北交所策略专题报告：北交所直联机制公司观察第四期，本期可关注瑞能半导、洁能股份等

北交所策略专题报告 2024年04月14日 北交所直联机制公司观察第四期，本期可关注瑞能半导、洁能股份等 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 相关研究报告 《路斯宠物主粮开启喂养新方式，2023年归母净利润+59%—北交所信息更新》-2024.4.13 《2024Q1收入和扣非净利润符合预期，扩产+新品带动未来增量—北交所信息更新》-2024.4.12 《空气悬架产品保持高增，IGBT散热基板等新品打开业务边界天花板—北交所信息更新》-2024.4.11 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 本期7家公司2022年营收中值3.17亿元，国家级“小巨人”企业3家 本期为北交所直联机制观察系列第四期，聚焦瑞能半导、洁能股份、爱得科技、德野股份、华来科技、朝歌科技及珈创生物7家直联机制公司，该7家公 司2022年营收中值3.17亿元，归母净利润中值8329.88万元。其中瑞能半导、 洁能股份及珈创生物为国家级专精特新“小巨人”企业。 截至2024年4月1日共有49家新三板挂牌企业选择直连机制北交所上市，上 期直联机制专栏（2024年3月18日）至今新增3家直联机制企业，分别是新康达、特富发展及科马新材。49家直联机制公司中鲟龙科技、握奇数据、天康 制药、海龙风电、南方乳业、东盛金材、长城信息、瑞能半导8家公司2022全年净利润超过1亿元，5000万元以上的合计有28家，占比达到57.14%。 截至2024年3月29日，北交所已有111家公司获受理，覆盖高端装备制造、TMT、化工新材料、消费、生物医药等多元细分领域；579家披露意向，其中549家辅导中，14家已辅导验收。 瑞能半导、洁能股份等公司科技属性强、具备稀缺性，建议进一步关注 1、瑞能半导：公司是一家拥有芯片设计、晶圆制造、封装设计的一体化经营功率半导体企业。主要产品为晶闸管、功率二极管和碳化硅二极管等。2023年实现营收8.33亿元，归母净利润1.01亿元。 2、洁能股份：主要从事清洁能源领域精密机械零部件及装备的研发、生产及销售，风电轴承产品是公司的核心业务，目前已经发展成为国内大型风电轴承保持架的主要供应商之一。2022年实现营收3.17亿元（+58%），归母净利润9426.79万元（+131%）。 3、爱得科技：以骨科耗材为主的医疗器械包括脊柱类、创伤类等，以及用于伤口疗愈的创面修复产品。2023年实现营收2.62亿元，归母净利润6357万元。4、德野股份：德野车辆是一家专业从事越野房车研发、生产与销售的高新技术企业，以房车设计、工艺优化及新材料应用等技术为核心，通过在各类型重卡汽车底盘的基础上进行专业化设计和制造，为客户提供多系列多型号越野房车。2023年实现营收3.20亿元，归母净利润7055.25万元。 5、华来科技：满足终端用户“家庭视觉”需求为核心的智能家居整体解决方案提供商，智能视觉产品包括智能摄像机、智能可视门铃；智能照明产品包括各类智能灯具；智能感知与控制产品包括智能传感器、智能路由器、智能插座。2023年实现营收10.45亿元（+18%），归母净利润8066.55万元（+11%）。 6、朝歌科技：公司主营智能机顶盒、智能摄像头、云桌面终端、商显解决方案等终端产品和应用解决方案的软硬件研发、生产、销售与服务。2022年实现营收13.94亿元，归母净利润6676.91万元。 7、珈创生物：为生物制品企业、医疗机构、科研院所提供细胞检定、病毒清除工艺验证服务，国内较早进入生物制品细胞质量控制、评估和检测服务领域的三方专业化服务机构。2023年实现营收1.32亿元，归母净利润4662.39万元。 风险提示：政策风险、公司经营风险、宏观经济波动风险、监管处罚风险 北交所研究 开源证券 证券研究报 告 北交所策略专题报告 目录 1、49家企业选择直联机制北交所上市，8家公司利润破亿3 2、聚焦7家直联机制企业，可关注瑞能半导、洁能股份等6 2.1、瑞能半导：功率半导体分立器件“小巨人”，可比公司PE2022均值31.1X6 2.2、洁能股份：风电轴承省级“小巨人”，可比公司PE2022均值为35.4X8 2.3、爱得科技：国内领先的骨科手术综合解决方案提供商，可比公司PE2023均值33.2X10 2.4、德野股份：采用进口底盘的自行式房车领域市占率第一，可比公司PETTM中值36.5X13 2.5、华来科技：智能视觉专精特新，可比公司PETTM31.7X15 2.6、朝歌科技：智慧家庭业务“小巨人”，可比公司PE2022均值为25.3X16 2.7、珈创生物：细胞质量控制、评估和检测“小巨人”，可比公司PE2022均值为34.0X19 3、风险提示21 图表目录 图1：49家直连机制企业2022归母净利润5000万元以上的合计有28家（家）5 图2：晶闸管为主要营收来源，2022年占比营收55.98%6 图3：2023年实现营收8.33亿元，归母净利润1.01亿元7 图4：风电轴承产品为主要营收来源，2022年占比营收71.09%8 图5：2022年实现营收3.17亿元，归母净利润9426.79万元9 图6：脊柱类医疗器械为主要营收来源，2022年占比营收47.90%10 图7：2023年实现营收2.62亿元，归母净利润6356.86万元12 图8：四轮四驱车为主要营收来源，2023年占比营收73.45%13 图9：2023年实现营收3.20亿元，归母净利润7055.25万元14 图10：智能视觉产品为主要营收来源，2023年占比营收89.43%15 图11：2023年实现营收10.45亿元，归母净利润8066.55万元16 图12：智慧家庭业务为主要营收来源，2022年占比营收89.22%17 图13：2022年实现营收13.94亿元，归母净利润6676.91万元18 图14：细胞检定为主要营收来源，2023年占比营收90.40%19 图15：2023年实现营收1.32亿元，归母净利润4662.39万元20 表1：目前共有49家新三板挂牌企业选择直连机制北交所上市，新增新康达、特富发展以及科马新材三家3 表2：本期7家公司2022年营收中值3.17亿元，归母净利润中值8329.88万元，国家级“小巨人”企业3家6 表3：2022年向前五大客户销售额占比营业收入74.09%7 表4：瑞能半导可比公司PE2022均值为31.1X8 表5：2022年向前五大客户销售额占比营业收入77.00%9 表6：洁能股份可比公司PE2022均值为35.4X10 表7：2022年向前五大客户销售额占比营业收入33.36%11 表8：爱得科技同行可比公司PE2023均值为33.2X12 表9：2023年向前五大客户销售额占比营业收入14.83%13 表10：德野股份同行可比公司PETTM中值为36.5X14 表11：2023年向前五大客户销售额占比营业收入94.41%15 表12：华来科技可比公司PETTM均值为31.7X16 表13：2022年向前五大客户销售额占比营业收入99.42%17 表14：朝歌科技可比公司PE2022均值为25.3X18 表15：2023年向前五大客户销售额占比营业收入16.25%19 表16：珈创生物同行可比公司PE2022均值为34.0X21 1、49家企业选择直联机制北交所上市，8家公司利润破亿 截至2024年3月29日，北交所已有111家公司获受理，覆盖高端装备制造、 TMT、化工新材料、消费、生物医药等多元细分领域；579家披露意向，其中549 家辅导中，14家已辅导验收。 北交所和新三板推出挂牌上市直联审核监管机制通过内部流程再造充分联动“挂牌审核—日常监管—上市审核”等各环节，对于挂牌满一年且符合直联审核条件的新三板公司，可以通过专设部门来推动更快实现提速在北交所上市。在审核流程方面，北交所和新三板内部对直联企业全链条审核、监管、服务工作进行集中归口管理，实现各业务环节的无缝对接，支持直联企业挂牌满一年后迅速完成发行上市流程。 通过直联机制，预计优质企业可以实现常态化挂牌满一年后1-2个月内在北交所上市，即“12+1”“12+2”。直联机制不仅能大幅缩短企业上市前期准备时间，而且提高了企业在北交所顺利上市的确定性。 截至2024年4月1日共有49家新三板挂牌企业选择直连机制北交所上市，上 期直联机制专栏（2024年3月18日）至今新增3家直联机制企业，分别是新康达、特富发展及科马新材。 股票代码 名称 挂牌日期 2022归母同比增2022营业同比增 净利润/万长%总收入/亿长%主要产品 元 元 874372.NQ 新康达 2024-04-02 4,748.16 62.64 2.98 包括“新康达”牌高性能软磁铁氧体粉料和磁 -1.96心、金属软磁粉料和磁粉心 874045.NQ 特富发展 2024-03-29 7,732.27 25.30 8.09 15.64工业锅炉和商用锅炉 874308.NQ 科马新材 2024-03-21 4,200.63 -42.09 2.02 -9.25干式离合器摩擦片及湿式纸基摩擦片 874406.NQ 金红股份 2024-03-01 9,385.51 17.75 2.35 10.82石榴石砂、金红石及副产品机制砂等 873394.NQ 鲟龙科技 2024-03-01 19,421.83 25.44 4.91 20.75鱼子酱、鲟鱼及鲟鱼肉制品 874281.NQ 联川生物 2024-02-29 5,275.67 40.79 2.35 14.81翻译转录组学、表观调控组学、微生物与基因 组学及蛋白与代谢组学 874399.NQ 赤诚生物 2024-02-20 5,029.47 -18.75 2.91 -19.08单宁酸、没食子酸系列产品及衍生化合物 874392.NQ 祺龙海洋 2024-02-08 4,830.74 180.73 2.40 98.821、海洋钻井隔水导管业务2、油气长输管线业 务3、水下油气装备试验技术服务业务 874400.NQ 爱得科技 2024-02-07 9,327.94 -0.21 2.86 -4.11脊柱类、创伤类、运动医学等骨科医用耗材以 及用于伤口疗愈的创面修复产品 874118.NQ 华来科技 2024-01-24 7,242.08 -21.03 8.86 -7.82智能视觉产品,智能照明产品,智能感知与控制产 品 874142.NQ 南方乳业 2023-12-26 17,180.96 20.67 15.75 低温乳制品(巴氏杀菌乳、发酵乳、低温调制18.78乳)、常温乳制品(灭菌乳、调制乳)、含乳饮 料、其他乳制品及生鲜乳 874213.NQ 红壹佰 2023-12-25 3,566.45 260.61 4.67 -29.60LED光源类产品、LED灯具类产品 874339.NQ 天康制药 2023-12-22 20,351.81 -11.48 9.92 -0.08猪用疫苗、反刍用疫苗和禽用疫苗,以及诊断试 剂及检测服务 874127.NQ 顶立科技 2023-12-20 6,436.78 -30.50 4.55 41.58碳陶热工装备、先进热处理热工装备及粉冶环 保热工装备 874348.NQ 鑫辉科技 2023-12-20 4,075.01 -16.01 2.34 6.29高性能橡胶密封及防护产品、高性能橡胶减隔 震产品 874302.NQ 嘉晨智能 2023-12-07 5,692.73 8.69 3.37 19.05电机驱动控制系统、整机控制系统、车联网产 品及应用、技术服务 874325.NQ 酉立智能 2023-12-07 4,219.48 185.55 4.33 12.78TTU、BHA、URA和RAIL等光伏支架核心零 部件 874232.NQ 晶华光学 2023-11-30 9,156.13