氢能产业链双周评（4月第1期）：国内最大分布式光伏制氢项目启动，隆基首个绿色甲醇项目开工

证券研究报告|2024年4月13日 氢能产业链双周评（4月第1期） 国内最大分布式光伏制氢项目启动，隆基首个绿色甲醇项目开工 行业研究·行业周报 电力设备新能源·氢能 投资评级：超配（维持评级） 证券分析师：王蔚祺010-88005313 wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003 证券分析师：徐文辉021-60375426 xuwenhui@guosen.com.cnS0980524030001 投资建议 【氢能产业数据盘点】 •国内电解槽招标量：自2023年以来国内共计33个电解槽项目招标，招标规模累计达到2975.5MW，其中碱性电解槽路线2846.5MW，PEM技术路线66MW，SOEC技术路线63MW。2024年初以来电解槽招标规模为825MW。 •国内电解槽中标量：自2023年以来国内共19个项目完成中标，中标规模达898MW，其中派瑞氢能/隆基氢能/阳光电源分别中标256.5/202/152MW，占比分别为29%/22%/17%。2024年初以来暂无中标项目。 •国内氢燃料电池汽车销量：2024年3月国内氢燃料电池车销量228辆，同比-52%，环比+21.3%。2024年国内累计氢燃料电池车销量796辆，累计同比+16.9%。 •国内氢燃料电池装机量：2024年2月国内氢燃料电池系统装机7.3MW，同比-32%，环比-69%。2024年国内累计氢燃料电池系统装机42.35MW，同比+70%，分企业来看，亿华通/捷氢科技/鲲华新能源分别实现装机11.6/9.6/9.2MW，占比分别为27%/23%/22%。 【行业动态】 •国内最大分布式光伏制氢项目启动。近日，正信光电与国富氢能共同建设国内最大的分布式光伏制氢项目，该项目充分利用丰富的太阳能资源，通过屋顶光伏发电为制氢设备提供清洁能源，实现离网为主+并网为辅的运行模式，此次光伏装机容量达到7.33MW，并配备储能系统，将为氢能生产提供稳定可靠的能源保障。 •国家支持内蒙古探索现代煤化工与绿氢耦合发展。4月3日，发改委、工信部、等六部门联合发布《关于支持内蒙古绿色低碳高质量发展若干政策措施的通知》，其中指出：1）探索现代煤化工与绿氢、碳捕集利用与封存耦合发展模式，积极推进煤基特种燃料、煤基生物可降解材料等技术研发和工业化应用；2）支持内蒙古探索新能源产业创新发展模式，在保障消纳前提下，高质量发展风机、光伏、光热、氢能、储能等产业集群，支持内蒙古打造国家新能源与先进高载能产业融合发展集聚区；3）支持内蒙古完善充换电站、加氢站等基础设施体系，强化交通、电力和能源设施深度融合。 •隆基首个绿色甲醇项目开工。4月3日，许昌隆基生物能源年产12万吨绿色甲醇项目开工。该项目总投资20亿元，采用生物质气化技术，可以消纳农作物秸秆、林业剩余物等废弃资源，产出绿色甲醇，每年可处理绿色生物质资源约60万吨，建成后可实现年产12万吨绿色甲醇及自发电约30MW。 【投资建议】 •绿氢电解槽相关企业（华光环能、华电重工、隆基绿能、阳光电源、双良节能、禾望电气）。 【风险提示】绿氢政策变动风险，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动。 【氢能行业动态】 •国家支持内蒙古探索现代煤化工与绿氢耦合发展。4月3日，发改委、工信部、等六部门联合发布《关于支持内蒙古绿色低碳高质量发展若干政策措施的通知》，其中指出：1）探索现代煤化工与绿氢、碳捕集利用与封存耦合发展模式，积极推进煤基特种燃料、煤基生物可降解材料等技术研发和工业化应用；2）支持内蒙古探索新能源产业创新发展模式，在保障消纳前提下，高质量发展风机、光伏、光热、氢能、储能等产业集群，支持内蒙古打造国家新能源与先进高载能产业融合发展集聚区；3）支持内蒙古完善充换电站、加氢站等基础设施体系，强化交通、电力和能源设施深度融合。 •国内最大分布式光伏制氢项目启动。近日，正信光电与国富氢能共同建设国内最大的分布式光伏制氢项目，该项目充分利用丰富的太阳能资源，通过屋顶光伏发电为制氢设备提供清洁能源，实现离网为主+并网为辅的运行模式，此次光伏装机容量达到7.33MW，并配备储能系统，将为氢能生产提供稳定可靠的能源保障。 •隆基首个绿色甲醇项目开工。4月3日，许昌隆基生物能源年产12万吨绿色甲醇项目开工。该项目总投资20亿元，采用生物质气化技术，可以消纳农作物秸秆、林业剩余物等废弃资源，产出绿色甲醇，每年可处理绿色生物质资源约60万吨，建成后可实现年产12万吨绿色甲醇及自发电约30MW。 •元鳇能源年产70万吨绿色甲醇示范项目招标。4月11日，元鳇能源年产70万吨绿色甲醇示范项目开启招标，项目地位于内蒙古鄂尔多斯。元鳇能源拟利用2GW风光电制氢一体化项目产出的绿氢及副产氧气、外采生物质（沙柳、果木枝和秸秆）为原料，合成绿色甲醇70万吨/年。项目总投资24.5亿元，计划建设起止年限为2024年1月至2027年12月。 •派瑞氢能一期2.5GW氢能装备产业园开工。4月8日，位于邯郸经济技术开发区的中船派瑞氢能装备产业园开工建设。该项目总投资10亿元，其中一期投资4亿元，一期项目建成后可实现年产2.5GW氢能装备的生产能力。 •厚普股份助力全国首个高速服务区制储氢-热电联供项目运营。近日，全国首个高速公路服务区现场制氢、储氢、热电联供项目在青银高速高密服务区落地运行。该项目由厚普股份EPC总包，厚普技服公司提供设备安装及调试服务，是“氢能高速及零碳服务区关键技术集成与示范”课题项目，也是“氢进万家”国家科技示范工程重要建设任务之一。该项目利用光伏发电，进行电解水制氢，并将高压气态氢气储存起来，通过建设氢燃料电池热电联供系统，将氢能作为储能介质储存光伏所发多余电力，并在夜间通过氢燃料电池系统将所储氢能转化为电能。燃料电池释放的热量还可为服务区供应生活用热，结合热泵系统实现夏季制冷和冬季采暖。经测算，项目运行后年均碳减排达500吨。 •广东南控集团获国氢科技1.86%股权。4月1日，广东南控集团以2.42亿元价格获取国氢科技此前在北京产权交易所挂牌的1.86%股权，国氢科技交易估值达到130亿元，股权出让方为未来科学城。股权结构方面，国氢科技依旧为国家电投集团控股，国电投股权占比为35%。 •郑州规划2025年布局2500辆氢车和200座加氢站。4月8日，郑州发布《郑州市氢能产业发展中长期规划（2024—2035）》，其中指出：1）到2025年，郑州市氢能产业总产值达200亿元，初步建成氢能产业发展生态体系；布局加氢站200座，其中制加氢一体站10座，开展管道掺氢试点，规划1条纯氢管道；培育拥有自主知识产权、核心竞争力强的龙头企业不少于5家；燃料电池系统产量达到10000套，燃料电池整车产量达到5000辆，建成绿氢示范项目1～2个、液氢示范项目不少于1个，推广燃料电池车辆不少于2500辆。 •浙江湖州市规划2027年氢能行业产值突破100亿元。4月7日，湖州市发改委发布关于修订《湖州市氢能产业发展规划（2023-2035年）》的通知。其中指出：1）到2027年，氢能及相关产业年产值突破100亿元，建成独立加氢站和综合供能服务站5座以上，打造具有示范协同效应的标志性氢能应用场景5个以上；2）到2035年，建成独立加氢站和综合供能服务站10座以上，打造具有示范协同效应的标志性氢能应用场景10个以上，氢能及相关产业年产值突破500亿元。 表1：2023年以来电解槽招标情况 电解槽技术路线 地区 招标项目 电解槽招标量 库尔勒 深圳能源库尔勒绿氢制储加用一体化示范项目 5MW 保定 国电投涞源县300MW光伏制氢项目 6MW 张掖 华能清能院碱性电解槽采购项目 6.5MW 七台河 黑龙江200MW风电制氢联合运行项目 7.5MW 鄂尔多斯 深能北方光伏制氢项目 45MW 白城市 大安风光制绿氢合成氨一体化项目 195MW 宁东 国能宁东可再生氢碳减排示范区项目 105MW 潍坊 华电潍坊氢储能示范项目 35MW 哈密 广汇能源绿电制氢及氢能一体化示范项目 5MW 鄂尔多斯 鄂尔多斯市纳日松40万千瓦光伏制氢产业示范项目 75MW 张家口 张家口风电光伏发电综合利用（制氢）示范项目制氢子项目 40MW 大连 大连洁净能源集团海水制氢一体化项目 60MW 天津 荣程集团1300Nm3/h光伏绿电加氢一体化（一期工程)项目 6.5MW 秦皇岛 30万m3/d可再生能源电解水制氢工业化示范项目 150MW 碱性技术路线 陕西榆林 低碳院煤化工与新能源耦合技术示范制氢项目 6MW 湖北大冶 大冶市矿区绿电绿氢制储加用一体化氢能矿场综合建设制氢工厂一期EPC项目 27MW 宁东 中广核新能源宁东光伏制氢项目 12MW 新疆吉木萨尔县 新疆俊瑞吉木萨尔规模化制绿氢项目 200MW 甘肃 玉门油田可再生能源制氢示范项目 5MW 内蒙古兴安盟突泉县 华能兴安盟100万千瓦风电制氢一体化示范项目（一期） 270MW 上海 中国能建2023年制氢设备集中采购招标项目（第一标段） 550MW* 广州 东方电气（福建）创新研究院海水制氢系统研发及示范项目 1MW 内蒙古 内蒙古亿钶气体招标项目 9MW 新疆 新疆俊瑞温宿规模化制绿氢项目 200MW 内蒙古 鄂尔多斯市伊金霍洛旗圣圆能源风光制氢加氢一体化项目 60MW 内蒙古 国电投中国电力通辽风光制氢融合甲醇一体化示范项目 350MW* 青海 青海省海西州德令哈市光氢储燃一体化示范项目 130MW 内蒙古锡林郭勒多伦县 大唐多伦15万千瓦风光制氢一体化科技示范项目 70MW 内蒙古鄂尔多斯 深能发布鄂托克旗风光制氢一体化合成绿氨项目 215MW 据索比氢能、香橙会氢能研究院统计，自2023年以来国内共计33个电解槽项目招标，招标规模累计达到2975.5MW，2024年以来电解槽招标规模为825MW。 图1：按技术路线分类招标量占比 PEM技术路线,66MW, 占比2.2% SOEC技术路线,63MW 占比2.1% 碱性技术路线,2846.5MW，占比95.7% 资料来源：索比氢能、香橙会氢能研究院，国信证券经济研究所整理 图2：按应用领域分类招标量占比 其他, 0.1% 交通,74MW 占比2.4% PEM技术路线 榆林北元化工制氢设备采购项目1MW 武汉华中科技大学质子交换膜电解水制氢及燃料电池设备系统采购项目20KW 白城市大安风光制绿氢合成氨一体化项目50MW 上海中国能建2023年制氢设备集中采购招标项目（第二标段）15MW* 工业化工,2900.5W占比97.5% SOEC技术路线营口辽宁营口500MW风光储氢一体化示范项目63MW 资料来源：索比氢能、香橙会氢能研究院，国信证券经济研究所整理 2023年以来招标总合计2975.5MW 资料来源：索比氢能、香橙会氢能研究院，国信证券经济研究所整理。注：*项目招标量为估算量 •据索比氢能、香橙会氢能研究院统计，自2023年以来国内共19个项目完成中标，中标规模达898MW，其中派瑞氢能/隆基氢能/阳光电源分别中标256.5/202/152MW，占比分别为29%/22%/17%。2024年初以来暂无中标项目。 •中标均价来看，派瑞氢能、隆基氢能、阳光电源、三一氢能等企业中标的碱性电解水制氢设备均价为1.3-1.7元/W不等，长春绿动、赛克塞斯等企业中标PEM电解水制氢设备均价为5.8-6.87元/W不等。 图3：2023年以来电解水制氢设备企业中标量对比（MW） 图4：2023年以来国内电解水制氢设备企中标份额 图5：2023年电解水制氢设备企业中标均价（元/W） 256.5 202 152 6350 40 35 25 20 300 250 南通安思卓3% 中电丰业4% 三一氢能 亿利氢田时代1% 其他5% 派瑞氢能29% 8.0 6.87 5.80 1.371.40 1.44 1.54 1.70 0.75 7.0 6.0 200 150 100 5