2023年业绩快报及2024Q1业绩指引点评：稼动率逐步提升，盈利能力显著改善

公司业绩概述

• 2023年：公司实现营业收入72.44亿元，同比下降27.93%；归母净利润2.10亿元，同比下降93.10%；扣非后归母净利润0.45亿元，同比下降98.45%。

• 2024Q1展望：预计实现营业收入20.7~23.0亿元，同比增长89.95%~111.05%，环比下降7.05%~+3.28%；预计实现毛利率22%~29%，同比提升13.98~20.98个百分点，环比下降6.36个百分点~+0.64个百分点。

绩效亮点

• 稼动率与盈利能力恢复：稼动率提升带动公司盈利能力显著恢复，2023年底产能利用率再次达到90%以上，2023Q4营收和毛利率分别达到22.27亿元和28.36%，同比、环比分别增长42.90%、8.78%和15.41个百分点、9.16个百分点。

• 业绩持续改善：预计2024Q1公司营业收入中位数为21.85亿元，同比增长100.50%，毛利率预计为25.5%，同比提升17.48个百分点。

行业背景与展望

• 行业周期复苏：随着DDIC行业的持续复苏，以及CIS、MCU、PMIC等产品的去库存完成，公司产能利用率提升，营业收入逐季增长。

• 业绩弹性释放：随着行业需求回暖和新建产能的贡献，公司业绩预计将持续增长。

技术发展与战略拓展

• 高端制程突破：公司55nm CIS和TDDI产品实现量产，110nm DDIC产品通过可靠性测试，推进汽车市场拓展，40nm OLED驱动芯片已开发成功并流片，28nm产品开发稳步进行。

• 市场竞争力提升：作为全球液晶面板驱动芯片代工龙头，受益于面板产业链转移机遇，CIS、MCU、PMIC等平台持续拓展，代工份额有望进一步提升。

投资建议与风险提示

• 调整预测：鉴于终端需求恢复缓慢，调整2023-2025年归母净利润预测至2.10/10.00/17.68亿元，对应EPS为0.10/0.50/0.88元。

• 估值方法：采用1.6倍2024年PB进行估值，对应目标价19.2元，维持“强推”评级。

• 风险因素：包括行业景气复苏不及预期、行业竞争加剧、公司工艺拓展进度低于预期。