劲仔食品2024Q1业绩预告点评：盈利能力提升逻辑兑现

报告摘要

维持“增持”评级与盈利预测

• 评级与预测：维持对公司的“增持”评级，保持2024-2026年的盈利预测不变。
• EPS预测：预计2024-2026年的每股收益（EPS）分别为0.75元、1.08元、1.40元。
• 目标价：维持目标价格为17.9元。

业绩超预期与盈利能力提升

• 业绩亮点：2024Q1业绩超出预期，主要得益于鳀鱼用料成本的降低和鹌鹑蛋业务的持续增长。
• 成本影响：鳀鱼用料成本从2023Q3开始逐步下降，这有助于提升盈利水平。
• 规模效应：鹌鹑蛋业务的扩大带来了规模效应，提高了毛利率，并通过低位的用料成本进一步推动了盈利增长。
• 费用控制：公司2024Q1期间费用率保持稳定，有效控制了成本。

主业与第二曲线

• 主业潜力：市场可能低估了公司的主业潜力，尤其是鱼类制品和鹌鹑蛋业务。
• 盈利贡献：鹌鹑蛋业务作为第二增长曲线，其对盈利的边际贡献将持续一段时间。
• 成长性：公司单品（鳀鱼和鹌鹑蛋）的规模效应将进一步释放，推动盈利持续增长。

增长动力与风险

• 增长动力：公司产品线的多元化和渠道优化为未来增长提供了动力。
• 风险因素：包括食品安全问题和管理层变动等潜在风险。

结论

公司当前的业绩表现、成本控制、以及业务增长潜力均支持维持“增持”评级和现有的盈利预测。虽然存在一定的风险，但预期的盈利能力提升和市场对主业潜力的重新评估为投资者提供了积极的投资机会。