社会服务行业周观点：出游热情持续高涨，假日市场活力迸发

出游热情持续高涨，假日市场活力迸发 证券研究报告|社会服务 强于大市(维持) 行业核心观点： ——社会服务行业周观点(04.08-04.14)2024年04月15日 行业相对沪深300指数表现 上周（4月8日-4月14日）沪深300指数下跌2.58%、申万社会服务 指数下跌0.74%，社会服务指数跑赢沪深300指数1.84个百分点，在 申万31个一级行业指数涨跌幅排第7。年初至今沪深300指数上涨 1.3%、申万社会服务指数下跌6.68%，申万社会指数跑输沪深300指数 7.98个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第18。上周社会 5% 0% -5% -10% -15% -20% 社会服务沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 服务子板块涨跌互现，酒店餐饮7.31%，旅游景区6.02%，教育-5.77%、专业服务-7.81%，体育-4.12%。板块的PE估值为酒店餐饮31.93、旅游及景区39.77、教育44.6、专业服务24.54、体育22.62。 近期值得关注的动态方面，2024清明假期旅游市场活力迸发，迎来了 一波出游小高峰。全国春暖花开，踏青赏花、自驾赏春、周边赏景、拼 假连游等成为今年清明假期出游主旋律。热门城市持续火热，“江南春色”更受欢迎。跨市深度游游客量TOP5的城市，均为一线城市或当前旅游市场的“网红城市”。出入境游也伴随春天迅速回暖。 1、旅游：旅游市场在清明假期后持续回暖，2024年政府工作导向在消费领域持续围绕文旅等生活服务行业发力，预计文旅行业促消费政策有望延续，利好文旅产业链上的餐饮、景区、酒店、免税等行业。建议关注：1）受益于出入境恢复带来口岸免税回暖，以及业绩逐步向好的免税龙头；2）受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头。 2、教育：1）积极转型发展、符合政策要求的职教公司；2）应用科技增强核心竞争力的教育龙头。 投资要点： 行业相关新闻：1）2024年清明假期旅游市场晴雨表。全国春暖花 开，踏青赏花、自驾赏春、周边赏景、拼假连游等成为今年清明假期出游主旋律。热门城市持续火热，“江南春色”更受欢迎。千亿市场规模，研学旅行后劲十足！国家鼓励，家长支持，孩子喜欢，市场总体规模超千亿元，研学将是未来�年旅游市场的主力军。互免 +1！中国与格鲁吉亚于10日签署了中格关于互免持普通护照人员签证的协定。2）教育：字节AI教育产品Gauth海外走红：周活跃用户超450万，如今的Gauth不仅可以解决数学问题，还扩展至更多学科(包括经济学、商科等其它学科)；左手讯飞星火大模型，右手外研社资源：阿尔法蛋推新品听说宝，将围绕内置资源、学习 方式、听说练习等方面，为学生提供更多服务。 上市公司重要公告：西藏旅游、西安饮食、西高院、张家界业绩披露，中公教育股份减持。 风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、宏观 经济不及预期风险。 -25% -30% -35% -40% -45% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 不负春光“清明游”，深耕“颜值”变“产值” 清明小长假旅游收入恢复喜人，需求多元化带来新兴旅游机遇 多项举措支持入境游便利化，教培商家积极布局研学旅游赛道 分析师:陈雯 执业证书编号：S0270519060001 电话：02032255207 邮箱：chenwen@wlzq.com.cn 分析师:叶柏良 执业证书编号：S0270524010002 电话：18125933783 邮箱：yebl@wlzq.com.cn 正文目录 1行情回顾3 2行业重要事件5 2.1旅游5 2.2教育6 3过去一周上市公司重要公告7 4投资建议7 5风险提示7 图表1：上周社会服务板块涨跌幅（%）位列第73 图表2：年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第183 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况3 图表4：子板块PE估值情况_202404124 图表5：个股涨跌情况_202404124 图表6：过去一周上市公司重要公告7 1行情回顾 上周（4月8日-4月14日）沪深300指数下跌2.58%、申万社会服务指数下跌0.74%，社会服务指数跑赢沪深300指数1.84个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第7。年初至今沪深300指数上涨1.3%、申万社会服务指数下跌6.68%，申万社会指数跑输沪深300指数7.98个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第18。 图表1：上周社会服务板块涨跌幅（%）位列第7 4 2 0 -2 -4 -6 -8 公煤有纺银钢社汽石交通机基综家环医电轻传美建商计电建国食非农房用炭色织行铁会车油通信械础合用保药力工媒容筑贸算子筑防品银林地 事金服 业属饰 服石运设化务化输备工 电生设制 器物备造 护材零机理料售 装军饮金牧产饰工料融渔 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表2：年初至今社会服务板块涨跌幅（%）位列第18 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 有煤石银家公交钢通汽纺建基机食电环社传轻美建商农非综国医电计房色炭油行用用通铁信车织筑础械品力保会媒工容筑贸林银合防药子算地 金石电事运属化器业输 服装化设饮设饰饰工备料备 服制护材零牧金务造理料售渔融 军生机产工物 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 上周社会服务子板块涨跌互现，酒店餐饮7.31%，旅游景区6.02%，教育-5.77%、专业服务-7.81%，体育-4板.1块2%的。PE估值为酒店餐饮31.93、旅游及景区39.77、 教育44.6、专业服务24.54、体育22.62。 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 酒店餐饮旅游及景区教育专业服务中证体育上周涨跌幅%年初至今涨跌幅% 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表4：子板块PE估值情况_20240412 50 39.77 44.60 40 31.93 30 20 24.5422.62 10 0 酒店餐饮旅游及景区教育专业服务中证体育 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 图表5：个股涨跌情况_20240412 板块名称 领涨股票(%) 领跌股票(%) 旅游及景区 峨眉山A（40.9）云南旅游（15.71）长白山（12.97） 大连圣亚（-10.07）*ST凯撒（-5.31）宋城演艺（-0.83） 酒店餐饮 君亭酒店（27.58）华天酒店（21.37）西安旅游（13.55） 中科云网（-12.56）同庆楼（1.97）首旅酒店（5.38） 教育 *ST三盛（10）育（-0.02） 昂立教育（-3.02） 美吉姆（-17.98）科德教育（-10.71）东方时尚（-10.41） 资料来源：同花顺iFinD，万联证券研究所 2行业重要事件 2.1旅游 数读：2024年清明假期旅游市场晴雨表 2024清明假期旅游市场活力迸发，迎来了一波出游小高峰。全国春暖花开，踏青赏花、自驾赏春、周边赏景、拼假连游等成为今年清明假期出游主旋律。热门城市持续火热，“江南春色”更受欢迎。跨市深度游游客量TOP5的城市，均为一线城市或当前旅游市场的“网红城市”。 5A景区：“家门口”的诗情画意更受欢迎。清明节假期，339家5A景区中，深度游客量（在景区停留1小时以上的游客人数，本部分以下简称“深度游”）排名前50的5A景区共接待游客约1511.7万人次，平均每家景区深度游约30.2万人次，平均每家景区每日接待深度游客约10.1万人次。从游客出行距离来看，在深度游客量前50的5A景区中，中近程游客（出行距离在500公里以内，全文下同）占比达到30%以上的景区数量为40家。在全部339家5A景区中，中近程游客占比达到30%以上的景区数量也达到81%。 国家级旅游度假区:近郊型度假区游客量高。清明假期，63家国家级旅游度假区共接待深度游游客（在度假区停留2小时以上的游客人数，本部分以下简称“深度游”）7942万人。其中深度游前20的度假区共接待491.3万人，平均每家度假区接待24.5万人。中近程游客占比较高。在63家国家级旅游度假区中，中近程游客占比达到30%以上的度假区数量达到总数的90.6%。适应假期特色的近郊踏青度假备受欢迎。 城市及省份旅游热度：“民俗文化”和“赏花踏春”引领消费热度。清明假期，跨市深度游游客量（来自其他城市且在该城市停留6小时以上的游客人数，本部分以下简称“外地深度游游客”）前30的城市共接待外地深度游客8973.4万人，平均每个城市接待外地深度游客299.1万人。北京、成都、广州外地深度游客量居于前三位。 出入境游：伴随春天迅速回暖。清明假期，约212万人的入境深度游游客（来自境外，并在大陆城市停留6小时以上的游客人数，以下简称“深度游”）的大数据样本显示，入境游客量前20的城市共接待入境深度游游客141.5万人，平均每个城市接待约7.5万人；远高于春节8天假期入境前20城市平均4.4万人/城市的深度游客接待量。 （品橙旅游） 千亿市场规模，研学旅行后劲十足！ 随着“银发经济”和“儿童经济”的蓬勃发展，“一老一小”已经成为拉动经济增长的重要引擎之一。在“再苦不能苦孩子，再穷不能穷教育”的思想引导下，国家鼓励，家长支持，孩子喜欢，市场总体规模超千亿元的研学旅游，将是未来�年旅游市场的主力军，也是旅行社、营地、景区、文物场馆、培训机构等企业争夺的重点对象。 据中国旅游研究院调查发现，80％左右的受访者表示对研学旅行感兴趣，88%的人能接受人均花费3000元至1万元，研学旅行批发业务类产品单价在2100元上下，零售端产品均价在3000-4500元左右；海外研学项目单价更高，均价达到1.2万元。数据显示，截止2022年10月末，全国中小学生研学实践教育基地超过2000个，全国中小学生研学实践教育营地有超过500个，主要参与研学旅行业务的企业已达到3万多 家。2019年我国研学旅行市场规模约为164亿元。2021年国内研学旅行人数798万人次，市场规模135亿元。比起其他腰斩的旅游业态来说，研学游虽有下降，但下降的幅度相对较小。 研学旅游面临的一些问题。虽然亲子研学游市场前景巨大，韧劲更强，但我们也要看到，由于起步较晚，加上疫情的影响，目前仍然面临着不少问题。中国教育科学研究院研究员储朝晖指出，目前研学旅行存在的问题主要与服务标准不统一、课程 缺乏教育理论、团队建设不完善等因素有关。规范研学旅行，相关部门还要细化监管责任，完善监管机制。 研学游重在教育和文化。研学游在于“教育+”、“文化+”，而不是“旅游+”，开发研学产品应该由教育和文化范畴的专业人士去主导，要跳出旅游圈子去策划，不能用旅游的思维去开发。（旅榜） 24国全面免签！疾风中的中国出入境旅游 互免+1！中国同24国互免签证。中国驻格鲁吉亚大使周谦与格鲁吉亚外交部长达尔恰什维利10日在第比利斯共同签署了中格关于互免持普通护照人员签证的协定。至此，中国已与157个国家缔结了涵盖不同护照的互免签证协定，与40多个国家达成简化签证手续协定或安排。已有24个国家同中国实现全面互免签证安排。此外，还有60多个国家和地区给予中国公民免签或落地签待遇。 政策刺激下的出入境旅游市场。今年以来，随着我国免签政策及便捷支付等一系列措施的实施，加速了入境游市场的复苏进程。据中国旅游研究院预测，2024年我国入出境旅游人次有望突破2.6亿人次，实现国际旅游收入超过1000亿美元。然而，我们也应理性看到，国际旅游市场恢复仍面临诸多挑战和不确定因素…… �一假期旅游预订火热，携程签证数据显示，“�一”假期的出境游签证自2月下旬开始增长明显，春节后一周环比上涨超3倍，并以每周50%的增速稳步上升。从当前办签人数来看，“�一”假期办签人数同比去年增长超3成，办签交易额已超过2019年同期。（旅榜） 2.2教育 字节AI教育产品Gauth海外走红：周活跃用户超450万 今年以来，字节跳动