北交所策略专题报告：北交所直联公司观察，本期可关注载人压力容器宏远氧业

北交所策略专题报告 2024年02月29日 北交所研究团队 相关研究报告 《核心玉米种子量价齐升，深化转基因玉米种子业务布局—北交所首次覆盖报告》-2024.2.28 《积极拓展头部流量平台，2023年归母净利润增长22%—北交所信息更新》 -2024.2.28 《2023年归母净利润预增36%，多场景电动送风过滤式呼吸器打造第二增长曲线—北交所信息更新》-2024.2.27 北交所直联公司观察，本期可关注载人压力容器宏远氧业 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 本期关注6家直联机制公司，2022年营收中值3.99亿元，小巨人企业3家截至2024年2月23日，北交所已有124家公司获受理，覆盖高端装备制造、 TMT、化工新材料、消费、生物医药等多元细分领域；565家披露意向，其中 535家辅导中，14家已辅导验收。 截至2024年2月21日共有43家新三板挂牌企业选择直连机制北交所上市。其 中，长城信息、瑞能半导等17家公司曾在此前申报过沪深交易所上市。 本期聚焦绩迅科技、宏远氧业、博威能源、创正电气、红壹佰及恒茂高科6家直 联机制公司，该6家公司2022年营收中值3.99亿元，归母净利润中值3591.94 万元。其中绩迅科技、宏远氧业、恒茂高科3家为国家级专精特新“小巨人”企业。 宏远氧业科技属性强、业绩增长良好，可进一步关注 1、宏远氧业：公司为国家级专精特新“小巨人”、山东省中小企业隐形冠军、山 东省制造业单项冠军。主营业务涵盖医疗健康设备、高端装备配套、军用及科研设备三大领域，形成了“医、民、军”三位一体的产业布局，主要产品包括医用氧舱、微压舱、气压过渡舱、军用加/减压舱、试验舱、潜水装备等。2023年实现营收3.50亿元（+14%），归母净利润4520.36万元（+24%）。 2、绩迅科技：国家级专精特新“小巨人”企业、广西制造业单项冠军示范企业。 主营打印机墨盒研发、回收、生产、销售，主要产品为再生墨盒，目前正拓展全新墨盒业务。2022年实现营收6.04亿元，归母净利润3662.92万元。 3、恒茂高科：2005年成立至今，专注于交换机领域十余年，坚持将交换机作为 公司主营核心产品，同步开发交换机衍生产品光模块组件等。公司积极开展军用高可靠网络通讯设备及相关军用产品的研发及生产。2023H1实现营收4.06亿元，归母净利润1185.22万元。 4、红壹佰：公司主营业务为LED照明产品，广泛应用于工业照明、景观照明、 商业照明、家居照明等领域，具体包括LED光源类产品和LED灯具类产品两大类别。2022年实现营收4.67亿元，归母净利润3566.45万元。 5、创正电气：销售厂用防爆电器（防爆电器、防爆元件和防爆灯具）以及三防 产品，以安全为核心。2023年实现营收1.37亿元，归母净利润4306.40万元。 6、博威能源：公司主要从事燃油、燃气发电机组的开发、设计、生产、销售及设备安装、调试和运维，并为客户提供系统电站的整体解决方案。2022年实现营收3.32亿元，归母净利润3159.32万元。 风险提示：政策变动风险、公司经营风险、宏观经济波动风险、监管处罚风险 北交所研究 开源证券 证券研究报 告 北交所策略专题报告 目录 1、43家直联标的超半数净利超5000万，大体量企业占据主导3 2、聚焦6家直联机制企业，可关注宏远氧业、创正电气6 2.1、绩迅科技：国内再生墨盒领域龙头企业，可比公司PE2022为15.6X6 2.2、宏远氧业：载人压力容器“小巨人”，山东省制造业单项冠军8 2.3、恒茂高科：交换机“小巨人”积极开拓军需产品，可比公司PE2022均值为43.1X10 2.4、红壹佰：专业LED光源制造隐形冠军，可比公司PETTM中值24.1X12 2.5、创正电气：多下游多资质防爆解决方案提供商，可比公司PE2022均值为26.1X14 2.6、博威能源：发电机组专精特新，2022净利润3159.32万(+145.28%)17 3、风险提示18 图表目录 图1：43家直连机制企业2022归母净利润5000万元以上的合计有24家（家）5 图2：再生墨盒为主要营收来源，2022年占比营收83.98%6 图3：2022年实现营收6.04亿元，归母净利润3662.92万元7 图4：医疗健康设备及空气压缩机机体为主要营收来源，2023年占比营收76.83%8 图5：2023年实现营收3.50亿元，归母净利润4520.36万元9 图6：交换机为主要营收来源，2022年占比营收65.24%10 图7：2023H1实现营收4.06亿元，归母净利润1185.22万元11 图8：光源类产品为主要营收来源，2022年占比营收97.05%12 图9：2022年实现营收4.67亿元，归母净利润3566.45万元13 图10：防爆电器为主要营收来源，2022年占比营收44.16%15 图11：2023年实现营收1.37亿元，归母净利润4306.40万元16 图12：燃油发电机组为主要营收来源，2022年占比营收66.31%17 图13：2022年实现营收3.32亿元，归母净利润3159.32万元18 表1：目前共有43家新三板挂牌企业选择直连机制北交所上市3 表2：本期6家公司2022年营收中值3.99亿元，归母净利润中值3591.94万元，国家级“小巨人”企业3家6 表3：2022年向前五大客户销售额占比营业收入44.53%7 表4：可比公司纳思达2022PE为15.6X8 表5：2023年向前五大客户销售额占比营业收入38.49%9 表6：2022年1-10月向前五大客户销售额占比营业收入74.13%11 表7：恒茂高科可比公司PE2022均值43.1X12 表8：2022年向前五大客户销售额占比营业收入50.55%13 表9：红壹佰可比公司PETTM中值24.1X14 表10：2022年向前五大客户销售额占比营业收入31.00%15 表11：创正电气可比公司PE2022均值为26.1X16 表12：2022年向前五大客户销售额占比营业收入77.69%17 1、43家直联标的超半数净利超5000万，大体量企业占据主导 截至2024年2月23日，北交所已有124家公司获受理，覆盖高端装备制造、 TMT、化工新材料、消费、生物医药等多元细分领域；565家披露意向，其中535 家辅导中，14家已辅导验收。 北交所和新三板推出挂牌上市直联审核监管机制通过内部流程再造充分联动“挂牌审核—日常监管—上市审核”等各环节，对于挂牌满一年且符合直联审核条件的新三板公司，可以通过专设部门来推动更快实现提速在北交所上市。在审核流程方面，北交所和新三板内部对直联企业全链条审核、监管、服务工作进行集中归口管理，实现各业务环节的无缝对接，支持直联企业挂牌满一年后迅速完成发行上市流程。 通过直联机制，预计优质企业可以实现常态化挂牌满一年后1-2个月内在北交所上市，即“12+1”“12+2”。直联机制不仅能大幅缩短企业上市前期准备时间，而且提高了企业在北交所顺利上市的确定性。 截至2024年2月21日共有43家新三板挂牌企业选择直连机制北交所上市。其 中，长城信息、瑞能半导等17家公司曾在此前申报过沪深交易所上市。 2022归母净 名称挂牌日期 同比增 2022营业总 同比增 主要产品 利润/万元 长% 收入/亿元 长% 握奇数据 2023-09-22 28,599.75 721.38 12.17 90.95软件及服务、智能卡及模块、智能硬件 天康制药 2023-12-22 20,351.81 -11.48 9.92 ELISA试剂盒、PCR试剂盒、布鲁氏菌病鉴别疫苗、布鲁氏-0.08菌病疫苗、口蹄疫疫苗、牛病毒性腹泻疫苗、气肿疽疫苗、 禽流感疫苗、山羊痘疫苗 海龙风电 2023-06-09 18,315.66 -57.49 2.24 -61.34风电机组安装、海龙风电风机调试、海龙风电前期准备工作 南方乳业 2023-12-26 17,180.96 20.67 15.75 18.79常温乳制品、低温乳制品、含乳饮料、其他乳制品、生鲜乳 东盛金材 2023-11-13 12,188.41 28.70 10.45 12.37铝合金金属添加剂、铝基中间合金 长城信息 2023-07-04 11,697.64 -4.59 12.59 数字化渠道业务平台、数字化厅堂管理平台、数字化运营管理平台、智能便携终端、智能柜员自助终端、智能票据自助 -6.14 终端、智能税务自助终端、智能现金自助终端、智能政务自 助终端、智能制卡自助终端、智能终端设备 瑞能半导 2023-01-20 11,632.97 -16.85 10.01 10.10功率二极管、晶闸管、碳化硅分立器件 洁能股份 2023-08-23 9,426.79 130.56 3.17 泵体,叶轮、风电轴承保持架,表面处理,轴承内外圈加工、机加 57.88 工服务、主螺栓拉伸机,废滤芯更换及转运装置 爱得科技 2024-02-07 9,327.94 -0.21 2.86 创面修复产品、创伤类产品、骨科电动工具、脊柱类产品、 -4.11 贸易类产品、运动医学产品 晶华光学 2023-11-30 9,156.13 44.50 11.95 户外光学仪器、精密光电仪器、精密光学镜片与镜头、汽车 -2.17 智能感知系统、文教光学仪器、精密光学部件 德野股份 2023-07-17 8,329.88 72.81 3.12 八轮八驱越野房车、飞桥型越野房车、后拓型越野房车、六 84.14轮六驱越野房车、普通型越野房车、全升顶+飞桥型越野房车、 全升顶型越野房车 华来科技 2024-01-24 7,242.08 -21.03 8.86 宠物摄像机、室内卡片摄像机、室内云台摄像机、室外泛光 -7.82 灯摄像机、室外卡片摄像机、室外云台摄像机 朝歌科技 2023-06-21 6,676.91 1.65 13.94 -5.36行业智能终端及应用解决方案、朝歌科技智慧家庭终端 表1：目前共有43家新三板挂牌企业选择直连机制北交所上市 2022归母净 名称挂牌日期 同比增 2022营业总 同比增 主要产品 利润/万元 长% 收入/亿元 长% 珈创生物 2023-07-25 6,461.50 -1.77 1.46 12.99病毒去除/灭活工艺验证、细胞检定 顶立科技 2023-12-20 6,436.78 -30.50 4.55 顶立科技粉冶环保热工装备、顶立科技其他、顶立科技碳陶 41.58 热工装备、顶立科技先进热处理热工装备 网进科技 2023-07-13 6,156.53 12.20 5.58 IT运维服务、软件开发与销售、数字化解决方案、信息技术 10.84 服务、信息设备销售、智慧城市解决方案 中健康桥 2023-08-07 6,124.15 -31.39 2.68 复方益母口服液、铝镁匹林片(Ⅱ)、通心舒胶囊、银杏叶胶囊、 -0.68 中健康桥在研管线产品 青竹画材 2023-06-09 5,953.02 11.98 4.52 丙烯画颜料、画笔、板刷及勾线笔、丙烯画笔、国画颜料、 8.90 尼龙板刷、尼龙勾线笔、水彩画笔、水彩画颜料 嘉晨智能 2023-12-07 5,692.73 8.69 3.37 安全监控管理控制器、车辆远程管理系统、车载电脑、电机19.05驱动控制系统、非道路移动机械国四排放监控管理系统、传 感器、技术服务、云平台 海光科技 2023-10-23 5,669.18 -15.46 2.23 海光科技溴素、海光科技原料药氯化钙、海光科技原料药氯 -0.77 化钾、海光科技原料药氯化镁、海光科技原料药氯化钠 爱联科技 2023-05-30 5,229.15 -25.95 9.84 无线广域网通信模组、无线局域网通信