北交所策略专题报告：开源证券北交所后备军优选系列二，本期可关注天工股份、成电光信等

北交所策略专题报告 2024年06月06日 北交所后备军优选系列二，本期可关注天工股份、成电光信等 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 第三批创新层调入，北交所上市“后备军”再迎扩容壮大 2024年5月17日，全国股转公司公布2024年第三批调入创新层的挂牌公司名 单，共计226家公司调入创新层，2024年3月和2024年4月，股转公司先后发 布了2024年首批、第二批创新层进层公司名单，分别为20家和52家公司。截 至6月5日，新三板挂牌公司共计6135家，其中创新层2147家，基础层3988 家。目前创新层公司数量已超过2000家，作为北交所上市“后备军”的新三板创新层，再迎扩容并壮大。226家公司2023年营收均值4.03亿元，归母净利润均值3,915.10万元，其中44家公司收入超过5亿元，占比19.47%、46家公司归母净利润大于5000万元，占比20.35%，此外有76家公司为国家级专精特新“小巨人”。 截至2024年5月24日，北交所已有97家公司获受理，覆盖高端装备制造、TMT、化工新材料、消费、生物医药等多元细分领域；584家披露意向，其中550家辅导中，18家已辅导验收。2024年三批进层公司质地优良、类型新颖，整体呈现出高盈利、高成长特征，进一步推动创新层提升层级质量、增强层级活力，壮大 了北交所上市“后备军”阵容。 相关研究报告 《中标高压电器用氧化铝粉体项目，玻璃基板产业链趋势预计带动行业需求—北交所信息更新》-2024.6.5 《国家集成电路产业投资基金三期成立，北交所半导体公司助力关键领域国产化—北交所科技新产业跟踪第二十期》-2024.6.2 《北交所周观察：正式迎来北交所“920第一股”，北交所意向公司画像再梳理—北交所策略专题报告》 -2024.6.2 岷山环能、开发科技等公司科技属性强、具备稀缺性，建议进一步关注 1、岷山环能：通过销售来自于有色金属清洁生产、外购危废固废综合回收利用 和高新材料制造三项业务生产的有色及稀贵金属和硫酸类产品实现盈利。2023年实现营收29.40亿元，归母净利润6125.06万元。 2、开发科技：公司主营业务为智能电、水、气表等智能计量终端以及AMI系统 软件的研发、生产及销售。公司以全球智慧能源体系变革及双碳战略下可再生能源的大规模装机为契机，以核心产品智能电表为起点，为客户提供涵盖电水气等多种能源、软硬件一体、适配各类通信技术的完整智慧能源管理系统解决方案。2023年实现营收25.5亿元，归母净利润48632.12万元。 3、科拜尔：专业从事改性塑料和色母料的研发、生产与销售的高新技术企业， 产品可广泛应用于家用电器、日用消费品、汽车零部件等领域。2023年实现营业收入3.89亿元，归母净利润4523.95万元。 4、太湖远大：主要产品有“太湖远大”牌硅烷交联聚乙烯电缆料、化学交联聚 乙烯电缆料、低烟无卤电缆料、半导电内外屏蔽料以及其他规格电缆用特种产品系列。2023年实现营收15.24亿元，归母净利润7745.70万元。 风险提示：政策变动风险、公司经营风险、宏观经济波动风险、监管处罚风险 北交所研究 开源证券证券研究报告 北交所策略专题报告 目录 1、第三批创新层调入，北交所上市“后备军”再迎扩容壮大3 2、聚焦4家北交所后备军优选企业5 2.1、岷山环能：中大体量资源综合利用企业，可比公司PE2023均值为33.1X5 2.2、开发科技：全球最早参与智能电表研发的企业之一，可比公司PE2023均值为21X8 2.3、科拜尔：改性塑料与色母料“小巨人”企业，可比公司PE2023均值为31.4X10 2.4、太湖远大：电缆料小巨人，可比公司PETTM中值为16.0X13 3、风险提示15 图表目录 图1：2024年第三批调入创新层的挂牌公司共计226家公司调入创新层3 图2：15家公司收入超过10亿元3 图3：46家公司归母净利润大于5000万元3 图4：公司行业主要以工业制造业和信息技术服务业为主4 表1：8家公司归母净利润大于1亿元4 表2：本期4家公司2023年营收均值18.50亿元，归母净利润均值1.68亿元，国家级“小巨人”企业2家5 表3：2023年向前五大客户销售额占比营业收入47.15%6 表10：可比公司PETTM中值为29.3X15 1、第三批创新层调入，北交所上市“后备军”再迎扩容壮大 2024年5月17日，全国股转公司公布2024年第三批调入创新层的挂牌公司名 单，共计226家公司调入创新层，2024年3月和2024年4月，股转公司先后发布了 2024年首批、第二批创新层进层公司名单，分别为20家和52家公司。截至6月5 日，新三板挂牌公司共计6135家，其中创新层2147家，基础层3988家。目前创新 层公司数量已超过2000家，作为北交所上市“后备军”的新三板创新层，再迎扩容并壮大。 图1：2024年第三批调入创新层的挂牌公司共计226家公司调入创新层 250 200 150 100 50 0 第一批第二批第三批 数量（家） 数据来源：北交所官网、开源证券研究所 226家公司2023年营收均值4.03亿元，归母净利润均值3,915.10万元，其中 44家公司收入超过5亿元，占比19.47%、46家公司归母净利润大于5000万元，占比20.35%，此外有76家公司为国家级专精特新“小巨人”。 图2：15家公司收入超过10亿元图3：46家公司归母净利润大于5000万元 小于1亿1-3亿3-5亿5-10亿大于10亿 亏损0-3000万3000-5000万 5000万-1亿大于1亿 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 从所属行业来看，新进创新层的公司主要以工业制造业和信息技术服务业为主，二者占据超80%份额。其中有部分公司的主要产品被认定为国家级或省级制造业单项冠军产品，多家公司是相关行业标准起草的主要参与单位。 图4：公司行业主要以工业制造业和信息技术服务业为主 制造业租赁和商务服务业信息传输、软件和信息技术服务业 文化、体育和娱乐业水利、环境和公共设施管理业批发和零售业 农、林、牧、渔业科学研究和技术服务业金融业 交通运输、仓储和邮政业建筑业电力、热力、燃气及水生产和供应业 数据来源：Wind、开源证券研究所 截至2024年5月24日，北交所已有97家公司获受理，覆盖高端装备制造、TMT、化工新材料、消费、生物医药等多元细分领域；584家披露意向，其中550家辅导中，18家已辅导验收。2024年三批进层公司质地优良、类型新颖，整体呈现出高盈利、高成长特征，进一步推动创新层提升层级质量、增强层级活力，壮大了北交所上市“后备军”阵容。 2023营收 2023归母净利润 证券代码证券名称 所属行业 主营业务 YOY(%) YOY(%) 表1：8家公司归母净利润大于1亿元 872386.NQ 汇通银行 金融业 金融服务 （亿元） 12.57 -0.87 （万元） 59,581.82 4.04 874275.NQ 奥莱斯 制造业 汽车轮胎的研发、生产和销售 20.57 32.92 23,866.12 408.04 以满足中国婴幼儿的营养照护需求 为核心,婴童食品及婴幼儿卫生用品 874431.NQ英氏控股批发和零售业17.58 35.67 22,035.57 87.58 两大业务板块协同发展的综合性、大 型母婴产品生产及运营企业 公司是一家为全球知名消费电子品 874243.NQ 文明股份批发和零售业牌提供线上与线下全渠道运营的综24.26-5.9919,202.6840.61 合服务商 870968.NQ 文化、体育和娱从事教辅读物和儿童读物的策划、设 开心文化12.7475.1519,183.87131.35 乐业计、制作与发行 874339.NQ 兽用生物制品研发、生产、销售及技 天康制药制造业10.627.1516,903.37-15.14 术转让和服务 874099.NQ 海龙风电建筑业海上风电机组安装服务2.9732.7012,778.48-30.23 832292.NQ 生产和销售中高压、超高压交联电力 曙光电缆制造业电缆,低压电力电缆,电气装备用电缆22.699.6010,254.2227.68 及特种电缆等电缆产品数据来源：Wind、开源证券研究所财务数据为2023年数据 2、聚焦4家北交所后备军优选企业 本期聚焦岷山环能、开发科技、科拜尔、太湖远大4家创新层公司，该4家公 司2023年营收均值18.50亿元，归母净利润均值1.68亿元。其中科拜尔、太湖远大 2家为国家级专精特新“小巨人”企业。 表2：本期4家公司2023年营收均值18.50亿元，归母净利润均值1.68亿元，国家级“小巨人”企业2家 是否属于国家级专精特 证券代码证券名称营业收入/亿元2023营收yoy/%2023归母净利润/万元2023归母净利润yoy/% 新"小巨人" 873827.NQ 岷山环能 29.40 13.11 6125.06 32.81 否 873879.NQ 开发科技 25.50 42.39 48632.12 165.67 否 873664.NQ 科拜尔 3.89 26.77 4523.95 54.77 是 873743.NQ 太湖远大 15.24 9.43 7745.70 26.79 是 均值 18.50 16756.71 中值 20.37 6935.38 数据来源：东方财富Choice、开源证券研究所 2.1、岷山环能：中大体量资源综合利用企业，可比公司PE2023均值为 33.1X 业务情况 通过销售来自于有色金属清洁生产、外购危废固废综合回收利用和高新材料制造三项业务生产的有色及稀贵金属和硫酸类产品实现盈利。 图5：有色金属清洁生产为主要营收来源，2023年占比营收68.75% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2021 2022 2023 有色金属清洁生产外购危废固废综合回收利用高新材料制造其他 数据来源：Wind、开源证券研究所 创新属性 截至2023年12月31日，拥有专利47项，其中发明专利12项，以获得国家科学技术进步二等奖的“底吹熔炼-熔融还原-富氧挥发”技术为核心。 主要客户 公司前五大客户主要为大型工业客户及其专业化贸易下属公司和第三方独立贸易商，该等公司多为大型国央企或中国500强民营企业。公司产品多为大宗通用基 序号客户销售金额（万元）年度销售额占比(%) 础工业原料，销路广泛，对具体客户没有重大依赖。表3：2023年向前五大客户销售额占比营业收入47.15% 2023年度 1天能控股集团有限公司40172.0213.67 中国有色金属实业技术 2 开发有限公司 30524.3110.38 3超威电源集团有限公司28679.009.76 上海九石金属材料有限 4 公司 济源市万洋冶炼（集团） 5 有限公司 20322.066.91 18907.056.43 合计138604.4447.15 2022年度 1天能控股集团有限公司39907.6215.35 223801.13 9.16 河南中原黄金冶炼厂有316359.08 6.29 邯郸市友发钢管有限公416033.93 6.17 中国有色金属实业技术开发有限公司 限责任公司 司 中国诚通商品贸易有限 5 公司 15815.926.09 合计111917.6843.06 数据来源：Wind、开源证券研究所 财务情况 2023年实现营收29.40亿元，归母净利润6125.06万元。公司2023年实现营业收入29.40亿元，同比增加13.11%，毛利率达4.90%。从利润端看，2023年实现归母净利润6125.06万元，同比增加32.81%，净利率2.08%。3