汽车行业周报：汽车以旧换新市场空间大，人形机器人赛道波澜壮阔

2024年04月14日 汽车以旧换新市场空间大，人形机器人赛道波澜壮阔 推荐(维持)投资要点 —汽车行业周报 行业研究 证券研究报告 行业相对表现 市场表现 (%)汽车沪深300 20 10 0 -10 -20 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌汽车以旧换新市场空间大，财政重点支持 分析师：林子健S1050523090001linzj@cfsc.com.cn 联系人：谢孟津S1050123110012471788324@qq.com 表现 汽车(申万)沪深300 1M 0.1 -2.4 3M12M 4.73.9 5.8-15.1 国务院新闻办公室于2024年4月11日下午3时举行国务院政策例行吹风会，对《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》进行说明。推进大规模设备更新和消费品以旧换新，是党中央着眼于我国高质量发展大局作出的重大决策，这个决策将有力促进投资，意义深远。 汽车以旧换新市场空间大，财政重点支持：我国汽车保有量超过3亿辆，换代需求在万亿元以上级别。国家鼓励将高能耗、高排放、使用年限较长、存在安全隐患的老旧汽车，换为新能源汽车或节能型汽车，对报废高排放乘用车或符合条件的新能源乘用车，并购买符合节能要求或新能源汽车的消费者给予定额补贴。坚持中央财政和地方政府联动，补贴资金由中央财政和地方财政按比例分担，共同推动汽车以旧换新。 ▌全系标配华为ADS，鸿蒙智行智界S7二次启航 华为于2024年4月11日在鸿蒙生态春季沟通会二次发布智界S7，车身尺寸4971/1963/1465mm，轴距2950mm，定位C级中大型豪华轿车，共5个版本，新款智界S7主要针对配置进行了优化升级，全系标配华为ADS智能驾驶系统，售价24.98-34.98万元。 1、《汽车行业周报：特斯拉公布24Q1产销数据，TeslaRobotaxi将于8月8日亮相》2024-04-07 2、《汽车行业周报：小米SU7正式发布，人形机器人行业催化不断》2024-03-31 3、《汽车行业深度报告：行星滚柱丝杠——高精技术集成之作，人形机器人线性关节》2024-03-28 智界S7拥有优秀的产品力：智界S7承载多项华为黑科技，包括途灵底盘、泊车代驾、全向防碰撞等；采用OneBox设计理念，拥有更大的座舱空间；搭载被誉为智驾“天花板”的HUAWEIADS高阶智驾方案，可实现全国都能开、有路就能开的城区NCA。 鸿蒙智行全面引领智能汽车变革，不断带来业界领先的创新技术：包括智能驾驶、智能座舱、智能驾控等，更为消费者带来了前所未有的创新产品。现象级爆款问界M7上市仅7个月，大定数超过17.4万台；问界M9成为50万以上高端车新王者，上市仅3个月，大定数超过7万台，创造了豪华汽车销售速度新纪录。问界以惊人的速度取得了中国市场豪华品牌销量前五的好成绩。 ▌首届中国人形机器人产业大会召开，人形机器人赛道波澜壮阔 4月9日，首届中国人形机器人产业大会暨具身智能峰会在京开幕，人形机器人产业链上下游的上百家企业齐聚海淀，超200位人形机器人领域院士专家和企业家、来自全球的1200余名行业人士参加。 人形机器人赛道波澜壮阔，整机、零部件供应商纷纷亮相现场。根据会上发布的《人形机器人产业研究报告》预测，2024年中国人形机器 人市场规模将达约27.6亿元，到2029年达到750亿元，将占世界总 量的32.7%，比例位居世界第一，到2035年有望达到3,000亿元规模。整机方面，宇树科技会上展示了其通用人形机器人H1，其目前移动速度达3.3m/s，打破全尺寸电驱动人形机器人的世界纪录；零部件方面，1）宇立仪器六维力/力矩传感器产品早于2012年前后，就陆续在ABB、YASKAWA、KUKA、FOXCONN等国际领先的机器人企业得到良好应用，公司产品一度90%出口到欧、美地区；2）因时机器人是目前国内第一家实现机器人灵巧手量产的企业，并首次将灵巧手单价降到5万元以下。随着人形机器人赛道逐步打开，行业细分赛道已有丰富技术储备公司有望率先受益。 ▌投资建议 汽车以旧换新市场空间大，财政重点支持，新车型的持续推出带动整车及相关产业链的发展。人形机器人赛道逐步打开，行业细分赛道已有丰富技术储备公司有望率先受益。建议关注整车及相关零部件产业链和机器人相关标的。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰： 新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 ▌风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；北交所交易量下滑；推荐关注公司业绩不达预期。 重点关注公司及盈利预测 2024-04-12 EPS PE 公司代码名称 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 投资评级 2024E 000700.SZ 模塑科技 6.27 0.54 0.63 0.77 11.61 9.95 8.14 买入 002472.SZ 双环传动 21.60 0.68 0.93 1.25 31.76 23.23 17.28 买入 002906.SZ 华阳集团 28.57 0.80 0.88 1.21 35.71 32.39 23.68 未评级 300100.SZ 双林股份 8.87 0.19 0.37 0.55 46.68 23.97 16.13 买入 300258.SZ 精锻科技 9.56 0.51 0.56 0.67 18.75 17.07 14.27 买入 300580.SZ 贝斯特 24.59 1.14 0.8 0.97 21.57 30.74 25.35 买入 301215.SZ 中汽股份 5.17 0.11 0.13 0.17 47.00 41.00 31.01 未评级 301307.SZ 美利信 25.51 1.42 1.12 1.51 17.96 22.70 16.85 未评级 600418.SH 江淮汽车 16.23 -0.72 0.06 0.13 -22.54 270.50 124.85 买入 600933.SH 爱柯迪 18.79 0.74 0.93 1.16 25.39 20.23 16.20 未评级 601127.SH 赛力斯 89.80 -2.56 -1.75 -0.12 -35.08 -51.31 -748.33 买入 601965.SH 中国汽研 18.84 0.71 0.82 0.99 26.54 22.96 19.03 未评级 603179.SH 新泉股份 41.00 0.97 1.66 2.30 42.27 24.71 17.85 未评级 603197.SH 保隆科技 44.09 1.04 1.97 2.61 42.39 22.38 16.91 未评级 603348.SH 文灿股份 25.39 0.92 0.35 1.51 27.60 72.11 16.87 未评级 603596.SH 伯特利 53.48 1.71 2.12 2.78 31.27 25.28 19.22 未评级 603730.SH 岱美股份 11.04 0.61 0.61 0.76 18.10 18.16 14.48 未评级 603982.SH 泉峰汽车 10.61 -0.75 0.70 1.15 -14.15 15.13 9.24 未评级 605133.SH 嵘泰股份 23.60 0.82 0.96 1.49 28.78 24.58 15.84 买入 832978.BJ 开特股份 9.65 0.49 0.59 0.76 19.69 16.36 12.70 买入 833533.BJ 骏创科技 12.90 0.61 0.8 1.17 21.15 16.13 11.03 买入 836221.BJ 易实精密 14.10 0.5 0.47 0.64 28.20 30.00 22.03 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、市场表现及估值水平5 1.1、A股市场汽车板块本周表现5 1.2、海外上市车企本周表现6 1.3、汽车板块估值水平6 2、北交所汽车板块表现7 2.1、北交所行情跟踪7 2.2、北交所汽车板块表现7 3、行业数据跟踪与点评8 3.1、周度数据8 3.2、成本跟踪9 4、行业评级及投资策略10 5、公司公告、行业新闻和新车上市11 5.1、公司公告11 5.2、行业新闻12 5.3、新车上市13 6、风险提示13 图表目录 图表1：中信行业周度涨跌幅（4月8日-4月12日）5 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅5 图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势5 图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位6 图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位6 图表6：海外市场主要整车企业周涨跌幅6 图表7：中信汽车指数PE走势7 图表8：中信汽车指数PB走势7 图表9：近一周主要指数涨跌幅7 图表10：近一年主要指数走势7 图表11：近一周北交所汽车板块涨跌幅8 图表12：乘联会主要厂商4月周度批发数据（万辆）9 图表13：乘联会主要厂商4月周度零售数据（万辆）9 图表14：主要原材料价格走势10 图表15：重点关注公司及盈利预测10 图表16：本周新车13 1、市场表现及估值水平 1.1、A股市场汽车板块本周表现 汽车指数跌0.7%，位列30个行业中第5位。本周沪深300跌2.6%。中信30个行业中，涨幅最大的为电力及公用事业(2.0%)，跌幅最大的为房地产(-7.3%)；中信汽车指数跌0.7%，跑赢大盘1.8个百分点，位列30个行业中第5位。 图表1：中信行业周度涨跌幅（4月8日-4月12日） 数据来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 其中，乘用车涨1.2%，商用车涨0.9%，汽车零部件跌2.7%，汽车销售及服务跌4.5%，摩托车及其他涨0.8%。概念板块中，新能源车指数跌3.4%，智能汽车指数跌3.0%，人形机器人指数涨0.9%。近一年以来（截至2024年4月12日），沪深300跌15.2%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为5.3%、-31.8%、-18.0%，相对大盘的收益率分别为+20.6pct、 -16.6pct、-2.8pct。 图表2：汽车行业细分板块周度涨跌幅图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 在我们重点跟踪的公司中，登云股份（29.7%）、华达科技（23.7%）、汉马科技 （19.0%）等涨幅居前，联明股份（-37.3%）、海泰科（-23.3%）、日盈电子（-22.8%）等位居跌幅榜前列。 图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位 资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究资料来源：同花顺iFind，华鑫证券研究 1.2、海外上市车企本周表现 本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为-2.3%，中位数为-2.1%。特斯拉 （3.7%)、小鹏汽车（0.9%)、丰田汽车（0.9%)等表现居前，RIVIAN（-9.6%)、蔚来（-6.4%)、福特汽车（-5.0%)等表现靠后。 图表6：海外市场主要整车企业周涨跌幅 资料来源：Wind，华鑫证券研究