母2022营业 同比增同比增 净利润/万总收入/亿主要产品 长%长% 元 元 874179.NQ 海光科技 2023-10-23 5,669.18 -15.46 2.23 溴素、原料药氯化钠、原料药氯化钾、原料药氯 -0.77 化钙、原料药氯化镁 874372.NQ 新康达 2024-04-02 4,748.16 62.64 2.98 包括“新康达”牌高性能软磁铁氧体粉料和磁心、 -1.96 金属软磁粉料和磁粉心 874045.NQ 特富发展 2024-03-29 7,732.27 25.30 8.09 15.64工业锅炉和商用锅炉 874308.NQ 科马新材 2024-03-21 4,200.63 -42.09 2.02 -9.25干式离合器摩擦片及湿式纸基摩擦片 874406.NQ 金红股份 2024-03-01 9,385.51 17.75 2.35 10.82石榴石砂、金红石及副产品机制砂等 873394.NQ 鲟龙科技 2024-03-01 19,421.83 25.44 4.91 20.75鱼子酱、鲟鱼及鲟鱼肉制品 874281.NQ 联川生物 2024-02-29 5,275.67 40.79 2.35 翻译转录组学、表观调控组学、微生物与基因组 14.81 学及蛋白与代谢组学 874399.NQ 赤诚生物 2024-02-20 5,029.47 -18.75 2.91 -19.08单宁酸、没食子酸系列产品及衍生化合物 874392.NQ 祺龙海洋 2024-02-08 4,830.74 180.73 2.40 1、海洋钻井隔水导管业务2、油气长输管线业务 98.82 3、水下油气装备试验技术服务业务 874400.NQ 爱得科技 2024-02-07 9,327.94 -0.21 2.86 脊柱类、创伤类、运动医学等骨科医用耗材以及 -4.11 用于伤口疗愈的创面修复产品 874118.NQ 华来科技 2024-01-24 7,242.08 -21.03 8.86 智能视觉产品,智能照明产品,智能感知与控制产 -7.82 品 874142.NQ 南方乳业 2023-12-26 17,180.96 20.67 15.75 低温乳制品(巴氏杀菌乳、发酵乳、低温调制乳)、 18.78常温乳制品(灭菌乳、调制乳)、含乳饮料、其他 乳制品及生鲜乳 874213.NQ 红壹佰 2023-12-25 3,566.45 260.61 4.67 -29.60LED光源类产品、LED灯具类产品 874339.NQ 天康制药 2023-12-22 20,351.81 -11.48 9.92 -0.08猪用疫苗、反刍用疫苗和禽用疫苗,以及诊断试剂 表1：目前共有50家新三板挂牌企业选择直连机制北交所上市，新增海光科技1家 股票代码 名称 挂牌日期 2022归母2022营业 同比增同比增 净利润/万总收入/亿主要产品 长%长% 元 元 及检测服务 874127.NQ 顶立科技 2023-12-20 6,436.78 -30.50 4.55 碳陶热工装备、先进热处理热工装备及粉冶环保 41.58 热工装备 874348.NQ 鑫辉科技 2023-12-20 4,075.01 -16.01 2.34 高性能橡胶密封及防护产品、高性能橡胶减隔震 6.29 产品 874302.NQ 嘉晨智能 2023-12-07 5,692.73 8.69 3.37 电机驱动控制系统、整机控制系统、车联网产品 19.05 及应用、技术服务 874325.NQ 酉立智能 2023-12-07 4,219.48 185.55 4.33 TTU、BHA、URA和RAIL等光伏支架核心零部 12.78 件 874232.NQ 晶华光学 2023-11-30 9,156.13 44.50 11.95 精密光电仪器、汽车智能感知系统、精密光学部 -2.17 件 874311.NQ 东盛金材 2023-11-13 12,188.41 28.70 10.45 12.37铝合金金属添加剂 8