家电行业3月月报及4月投资策略：外销好于预期，关注新品表现240402

2024-04-02 - 国联证券乐

根据所提供的研报内容，可以总结如下：

白电：预计2024年空调内销量围绕新平台盘整，冰洗更新中枢提升支撑内销平稳增长。外销景气有望延续至上半年，为公司贡献可观增量。结构升级推动均价中枢中个位数提升趋势长期延续。年初以来，冰洗出口及空调内销表现好于预期，龙头公司年报业绩稳健，报表质量优秀，未来经营有望持续支撑。
黑电：2023年彩电内外销景气呈现分化态势，受到国内外短视频对彩电需求的分流影响。新兴市场的表现或能支撑全球出货规模稳定增长。国内彩电龙头全球市场份额持续提升。面板波动对盈利的影响趋于减弱，产品升级助力盈利能力改善。
小家电：年内清洁电器新品的集中上市带来性价比产品的快速放量，以价换量策略逐步得到兑现。洗地机市场规模继续增长。厨房小家电行业面临外部挑战，线上、线下市场需求承压，但行业内存在明显的品类分化，新兴品类、渠道和出海带来的结构性机遇不断显现。
后周期：竣工和疫后复苏背景下，2023年内行业经营整体稳健。随着房地产市场调整幅度的加深，在政策托底明确的情况下，后周期板块的估值修复空间值得关注。渠道端的变化对市场份额的影响值得关注，龙头公司可能在下沉渠道和整装渠道的崛起中获得增量，新品类有望实现更优增长。

小熊电器、萤石网络、荣泰健康、盾安环境、浙江美大、火星人、帅丰电器、格力博、亿田智能、老板电器、比依股份、倍轻松、公牛集团、华帝股份、莱克电气、极米科技、四川长虹、科沃斯、新宝股份、欧普照明、光峰科技、富佳股份、奥佳华等公司的年报将在4月陆续发布。

创科实业、海信视像、飞科电器、小熊电器、泉峰控股、奥马电器、海容冷链、海尔智家、美的集团、石头科技、九阳股份、北鼎股份、长虹华意、苏泊尔、海信家电、海信视像、长虹美菱等公司发布了业绩报告或预告，展示了各自的经营状况和财务表现。

3月申万家电指数上涨4.38%，相对沪深300指数上涨1.85个百分点，排名申万一级行业第17位。月度涨幅前三位分别是有色金属、汽车、国防军工，后三位则是房地产、煤炭、非银金融。
全年来看，家电指数经历了先跌后涨的趋势，3月上中旬因高股息风格回调，相对收益下降，下旬以来受益于正面的基本面数据、龙头公司年报良好表现，收益再次上升。
北上资金在3月的净流入情况显示家电板块整体被青睐，尤其是格力电器、美的集团、海尔智家等权重股。同时，公募基金对家电行业的持仓比例有所变动，反映市场对行业的看法和投资偏好。